请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2017年09月24日 证券研究报告•行业研究•汽车 汽车及新能源行业周报（0918-0922） 9月前两周同比平稳，环比仍然增长 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：高翔 执业证号：S1250515030001 电话：023-67898841 邮箱：gaox@swsc.com.cn 分析师：张荫先 执业证号：S1250517070001 电话：0755-23617478 邮箱：zyx@swsc.com.cn 联系人：石川 电话：023-67898871 邮箱：sc@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 -5%-1%4%8%13%17%16/916/1117/117/317/517/717/9汽车沪深300 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 154 行业总市值（亿元） 24,511.23 流通市值（亿元） 22,337.80 行业市盈率TTM 20.35 沪深300市盈率TTM 13.9 相关研究 [Table_Summary]  近期行业动态：零售端：9月第一周车市零售销量5.25万台，同比增长-3.8%，这也是在去年9月开局的同比增长49%的背景下的低增长，第二周的零售是同比增长-2.8%，体现了同样高基数的较大增长压力。考虑到9月的环比8月增速是14%，目前的增速是没有太大异常，主要是同期的基数偏高。批发端：9月的厂家销量走势逐步回升。第一周的日均销量是5.58万台，同比微增长。第二周的日均销量达到6.44万台，同比增长2.5%，也是表现较好的。尤其是值得关注的去年第三周是中秋节，去年第三周的同比增长是14%，因此目前有逐周回升的趋势。  行业重点事件：1）印度汽车制造商马恒达(Mahindra & Mahindra)和福特汽车(Ford Motor)周一称，两家企业正在探索组建战略联盟；2）本田汽车(Honda Motor Co.)正在大笔押注不断萎缩的家庭汽车市场；3）博世公司(Bosch)作为全球最大汽车零部件生产商，其优势是传统汽车领域，在电动汽车方面明显准备不足；4）瑞典汽车制造商沃尔沃(Volvo Cars)将加倍投资其首座美国工厂，使总额达到10亿美元；5）特斯拉(Tesla Inc.)正和AMD合作为其自动辅助驾驶系统Autopilot生产一款芯片，此举旨在降低特斯拉对英伟达(Nvidia Corp.)的依赖。  一周复盘：上周沪深300上涨0.17%，SW整车板块上涨6.01%，SW汽车零部件板块上涨0.2%，SW汽车服务板块下跌0.26%。WI新能源汽车指数上涨0.81%，WI智能汽车指数上涨0.31%。  本周推荐：1）福耀玻璃：汽车零部件细分领域绝对龙头，市占率不断提升。美国工厂产能利用率提升，17年盈利贡献业绩，全球市场市占率提升，股息率高。2）精锻科技：全球精锻齿轮龙头，目前全球市占率10%，未来成长空间巨大，增资控股东风齿轮业绩增长又添动力。3）万里扬：收购奇瑞CVT，业绩增势强劲，传动系统自动变速箱核心标的。4）上汽集团：上汽大众合资品牌迎来车型上升周期，量价双升；自主品牌RX5及后续车型放量。5）富临精工：国内VVT龙头企业，进口替代空间广阔。并购升华科技，第三方磷酸铁锂供应商产能位于第二，2017、2018年业绩承诺2亿元和2.6亿元。6）金龙汽车：公司处于估值底部，市值与公司产品力、规模不匹配；苏州金龙资质恢复，少数股东权益整合加快推进中。  风险提示：宏观经济下滑风险；乘用车市场增速持续不达预期风险。 汽车及新能源行业周报（0918-0922） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行业近期动态回顾 ............................................................................................................................................................ 1 2 行业资讯 ........................................................................................................................................................................... 1 3 行业一周复盘 .................................................................................................................................................................... 2 4 本周主要观点 .................................................................................................................................................................... 3 5 风险提示 ........................................................................................................................................................................... 3 汽车及新能源行业周报（0918-0922） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：SW整车板块涨跌幅前十 ................................................................................................................................................... 2 图2：SW汽车零部件板块涨跌幅前十 ....................................................................................................................................... 2 图3：SW汽车服务板块涨跌情况 ............................................................................................................................................... 2 图4：WI新能源汽车板块涨跌前十名 ........................................................................................................................................ 2 图5：WI智能汽车板块涨跌前十名............................................................................................................................................ 2 汽车及新能源行业周报（0918-0922） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 行业近期动态回顾 近期行业动态：零售端：9月第一周车市零售销量5.25万台，同比增长-3.8%，这也是在去年9月开局的同比增长49%的背景下的低增长，第二周的零售是同比增长-2.8%，体现了同样高基数的较大增长压力。考虑到9月的环比8月增速是14%，目前的增速是没有太大异常，主要是同期的基数偏高。批发端：9月的厂家销量走势逐步回升。第一周的日均销量是5.58万台，同比微增长。第二周的日均销量达到6.44万台，同比增长2.5%，也是表现较好的。尤其是值得关注的去年第三周是中秋节，去年第三周的同比增长是14%，因此目前有逐周回升的趋势。 2 行业资讯 （1）印度汽车制造商马恒达(Mahindra & Mahindra)和福特汽车(Ford Motor)周一称，两家企业正在探索组建战略联盟。双方潜在的合作领域，包括在印度和全球新兴市场的移动程序、产品开发和分销，以及其它事项。 （2）本田汽车(Honda Motor Co.)正在大笔押注不断萎缩的家庭汽车市场。本田汽车将向俄亥俄州马里斯维尔的工厂投资2.67亿美元，投资的大部分将用于研发制造Accord车款的新技术。Accord销量在今年头八个月下滑5%。但这家日本汽车制造商正在押注新款Accord的华丽造型及升级后的技术会吸引消费者，即便许多买家在汽油价格低迷之际选择购买皮卡车和SUV。 （3）博世公司(Bosch)作为全球最大汽车零部件生产商，其优势是传统汽车领域，在电动汽车方面明显准备不足。尤其是核心部件电池领域，博世如今成了追赶者，落后于日韩和中国。大众集团宣布未来几年内投入500亿欧元购买电动汽车电池，当然希望在德国有电池生产基地，而博世公司却难以做出决策。一是目前博世研发的固体电池对温度变化过于敏感，能否达到质量要求还很难说；二是在技术落后情况下在德国投巨资设立电池生产基地，毫无成本优势可言。 （4）瑞典汽车制造商沃尔沃(Volvo Cars)将加倍投资其首座美国工厂，使总额达到10亿美元，这是该公司押注其在美国市场的初步复苏势头将持续的一个举措。沃尔沃公司将为正在南卡罗来纳州查尔斯顿附近兴建的工厂增加第二条生产线。沃尔沃计划从2018年底开始在该工厂生产S60轿车和另一款不具名的车款。此轮投资将为原计划聘请2,000名员工的上述工厂额外带来1,900个工作岗位。该公司过去两年销量反弹，因加强了美国市场的营销举措且全新运动型多用途车XC90深受欢迎。 （5）特斯拉(Tesla Inc.)正和AMD合作为其自动辅助驾驶系统Autopilot生产一款芯片，此举旨在降低特斯拉对英伟达(Nvidia Corp.)的依赖。特斯拉已开发出自有的ADAS软件与相关系统，但依赖英伟达的机载人工智能超级计算机。 汽车及新能源行业周报（0918-0922） 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 3 行业一周复盘 上周沪深300上涨0.17%，SW整车板块上涨6.01%，SW汽车零部件板块上涨0.2%，SW汽车服务板块下跌0.26%。WI新能源汽车指数上涨0.81%，WI智能汽车指数上涨0.31%。 图1：SW整车板块涨跌幅前十 图2：SW汽车零部件板块涨跌幅前十 数据来源：wind，西南证券整理 数据来源：wind，西南证券整理 图3：SW汽车服务板块涨跌情况 图4：WI新能源汽车板块涨跌前十名 数据来源：wind，西南证券整理 数据来源：wind，西南证券整理 图5：WI智能汽车板块涨跌前十名 数据来源：wind，西南证券整理 -5%0%5%10%15%20%中通客车 比亚迪 安凯客车 金龙汽车 一汽轿车 亚星客车 宇通客车 曙光股份 金杯汽车 力帆股份 小康股份 江铃B 长安汽车 海马汽车 一汽夏利 长安B 悦达投资 凯马B 长城汽车 江淮汽车 -15%-1