混沌天成研究院 能源化工组 联系人：童长征 ：15021140596 ：tongchzh@chaosqh.com 从业资格号：F3081916 泰国继续降雨，橡胶强势延续 观点概述： 供应在近期内会遇到数个问题：一个是异常天气。泰国南部降雨偏多，而下周来自中国的冷空气南下，泰国气象局认为泰国南部还将遇到更多降雨。降雨影响割胶，对产量有减少作用。另一个是船期。因欧美线运费高于东南亚线，导致东南亚线的船只转向欧美线。东南亚线的运费水涨船高，船只仍然不足，因此导致中国进口减少。而青岛库存偏低，目前流通量可能相当于15-20天的消费量。如果库存持续去化，则可能会出现现货供不应求的情况，可能会加剧行情的上涨。 海外需求稳定分流。泰国可能会稳定分走3万吨左右，并且可能成为常态。轮胎开工环比上涨，后期因冬奥会可能限产停产，轮胎工厂可能会加紧生产以备停产之需。该情况在7，8月份的时候曾出现过。因预期8月环保限产，7月开工上升。 尽管胶价已经涨至一定高度，相对近期低点已有1000元/吨有余，涨幅7%左右。但后期供求还有在边际改善的空间。故价格还能再涨。05合约预计可能在两周内回升至16000元/吨附近。故投资者应继续守住多单，并在价格回撤时继续加仓补进。 策略建议： 中长线：05合约等待回落后（15000元/吨附近）继续多头补仓机会。 短线：不参与。 风险提示： 旺产季带来的产出大幅增加。 求真 细节 科技 无界 2021年11月20日 橡胶周报 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 一. 主产国 1) 降雨情况 东南亚的降雨增加。如泰国南部地区，周降雨达到135mm以上。西马东部沿海和东马部分地区，也获较大降雨。泰国南部降雨较均值超过100mm以上。总体东南亚降雨偏多。 未来7天，东南亚预计累计降水普遍在75-105mm。中南半岛区域降雨预计降至55-65mm之间。西马降雨较均值减少。比均值减少约25-50mm。而东马降雨较均值在0值上下。部分地区超过均值25-50mm。印度尼西亚降雨较均值增加。 图表 1：东南亚过去7天累计降雨 单位：mm 图表 2：东南亚过去7天降雨距平 单位：mm 来源：NOAA,混沌天成研究院 来源：NOAA,混沌天成研究院 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 2) 东南亚进展 i. 泰国 泰国原料上涨。胶水与上周相比上涨6.5%，生胶片上涨2.6%，杯胶上涨2.4%。原料价格上涨可能与泰国南部地区降雨较多，影响原料产出，导致原料偏紧有关。 图表 3：东南亚未来7天预期累计降雨 单位：mm 图表 4：东南亚未来7天预期降雨距平 单位：mm 来源：NOAA,混沌天成研究院 来源：NOAA,混沌天成研究院 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 加工利润涨跌不一。杯胶加工利润下降1元/吨至32美元/吨。烟片加工利润上涨116美元/吨至267美元/吨。烟片利润高企。 ii. 中国 云南产区的胶水上涨，上涨2.4%至13000元/吨；海南胶水下跌1.5%至12800元/吨。云南价图表 5：泰国胶水价格 单位：泰铢/公斤 图表 6： 泰国杯胶价格 单位：泰铢/公斤 01020304050607080901月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月13日3月27日4月10日4月24日5月9日5月23日6月6日6月20日7月4日7月18日8月1日8月15日8月29日9月12日9月26日10月17日10月31日11月14日11月28日12月12日12月26日泰国胶水价格2016年2017年2018年2019年2020年2021年 010203040506070801月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月13日3月27日4月10日4月24日5月9日5月23日6月6日6月20日7月4日7月18日8月1日8月15日8月29日9月12日9月26日10月17日10月31日11月14日11月28日12月12日12月26日泰国杯胶2016年2017年2018年2019年2020年2021年 来源：卓创,混沌天成研究院 来源：卓创,混沌天成研究院 图表 7：STR20加工利润 单位：美元/吨 图表 8：RSS3加工利润 单位：美元/吨 -300-250-200-150-100-500501001502001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月14日5月27日6月9日6月22日7月5日7月18日7月31日8月14日8月27日9月9日9月22日10月5日10月18日11月1日11月14日11月27日12月12日12月25日STR20加工利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年 -400-300-200-10001002003004005006001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月14日5月27日6月10日6月23日7月6日7月19日8月1日8月15日8月28日9月10日9月23日10月6日10月19日11月2日11月15日11月28日12月13日12月26日RSS3加工利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年 来源：卓创,混沌天成研究院 来源：卓创,混沌天成研究院 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 格坚挺与当地雨水较多影响开割有关。而海南则因为天气正常化，致产出增加，故价格出现回落。 二. 需求 1) 国内需求 轮胎开工率继续上涨。山东全钢开工上涨0.86%至65.631%；半钢开工上涨1.01%至61.18%。限电现象缓解，而冬奥会预计限产，导致目前工厂有意愿加快生产，以备成品库存。 图表 9：云南胶水价格稳定 单位：元/吨 图表 10：海南胶水 单位：元/吨 800 0900 0100 00110 00120 00130 00140 00150 003月23日4月2日4月13日4月23日5月4日5月14日5月24日6月3日6月13日6月23日7月3日7月13日7月23日8月2日8月12日8月22日9月1日9月11日9月21日10月8日10月18日10月28日11月7日11月17日11月27日12月7日云南胶水价格2018年2019年2020年2021年 900 0110 00130 00150 00170 00190 00210 002月6日4月9日4月19日4月29日5月10日5月20日5月30日6月9日6月19日6月29日7月9日7月19日7月29日8月8日8月18日8月28日9月7日9月17日9月27日10月14日10月24日11月3日11月13日11月23日12月3日12月13日12月23日海南胶水价格2016年2017年2018年2019年2020年2021年 来源：卓创资讯,混沌天成研究院 来源：卓创资讯,混沌天成研究院 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 2) 配套需求 汽车销量出现反弹上涨，配套需求可能有所好转。10月乘用车销量200.68万辆，同比下降4.87%，环比增长14.64%；商用车销量32.60万辆，同比下降30%，环比增长2.97%。 图表 11：全钢开工率 单位：% 图表 12：半钢开工率 单位：% 01020304050607080901月2日1月17日2月1日2月16日3月4日3月18日3月31日4月13日4月26日5月9日5月21日6月3日6月16日6月29日7月12日7月25日8月6日8月19日9月1日9月14日9月27日10月10日10月22日11月4日11月17日12月1日12月17日全钢开工率2016年2017年2018年2019年2020年2021年 010203040506070801月2日1月17日2月1日2月16日3月4日3月18日3月31日4月13日4月26日5月9日5月21日6月3日6月16日6月29日7月12日7月25日8月6日8月19日9月1日9月14日9月27日10月10日10月22日11月4日11月17日12月1日12月17日半钢开工率2016年2017年2018年2019年2020年2021年 来源：卓创,混沌天成研究院 来源：卓创,混沌天成研究院 图表 13：商用车销量变化 单位：辆 图表 14：乘用车销量变化 单位：辆 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月商用车销量当月值2016年2017年2018年2019年2020年2021年 0500 000100 0000150 0000200 0000250 0000300 00001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月乘用车销量当月值2016年2017年2018年2019年2020年2021年 来源：wind,混沌天成研究院 来源：wind,混沌天成研究院 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 3) 替换需求 新冠近期确诊病例再次出现回落，自11月中旬开始，新增确诊从70-80人/日降至20-30人/日水平。百人接种量上升至166.86人。新增确诊病例下降有助于经济活动恢复。 货运流量指数冲高回落。11月中左右曾经升至146附近。但之后出现回落，目前在125.97， 货远量总计小幅回落，2021年10月，我国货运量总计45.35亿吨，下滑0.7%。物流业景气指数下滑0.6至52.7。 图表 15：新冠确诊和百人疫苗接种量 单位：人、% 图表 16：中国整车货运流量指数 单位：% 020406080100120140160180020406080100120140160202 0-12202 0-12202 1-01202 1-02202 1-03202 1-03202 1-04202 1-05202 1-05202 1-06202 1-07202 1-07202 1-08202 1-09202 1-09202 1-10202 1-11新冠新增确诊和百人疫苗接种量（中国）Wind 全国:确诊病例:新冠肺炎:当日新增Wind 每百人新冠疫苗接种量:中国 0204060801001201401601月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月12日3月26日4月9日4月23日5月7日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日中国整车货运流量指数（%）2020年2021年 来源：国家卫健委，wind,混沌天成研究院 来源：wind,混沌天成研究院 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分