汽车及新能源行业周报：5月前两周零售较弱，批发增速放缓

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2018年05月20日 跟随大市(维持) 证券研究报告•行业研究•汽车 汽车及新能源行业周报（0514-0518） 5月前两周零售较弱，批发增速放缓 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：张荫先 执业证号：S1250517070001 电话：0755-23617478 邮箱：zyx@swsc.com.cn 联系人：石川 电话：023-67898871 邮箱：sc@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 -12%-4%5%13%21%29%17/517/717/917/1118/118/318/5汽车沪深300 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 169 行业总市值（亿元） 22,319.16 流通市值（亿元） 20,518.17 行业市盈率TTM 17.76 沪深300市盈率TTM 13.1 相关研究 [Table_Report] 1. 汽车及新能源行业周报（0507-0511）：4月乘用车市场较好，5月份增量可期 (2018-05-13) 2. 汽车及新能源行业周报（0430-0504）：4月汽车行业整体销量情况较好 (2018-05-06) 3. 汽车及新能源行业周报（0423-0427）：市场处于补库存周期，整车消费持续好转 (2018-05-01) 4. 汽车及新能源行业周报（0416-0420）：整车消费有所好转，不应过度悲观 (2018-04-22) [Table_Summary]  近期行业动态：5月前两周（1-4日）（5-11日）日均零售为2万台、5.9万台，同比增速-24.7%、9.5%， 累计日均零售为3.8万台，同比下滑3%，5月有消费税减税利好，但表现依旧不强。5月前两周日均批发为2.5万台、5.6万台，同比增速14%、2.4%，累计日均零售为3.9万台，同比增长6.1%，增速有所放缓，补库存表现相对正常。  行业重点事件：1）特斯拉(上海)有限公司5月10号在上海成立；2）吉利(Geely)向申请成为上市主承销商的银行表示，希望沃尔沃汽车(Volvo)实现300亿至400亿美元的估值，如果估值低于300亿美元，将不会让其上市；3）日产汽车(Nissan)社长西川广人表示，将研究改变与组成企业联合体的法国巨头雷诺(Renault)之间的资本结构；4）英特尔(Intel)旗下设在以色列的自动驾驶业务Mobileye部门已经签署了一份合同，将向一家欧洲汽车制造商的800万辆汽车提供其无人驾驶技术；5）特斯拉(Tesla Inc.)在2020年底前需要通过增资和债务再融资筹措逾100亿美元。  一周复盘：上周沪深300上涨0.78%，SW整车板块上涨0.16%，SW汽车零部件板块上涨0.62%，SW汽车服务板块上涨0.92%。WI新能源汽车指数下跌0.18%，WI智能汽车指数下跌0.24%。  本周推荐：1）中鼎股份（000887）：公司围绕自身汽车橡胶件主业整合了TFH、KACO、WEGU等全球龙头资产，高端产品导入有望实现客户和利润双增。16年战略收购AMK切入汽车电子，AMK具备成熟空气悬架产品，单车价值量弹性巨大。公司长年维持16%左右的ROE，管理水平优异，产品线扩展空间巨大。2）广汽集团（601238.SH/2238.HK）：18年十代雅阁、7座JEEP大指挥官有望助力公司产销数据再创佳绩。自主品牌高盈利，自主高端车型GS8突破天花板，GM8有望再次引领7座商务车热潮，未来三年业绩复合增速达到23%，受到股比和港元预期影响，广汽港股18-20年PE为6倍、5倍和4倍，性价比极高。3）上汽集团（600104）：上汽大众合资品牌迎来车型上升周期，产品高端化趋势明显；自主品牌RX5、RX3、RX8及后续车型放量。4）精锻科技（300258）：全球精锻齿轮龙头，目前全球市占率10%，未来成长空间巨大，增资控股东风齿轮业绩增长又添动力。5）继峰股份（603997）：客户优质（国外宝马、大众、捷豹、路虎；自主吉利、广汽、长城），一汽大众占公司收入30%以上，18年大众周期标签股；竞争格局良好，A股稀缺标的更具投资价值；增持格拉默股权&高铁座椅业务，新蓝海值得期待。  风险提示：宏观经济下滑风险；乘用车市场增速持续不达预期风险。 · 汽车及新能源行业周报（0514-0518） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行业近期动态回顾 ............................................................................................................................................................ 1 2 行业资讯 ........................................................................................................................................................................... 1 3 行业一周复盘 .................................................................................................................................................................... 2 4 本周主要观点 .................................................................................................................................................................... 3 5 风险提示 ........................................................................................................................................................................... 3 · 汽车及新能源行业周报（0514-0518） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：SW整车板块涨跌幅前十 ................................................................................................................................................... 2 图2：SW汽车零部件板块涨跌幅前十 ....................................................................................................................................... 2 图3：SW汽车服务板块涨跌情况 ............................................................................................................................................... 2 图4：WI新能源汽车板块涨跌前十名 ........................................................................................................................................ 2 图5：WI智能汽车板块涨跌前十名............................................................................................................................................ 2 · 汽车及新能源行业周报（0514-0518） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 行业近期动态回顾 近期行业动态：5月前两周（1-4日）（5-11日）日均零售为2万台、5.9万台，同比增速-24.7%、9.5%， 累计日均零售为3.8万台，同比下滑3%，5月有消费税减税利好，但表现依旧不强。5月前两周日均批发为2.5万台、5.6万台，同比增速14%、2.4%，累计日均零售为3.9万台，同比增长6.1%，增速有所放缓，补库存表现相对正常。 2 行业资讯 （1）特斯拉(上海)有限公司5月10号在上海成立，这意味着特斯拉(Tesla)正式落户中国上海。特斯拉(上海)有限公司注册资本1亿元，股东为特斯拉汽车香港有限公司，法人代表Xiaotong Zhu，也就是特斯拉中国区总裁朱晓彤。马斯克(Elon Musk)在周一向该公司职员发出的一份备忘录中表示，特斯拉计划让该公司的结构“变平”，原因是其正致力于在沟通问题上作出改善，同时还将缩减那些对该公司的成功“无关紧要”的业务活动。 （2）吉利(Geely)向申请成为上市主承销商的银行表示，希望沃尔沃汽车(Volvo)实现300亿至400亿美元的估值，如果估值低于300亿美元，将不会让其上市。尽管按行业标准来看这一估值极高，与沃尔沃的许多规模更大的竞争对手相比也是如此。这一估值是这家汽车制造商盈利的10倍，而戴姆勒(Daimler)、以及宝马(BMW)的估值是盈利的2到3倍。如果进行IPO，吉利将减持其股份，但仍将是沃尔沃的最大股东。IPO的大部分筹资将重新投资于沃尔沃电动及自动驾驶汽车的研发。 （3）日产汽车(Nissan)社长西川广人表示，将研究改变与组成企业联合体的法国巨头雷诺(Renault)之间的资本结构。此举是向在强调维持独立性的同时也指出有必要重新构建资本关系的董事长卡洛斯-戈恩的主张靠拢。日产将摸索在以强力手腕团结联合体的戈恩等现任经营层退任后，仍维持现有联合体的机制。西川强调，兼顾各公司的独立性和作为企业联合体的效率性最为重要。 （4）英特尔(Intel)旗下设在以色列的自动驾驶业务Mobileye部门已经签署了一份合同，将向一家欧洲汽车制造商的800万辆汽车提供其无人驾驶技术。对Mobileye来说，这是迄今为止该公司达成的规模最大的交易之一。这项有关先进的司机辅助系统的交易将在2021年启动，届时英特尔为全自动驾驶而设计的EyeQ5芯片将作为EyeQ4芯片的升级版被推出市场。 （5）特斯拉(Tesla Inc.)在2020年底前需要通过增资和债务再融资筹措逾100亿美元，这是该公司为其当前运营、新产品支出和产能增加所需要的资金，其中包含了高盛对特斯拉将在中国开设一家新的汽车制造厂和超级电池厂的预期。 · 汽车及新能源行业周报（0514-0518） 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 3 行业一周复盘 上周沪深300上涨0.78%，SW整车板块上涨0.16%，SW汽车零部件板块上涨0.62%，SW汽车服务板块上涨0.92%。WI新能源汽车指数下跌0.18%，WI智能汽车指数下跌0.24%。 图1：SW整车板块涨跌幅前十 图2：SW汽车零部件板块涨跌幅