油脂油料周报：产地强降雨引发产量担忧 棕榈油强势上涨

产地强降雨引发产量担忧 棕榈油强势上涨——中泰期货油脂油料周报2024年1月21日史恒昱 从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com交易咨询资格号：证监许可[2012]112 21. 行情回顾（1）外盘合约走势（2）内盘合约走势（3）内盘合约基差（4）内外盘油粕比（5）内盘合约月间价差（6）内盘合约跨品种价差（7）内盘合约持仓2. 国外现货市场供需（1）大豆平衡表（2）美豆作物进展（3）美豆出口进度（4）美豆压榨利润（5）美豆油库存&豆粕出口（6）马来棕榈油供需（7）加拿大菜籽压榨&产量（8）欧洲葵油&菜油3. 国内现货市场供需（1）国内油脂库存（2）豆粕库存&未执行合同（3）大豆进口&到港（4）进口大豆升贴水（5）压榨利润&豆粕保本成本（6）大豆开机率&压榨量（7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润4. 花生市场专题（1）花生期货基差（2）花生现货价格（3）花生油VS豆油（4）花生粕VS豆粕（5）花生&花生油进口（6）花生出口5. 产地天气预测（1）美国降水预测（2）南美降水预测（3）加拿大&澳洲降水预测（4）东南亚降水预测（5）国内中期天气预报目录 行情要点：·油脂：国内外棕榈油价格在上周持续攀升，一方面，MPOB报告显示12月马棕产量、库存降幅超预期，印尼苏门答腊岛和马来西亚西部近期暴雨不断降低了产地棕榈油的收割和物流效率，从而引发了对产量的担忧，产地报价稳中有升，对棕榈油价格带来较强支撑；另一方面，近期国内棕榈油买船相对偏少，外加节前现货需求有所改善令棕榈油延续去库趋势，后期关注国外棕榈油产量与库存以及国内买船情况能否为价格提供新的驱动。与此同时，南美大豆整体增产预估令豆油相对于其他油脂存在供给压力，国内菜油供需暂无新的驱动，沿海去库存节奏较为缓慢，整体供应也较宽松，关注需求端替代的增量变化。·豆粕： 巴西创纪录的产量增长预估及阿根廷产量恢复令全球大豆市场供应预期充足，外加USDA对2023/24年度美豆单产的乐观预期令2024年初大豆市场继续面临看跌压力。不过在USDA1月报告利空落地后，美豆价格跌势暂缓，市场继续关注巴西大豆产量预估及收割情况。未来3-4周是南美大豆生长的关键时期， 预计到1月底巴西中部和北部大部分地区将频繁降雨，降雨对晚熟大豆生长有利，但可能会影响早播大豆的收获进度。 连盘豆粕跌势放缓，不过基本面表现依旧偏弱。国内豆粕现货市场清淡，生猪养殖利润亏损，饲料厂商维持偏低库存策略；下游买货情绪继续偏差，油厂催提和终端采购疲软令部分贸易商继续下调出货价格。近端供应压力仍施压期现走势，豆粕近月跌幅大于远月，继续关注下游采购提货需求及大豆到港压榨节奏。·全国基差报价：截至1月18日，一级豆油天津05+530元/吨，日照05+580元/吨；24度棕榈油天津现货05+200，华东现货05+50，广东现货05+100；豆粕天津05+450，日照05+400，华东05+390，广东05+420。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。·风险点：宏观外围变化、南美天气异常、进口大豆到港延迟3本期要点 41、外盘合约走势2、内盘合约走势3、内盘合约基差4、内外盘油粕比5、内盘合约月间价差6、内盘合约跨品种价差7、内盘合约持仓行情回顾 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理5外盘合约走势115012001250130013501400145015001550160008-0408-1008-1608-2208-2809-0309-0909-1509-2109-2710-0310-0910-1510-2110-2711-0211-0811-1411-2011-2612-0212-0812-1412-2012-2601-0101-0701-1301-19单位：美分/蒲式耳CBOT大豆35394347515559636708-0408-1008-1608-2208-2809-0309-0909-1509-2109-2710-0310-0910-1510-2110-2711-0211-0811-1411-2011-2612-0212-0812-1412-2012-2601-0101-0701-1301-19单位：美分/磅CBOT豆油35037039041043045047049051008-0408-1008-1608-2208-2809-0309-0909-1509-2109-2710-0310-0910-1510-2110-2711-0211-0811-1411-2011-2612-0212-0812-1412-2012-2601-0101-0701-1301-19单位：美元/短吨CBOT豆粕40043046049052055058008-0408-1008-1608-2208-2809-0309-0909-1509-2109-2710-0310-0910-1510-2110-2711-0211-0811-1411-2011-2612-0212-0812-1412-2012-2601-0101-0701-1301-19单位：美分/蒲式耳CBOT玉米300032003400360038004000420044004600480008-0408-1008-1608-2208-2809-0309-0909-1509-2109-2710-0310-0910-1510-2110-2711-0211-0811-1411-2011-2612-0212-0812-1412-2012-2601-0101-0701-1301-19单位：令吉/吨BMD毛棕榈油6570758085909508-0908-1508-2108-2709-0209-0809-1409-2009-2610-0210-0810-1410-2010-2611-0111-0711-1311-1911-2512-0112-0712-1312-1912-2512-3101-0601-1201-18单位：美元/桶布伦特原油 6内盘合约走势数据来源：iFinD中泰期货研究所整理650068007100740077008000830086008900920008-0208-0808-1408-2008-2609-0109-0709-1309-1909-2510-0110-0710-1310-1910-2510-3111-0611-1211-1811-2411-3012-0612-1212-1812-2412-3001-0501-1101-17单位：元/吨豆油05720077008200870092009700102001070008-0208-0808-1408-2008-2609-0109-0709-1309-1909-2510-0110-0710-1310-1910-2510-3111-0611-1211-1811-2411-3012-0612-1212-1812-2412-3001-0501-1101-17单位：元/吨菜油05280029003000310032003300340035003600370008-0208-0808-1408-2008-2609-0109-0709-1309-1909-2510-0110-0710-1310-1910-2510-3111-0611-1211-1811-2411-3012-0612-1212-1812-2412-3001-0501-1101-17单位：元/吨豆粕05200022002400260028003000320034003600380008-0208-0808-1408-2008-2609-0109-0709-1309-1909-2510-0110-0710-1310-1910-2510-3111-0611-1211-1811-2411-3012-0612-1212-1812-2412-3001-0501-1101-17单位：元/吨菜粕058500870089009100930095009700990010100103001050008-0208-0808-1408-2008-2609-0109-0709-1309-1909-2510-0110-0710-1310-1910-2510-3111-0611-1211-1811-2411-3012-0612-1212-1812-2412-3001-0501-1101-17单位：元/吨花生03610064006700700073007600790082008500880008-0208-0808-1408-2008-2609-0109-0709-1309-1909-2510-0110-0710-1310-1910-2510-3111-0611-1211-1811-2411-3012-0612-1212-1812-2412-3001-0501-1101-17单位：元/吨棕榈油05 7内盘合约基差1/2数据来源：iFinD中泰期货研究所整理-1000-50005001000150020002500300005-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-1001-3002-1903-1103-3104-2005-10单位：元/吨（张家港）豆油05基差190520052105220523052405-2000-1000010002000300040005000600005-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-1001-3002-1903-1103-3104-2005-10单位：元/吨（广东）棕榈油05基差190520052105220523052405-1000-500050010001500200005-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-1001-3002-1903-1103-3104-2005-10单位：元/吨（防城港）菜油05基差190520052105220523052405-10000100020003000400009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-2207-1208-0108-2109-10单位：元/吨（张家港）豆油09基差190920092109220923092409-2000020004000600009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-2207-1208-0108-2109-10单位：元/吨（广东）棕榈油09基差190920092109220923092409-100001000200030004000500009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-2207-1208-0108-2109-10单位：元/吨（防城港）菜油09基差190920092109220923092409 8内盘合约基差2/2数据来源：iFinD中泰期货研究所整理-4000400800120016002000240005-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-1001-3002-1903-110