医药企业专题分析之半年报系列：汇博医疗—口罩及消毒产品放量，上半年业绩增长超600%

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 医药企业专题分析之半年报系列 ■公司上半年营收归母净利润同比增长超600%：公司2020年上半年营业收入约3.3亿元，同比增长648.14%；实现归母净利润约1.05亿元，同比增长628.01%。公司经营活动产生的现金流量净额约8523万元，较去年同期增长7960万元。 ■公司产品线不断拓展：2019年公司由以单一的功能性辅料为主，变为功能性辅料和智能康复设备并驾齐驱的状态。公司是一家立足大医疗、服务大健康，是以医用功能性创伤敷料、防护物资、康复智能设备为主，特医食品、健康纺织等多业联动的企业。 截止报告日公司有自主知识产权的国内专利 150 项，其中已授权专利 102 项，已受理专利 48 项，其中已经授权发明专利 12 项；申请国际 PCT 专利保护 17 项，其中4 项进入已授权国家阶段。同时，荣获省、市级科技成果 18 项，两项研发项目更是列入了国家“十三五”重点研发计划遴选范围。 ■公司增加口罩及消毒产品：2020 年 1 月底，在国家和人民需要之时，全体员工放弃休假，改装防疫物资生产线，24 小时不间断生产防疫。2020 年 2 月，公司口罩生产线正式投入使用，并快速投放市场，保障当地医院及群众的防疫需要。公司固定资产余额 6137万元，较去年同期增长 56.06%，主要原因系报告期内公司为增加口罩生产线。公司收入及利润增加主要系本年度增加口罩及消毒产品，对公司收入、利润及现金流产生重大影响。 同时受疫情影响，公司康复设备及功能性敷料销售有所下降，随着疫情的好转，以及康复设备纳入医保报销的政策影响，预计下半年康复设备及功能性敷料销售将有所好转。（半年报） ■公司积极承担社会责任：2020年3月26日，汇博医疗联合南阳市人民政府侨务办公室及南阳市慈善总会，向法国河南同乡会捐赠医用外科口罩20000个。2020年4月16日，汇博医疗向南阳市宛城区教体局捐赠免洗手消150000支，医用外科口罩100000只，环境消毒液5000kg，合计价值1900余万元，支持南阳市教职工复工复学。 ■持续在技术研发领域投入，不断优化完善新产品体系。结合公司发展战略，根据自身技术优势，公司通过内部自研、外部委托研发及承担科研项目相结合，共开展研发项目21项（其中委外项目3项，承担科技部科研项目1项）。在报告期内成功取得了3个二类医疗器械新产品注册证，备案了1个一类医疗器械产品，丰富了公司的产品体系。报告期内，汇博医疗与中国科学院、 华中科技大学、中原工学院等高校Table_Tit le 2020年08月05日 汇博医疗—口罩及消毒产品放量，上半年业绩增长超600% Table_BaseI nfo 新三板策略事件点评 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 李华云 分析师 SAC执业证书编号：S1450518040005 lihy9@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 全市场教育策略报告-聚焦2020年上海中考，看未来新中考走向如何？ 2020-07-30 生物谷：灯盏花产业链学术成果发布，或助力产品学术推广 2020-07-29 华兰海：深耕称重传感器用电测产品，华南应变电测产品供应商龙头 2020-07-29 高灯照远，佳境可期--精选层开板两日观 2020-07-28 2020年IPO过会新三板公司已65家，关注创业板注册制实施后机会 2020-07-28 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 持续进行科技项目合作，对提升公司的科研实力及产品竞争力起到了积极的作用。通过公司积极申报，在报告期内获得国家科技部“科技助力经济2020”国家重点研发专项立项1项：“功能性防护口罩的开发及应用”项目。公司2020年上半年研发费用约720万元。 ■投资建议：报告期末，存货余额 6200万 元，较去年同期增长 344.69%，主要原因系公司为响应政府的防疫工作要求，储备口罩及消毒产品，保证南阳及周边地区防疫物资供应，而导致存货增加。截至最新，汇博医疗股价报收于6元/股，对应市值约3.6亿元。建议关注。 ■风险提示：防疫物资跌价的风险、竞争风险 27835538/47054/20200805 14:03 3 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图表目录 图1：汇博医疗历年营收及增速 .............................................................................................. 4 图2：汇博医疗历年归母净利润及增速.................................................................................... 4 图3：汇博医疗历年应收账款占收入比重 ................................................................................ 4 图4：汇博医疗历年费用率情况 .............................................................................................. 4 图5：汇博医疗历年偿债能力情况........................................................................................... 4 图6：汇博医疗历年经营活动现金流量净额............................................................................. 4 27835538/47054/20200805 14:03 4 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图1：汇博医疗历年营收及增速 图2：汇博医疗历年归母净利润及增速 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图3：汇博医疗 历年应收账款占收入比重 图4：汇博医疗历年费用率情况 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图5：汇博医疗历年偿债能力情况 图6：汇博医疗历年经营活动现金流量净额 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 -100%0%100%200%300%400%500%600%700%05010015020025030035020162017201820192020H1收入(百万元，左) 增速(右) -100%0%100%200%300%400%500%600%700%02040608010012020162017201820192020H1归母净利润(百万元，左) 增速(右) 0%5%10%15%20%25%30%02468101214161820201520162017201820192020H1应收账款（百万元，左） 应收账款占收入比重（右） 60.27% 53.55% 68.53% 74.30% 75.41% 55.61% 19.70% 0%10%20%30%40%50%60%70%80%2014201520162017201820192020H1期间费用率 期间费用率 00.511.522.533.5201520162017201820192020H1流动比率 速动比率 38.34 7.05 -4.12 16.82 1.72 85.23 -100102030405060708090201520162017201820192020H1经营活动现金流量净额（百万元） 27835538/47054/20200805 14:03 5 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut hor Statement  分析师声明 诸海滨、李华云声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 27835538/47054/20200805 14:03 6 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tabl e_Sal es  销售联系人 上海联系人 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.co