橡胶日报：降雨叠加淡季，泰国原料价格坚挺
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 华泰期货|橡胶日报 2022-03-25 降雨叠加淡季，泰国原料价格坚挺 24号，RU主力收盘13465（+105）元/吨，混合胶报价12750元/吨（+25），主力合约基差-460元/吨（+50）；前二十主力多头持仓84519（-1233），空头持仓121994（-2414），净空持仓37475（-1181）。 24号，NR主力收盘价11135（+85）元/吨，青岛保税区泰国标胶1765（+5）美元/吨，马来西亚标胶1760美元/吨（+5），印尼标胶1800（+5）美元/吨。 截至3月18日：交易所总库存253563（+1289），交易所仓单242280（+180）。 原料：生胶片62.88（0），杯胶50.01（+0.15），胶水66（+0.5），烟片68.86（+0.25）。 截止3月17日，国内全钢胎开工率为52.04%（-9.9%），国内半钢胎开工率为69.2%(-2.8%）。 观点：目前全乳胶与混合胶以及3L胶的价差已经压缩到较低水平，品种价差对于全乳胶价格继续下行空间有所限制。而在当前天然橡胶与合成橡胶价差基本持平下，原油价格的强势将对天然橡胶价格产生一定的支撑，因此，微观看，目前价位下，胶价继续下跌空间有限，反而更容易出现修复性反弹。从后期的供需来看，因国内云南主产区已经开割，供应将呈现增加趋势，而需求受到国内疫情影响，表现偏差，因此短期供需偏弱下，胶价上行动力不足，建议短线参与为主。 策略：中性 风险：疫情反复，期现价差持续拉大，需求示弱等。 华泰期货|橡胶日报 2022-03-24 2 / 6 图 1： 上海全乳胶现货报价 单位：元/吨 图 2： 全乳胶基差 单位：元/吨 0200040006000800010000120001400016000180001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 -3000-2500-2000-1500-1000-500050010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 文华财经 华泰期货研究院 图 3： RU-混合胶 单位：元/吨 图 4： RU-NR 单位：元/吨 -1500-1000-500050010001500200025003000350040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 01000200030004000500060002019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/02RU-NR 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 文华财经 华泰期货研究院 图 5： 印标季节性 单位：美元/吨 图 6： 泰国胶水季节性 单位：泰铢/公斤 050010001500200025001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 010203040506070801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 文华财经 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报 2022-03-24 3 / 6 图 7： 国内云南胶水价格 单位：元/吨 图 8： 泰国胶水-杯胶 单位：泰铢/公斤 -5051015202530351/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 9： 全乳胶-3L胶 单位：元/吨 图 10： 全乳胶-混合胶 单位：元/吨 -1000-50005001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 -1500-1000-50005001000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 11： 3L胶-RU 单位：元/吨 图 12： 混合胶-丁苯 单位：元/吨 -2500-2000-1500-1000-500050010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 -3000-2000-1000010002000300040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 02000400060008000100001200014000160001800003/2004/2005/2006/2007/2008/2009/2010/2011/2020172018201920202021 华泰期货|橡胶日报 2022-03-24 4 / 6 图 13： 上交所库存 单位：吨 图 14： 青岛港口总库存 单位：万吨 01000002000003000004000005000006000007000001/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/520182019202020212022 01000002000003000004000005000006000007000008000009000001/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/520182019202020212022 数据来源：上期所 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 15： 天胶进口量 单位：万吨 图 16： 标胶进口量 单位：吨 0102030405060708012345678910111220172018201920202021 05000010000015000020000025000012345678910111220172018201920202021 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 17： 轮胎开工率 单位：% 图 18： 轮胎出口 单位：万条 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%全钢胎开工率半钢胎开工率 501050205030504050505060501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报 2022-03-24 5 / 6 图 19： 烟片与胶水价差 单位：泰铢/公斤 图 20： 烟片加工利润 单位：美元/吨 -5051015201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 -300-200-10001002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记
