橡胶周报：降雨引发担忧，橡胶强势上涨

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 降雨引发担忧，橡胶强势上涨 周报∣橡胶 发布日期：2020-08-10 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 刘培洋 0371-61732882 liupy_qh@ccnew.com 从业资格号：F0290318 投资咨询号：Z0011155 分析师微信 公司官方微信 本期观点 宏观方面，全球疫情累计确诊病例逼近2000万例，美国、巴西等地疫情严峻，美国7月非农数据好于预期，市场关注美国新一轮救市政策；国内7月进出口继续改善，出口同比增速扩大，有效缓解境外经济对于国内的拖累预期；财政部表示争取10月前完成全部专项债发行，资金支持使得下半年基建有望提速。 供给方面，8月份受台风影响泰国降水增加，部分地区产胶受洪水影响，继续关注天气变化；国内全乳胶产量大概率减产，影响交易所仓单生成；7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比增22%，进口加快恢复，1-7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比增加5%。 库存方面，截止8月7日，上海期货交易所沪胶库存期货为 235837吨（+2590），期货仓单量224680吨（+340），库存低于近几年同期低位水平；20号胶库存期货为39143吨（-805），期货仓单量34404吨（+203），仓单持续回落；青岛保税区现货库存继续增加，处于历史高位。 下游方面，截止8月6日，全钢胎企业开工率73.33%（+1.79%），半钢胎企业开工率69.46%（+3.97%），出口订单小幅回升提振开工率上升至年内高位；7月重卡销售再次刷新记录，7月汽车销售同比有望继续增长，国内车市销售表现好于市场预期；同时关注国内公路货运量的恢复情况。 整体来看，近期宏观面中美关系紧张打压市场风险情绪，近期泰国受台风降雨影响割胶进度，供给面有短线炒作题材，但中期来看，下半年供给整体依旧偏松，港口现货库存压力较大，海外需求端恢复远慢于国内，上方上涨高度不宜过于乐观。 策略建议 沪胶2101合约日线延续反弹，多单经历急涨后注意止盈操作，上方参考压力位13000元/吨一线，下方参考支撑12000元/吨一线。 价差方面重点关注9-1价差的走弱机会，以及沪胶和20号胶价差的收敛机会。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 目 录 1、行情回顾 .......................................................... 3 2、供需分析 .......................................................... 7 2.1 泰国洪水引发供给担忧 .......................................... 7 2.2 土耳其对中国轮胎启动反倾销调查 ................................ 7 2.3 中国7月汽车销售有望继续同比增长 .............................. 8 2.4 中国7月重卡销售再次刷新纪录 .................................. 8 3、后市展望 ......................................................... 11 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 1、行情回顾 受供应端因素影响，8月3日-7日期间，橡胶期现市场均出现大涨，沪胶主力2101合约上涨3.64%，创出反弹新高；20号胶主力2101合约上涨9.01%；外盘日胶主力上涨8.62%；新加坡20号胶主力上涨7.59%。现货市场方面，截至8月7日，上海地区云南全乳胶价格报11225吨（+350）；青岛保税区泰国产20号标胶报1355美元/吨（+75）。价差方面，沪胶9-1价差上周有所走弱；云南全乳胶现货基差回归至0附近；橡胶与20号价差大幅回落。 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 图1沪胶期货价格（元/吨）与持仓量（手） 图2 20号胶期货价格（元/吨）与持仓量（手） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图3 沪胶主力与东京烟片胶RSS3主力比值 图4 上海20号胶主力与新加坡20号胶主力比值 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5 上海地区天然橡胶现货价格（元/吨） 图6 泰国地区橡胶现货价格（泰铢/公斤） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 05000010000015000020000025000080009000100001100012000130001400001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-02期货持仓量(活跃合约):天然橡胶期货收盘价(活跃合约):天然橡胶050001000015000200002500070008000900010000110001200001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-02期货持仓量(活跃合约):INE20号胶期货收盘价(活跃合约):INE20号胶55606570758001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-01上海橡胶:RU:/东京橡胶:RSS3666870727476788001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-01上海橡胶:20号胶:/新加坡橡胶:TSR20(FOB)800090001000011000120001300014000150001600001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-01云南国营全乳胶(SCRWF)泰三烟片(RSS3)越南3L(SVR3L)30354045505501-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-01RSS3:FOB泰国宋卡STR20:FOB泰国宋卡 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 图7 青岛保税区20号美金胶价格（美元/吨） 图8 CIF青岛主港20号混合胶价格（美元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图9 山东地区合成胶价格（元/吨） 图10 云南全乳胶与RU2009合约基差变化（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图11 沪胶期货价格（元/吨）与库存期货（吨） 图12 20号胶期货价格（元/吨）与库存期货（吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 100011001200130014001500160001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-01STR20,泰国产SMR20,马来西亚产SIR20,印度尼西亚产1000110012001300140015001600170001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-01STR20混合:泰国SMR20混合:马来西亚70008000900010000110001200001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-01丁苯橡胶(1502):山东顺丁橡胶(BR9000):山东-2000-1500-1000-500050080009000100001100012000130001400019-0919-1019-1119-1220-0120-0220-0320-0420-0520-0620-07基差1RU2009云南国营全乳胶(SCRWF):上海22000023000024000080009000100001100012000130001400001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-02库存期货:天然橡胶:总计期货收盘价(活跃合约):天然橡胶0100002000030000400005000060000700008000070008000900010000110001200001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-02库存期货:INE20号胶:总计期货收盘价(活跃合约):INE20号胶 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 图13 云南地区胶水价格（元/吨） 图14 海南地区乳胶价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图15 RU2009合约与NR2009合约价差合约（元/吨）图16 NR2009合约与NR2010合约价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图17 沪胶9-1价差（元/吨） 图18 沪胶1-5价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 600080001000012000140001600004-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-012016年2017年2018年2019年2020年6000800010000120001400016000180004月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2016年2017年2018年2019年2020年15001600170018001900200021008000900