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机械设备行业2020年第7月月报:制造业固定资产投资回升,自动化设备有望迎来复苏

机械设备2020-08-02赵志铭、鲁佩华创证券如***
机械设备行业2020年第7月月报:制造业固定资产投资回升,自动化设备有望迎来复苏

证券研究本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。华创证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点,并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。www.hczq.com机械设备行业2020年第7月月报:制造业固定资产投资回升,自动化设备有望迎来复苏作者:分析师赵志铭SAC执业证书编号S0360517110004分析师鲁佩SAC执业证书编号S03605160800012020-08-02 月报观点本月市场回顾本月机械设备指数上涨12.56%,沪深300指数上涨12.75%,创业板指上涨14.65%。机械设备在全部28个行业中涨幅排名第13位。剔除负值后,机械行业估值水平(整体法)32.5倍。本月观点:制造业固定资产投资回升,自动化设备有望迎来复苏本月机械行业涨幅前三位的板块分别是锂电设备、机器人、检测服务;三个板块年初至今标的平均涨幅分别为31%、48%、37%。考虑到专用设备板块与对应下游相关性较高的属性,我们重点建议关注光伏装机预期修复下,产业链需求回升,下游扩产项目加速落地带动设备需求释放,以及3C行业恢复增长,精密结构件厂商投资加速后对自动化设备需求的拉动。苹果供应链调整带来下游扩产需求,设备端进口替代加速。苹果供应链调整,内资代工厂份额提升。内资代工厂为承接苹果订单需要扩大产能,带来设备端需求。随着内资代工厂加工能力和加工效率的提升,以及苹果的成本压力,苹果产业链的设备采购从苹果指定到代工厂自行决定设备采购,国产设备有望迎来进口替代机会。以金属结构件加工领域为例,内资代工厂的崛起叠加成本压力,CNC设备进口替代加速,创世纪等国产设备订单爆发。5G换机潮来临,3C自动化行业有望进入景气向上周期。全球智能手机市场在经历了高速渗透增长阶段之后,覆盖率趋于饱和,近年销量保持相对平稳。2019年是“5G元年”,国内5G正式商用,自2019年7月份推出5G智能手机以来,国内出货量增长迅速。我们预计未来两年进入5G换机潮,全球智能手机制造商有望在2021-2022年销售4.5亿部、7.5亿部5G手机。5G技术升级,加工精度要求调高,带来设备新增以及替换需求,3C制造业固定资产投资提升。核心组合创世纪(与电子联合覆盖)、华铁股份、交控科技、建设机械、华测检测、杭氧股份、晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、埃斯顿。风险提示新冠肺炎疫情影响超预期,政策推进程度不及预期,制造业投资下行。 oRpMmPnQvNwP6M8Q8OmOoOtRpPeRmMwOeRrRpM9PpPvNuOtQoMwMoOrP一、本月行情概览资料来源:wind、华创证券图表2:机械各板块标的平均涨幅图表1:华创机械核心标的股价涨跌幅公司代码公司名称月前收盘价月收盘价月最高价月涨跌幅月最高涨幅年初至今涨幅000976.SZ华铁股份5.586.777.1521.33%28.14%31.71%688015.SH交控科技44.2341.8052.60-5.49%18.92%26.88%600984.SH建设机械24.8029.1729.6717.62%19.64%182.38%300012.SZ华测检测19.7623.4225.2018.52%27.53%57.33%002430.SZ杭氧股份14.0318.3918.7031.03%33.24%38.24%300316.SZ晶盛机电24.7424.8329.290.36%18.39%58.66%300751.SZ迈为股份296.96359.37367.0021.02%23.59%155.10%300724.SZ捷佳伟创88.5396.59101.989.10%15.19%155.45%002747.SZ埃斯顿11.9616.1518.1835.03%52.01%43.43%300083.SZ创世纪5.9210.0110.5469.09%78.04%150.88%9.6%49.1%-9.3%31.2%114.7%48.1%37.4%44.1%27.3%91.3%16.0%6.2%12.8%9.9%21.4%15.0%18.2%16.2%-9.0%13.6%3.6%4.5%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%140.0%年初至今涨幅(左)月涨幅(右)资料来源:wind、华创证券 一、本月行情概览资料来源:wind、华创证券图表3:机械各板块涨幅前三名标的细分板块月涨幅年初至今涨幅板块月涨幅前三名标的标的名称月涨幅年初至今涨幅标的名称月涨幅年初至今涨幅标的名称月涨幅年初至今涨幅轨道交通设备6.2%9.6%天铁股份36.2%54.4%永贵电器27.4%26.0%华铁股份21.3%31.7%工程机械12.8%49.1%中联重科28.5%23.7%山河智能18.3%21.9%建设机械17.6%182.4%油气开发设备9.9%-9.3%恒泰艾普26.8%-16.2%准油股份22.7%25.0%博迈科15.0%5.8%锂电设备21.4%31.2%星云股份86.2%79.0%杭可科技20.6%37.1%科恒股份17.3%-2.1%光伏设备15.0%114.7%上机数控33.0%238.8%迈为股份21.0%155.1%康跃科技19.3%115.7%机器人18.2%48.1%埃斯顿35.0%43.4%哈工智能28.4%13.5%亿嘉和28.4%123.3%检测服务16.2%37.4%中国汽研30.4%41.2%国检集团22.5%42.3%华测检测18.5%57.3%面板设备-9.0%44.1%精测电子-2.2%22.2%华兴源创-5.2%-2.7%易天股份-9.3%142.8%3C设备13.6%27.3%创世纪69.1%150.9%长园集团30.5%6.7%胜利精密29.1%-13.6%半导体设备3.6%91.3%北方华创22.0%137.0%至纯科技6.9%36.1%汉钟精机4.5%69.4%仪器仪表4.5%16.0%中航电测19.8%20.1%康斯特17.7%18.7%金卡智能5.3%7.3% 一、本月行情概览图表4:机械设备指数本月涨跌幅图表5:机械设备行业估值变化资料来源:wind、华创证券0.05.010.015.020.025.030.035.00.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%休闲服务国防军工建筑材料电气设备有色金属化工食品饮料农林牧渔非银金融医药生物轻工制造创业板指汽车沪深300指数机械设备采掘综合商业贸易家用电器电子建筑装饰公用事业交通运输房地产传媒计算机纺织服装钢铁通信银行资料来源:wind、华创证券 二、重点行业:工程机械6月挖机同比增63%,基建地产投资增速回升工程机械市场迅速回暖资料来源:工程机械工业协会,华创证券整理资料来源:工程机械工业协会,华创证券整理国内挖机销量超预期。2020年1-6月纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品170425台,同比涨幅24.2%。国内市场销量155893台,同比涨幅24.8%。出口销量14532台,同比涨幅17.8%。2020年6月,共计销售各类挖掘机械产品24625台,同比涨幅62.9%。国内市场销量21724台,同比涨幅74.8%。出口销量2901台,同比涨幅7.6%。全年基建地产增速回升,工程机械全年需求继续保持快速增长。2020年逆周期调节发力,以挖掘机为代表的工程机械的需求取决于下游施工需求,而施工需求主要来源于基础设施建设、房地产投资、矿山开采等。工程机械需求与宏观经济形势紧密相连,历史上挖机销量的增速也与基建投资增速、房屋新开工面积增速高度相关。且当前需求中叠加了更新换代需求、机器换人需求、挖机对其他机械的替代需求都扩大了单位工程量对挖掘机械的需求。基于基建投资加快,工程机械行业自身更新周期尚未结束,预计全年挖机销量继续保持快速增长。行业新闻:五部门联合印发《重大技术装备进口税收政策管理办法实施细则》。为推动重大技术装备制造业发展,落实重大技术装备进口税收政策,增强政策的功能性、普惠性,减轻企业负担,支持“六稳”“六保”工作,工业和信息化部、财政部、海关总署、税务总局、能源局等五部门近日联合印发《重大技术装备进口税收政策管理办法实施细则》,明确了免税资格申报、免税资格复核、目录制修订等相关工作事项。(新闻来源:工程机械在线)相关标的:三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精密、建设机械。图表6:挖掘机月度销量及同比图表7:国产挖机品牌份额不断提升0%20%40%60%80%20062009201220152018国产品牌欧美品牌日系品牌韩系品牌-100%0%100%200%300%400%010,00020,00030,00040,00050,00060,000挖机当月销量行业增速 2020年起料将迎来新一轮轨交周期。当前时点,我们认为,动车组将再迎来一轮交付高峰,而城轨市场是新的增量市场,二者叠加将呈现不一样的轨交周期。预计未来三年(2020-2022年)高铁平均通车里程超过4000公里,新增动车组1212组,平均每年404组。城轨发展潜力大,仍为增量市场。2020年受疫情影响,全年经济增长承压,逆周期调节有望发力,“新基建”成为拉动投资扩大需求的方向。远期规划城市轨道交通里程达3.5万公里,其中地铁2.7万公里。按目前项目进展情况,十四五新增运营里程相比十三五有望再上一个台阶,城轨市场仍处于增量阶段。行业新闻:欧盟有条件批准世界级轨道交通装备巨头合体,阿尔斯通吞庞巴迪运输后将仅次于中国中车。欧盟官网当地时间7月31日消息:欧盟已经正式批准阿尔斯通收购庞巴迪运输公司,不过附加一些条件。收购获批消息也得到阿尔斯通与庞巴迪双双官方确认,对欧盟委员会有条件批准表示欢迎。这是业界重大格局之变,继西屋制动收购GE运输后,行业再次大洗牌,这笔交易预计将使法国阿尔斯通成为仅次于中国中车的全球第二大轨道交通装备集团。(新闻来源:轨道世界)相关标的:中国中车、华铁股份、交控科技、神州高铁二、重点行业:轨交装备地铁新增通车里程快速增长,车辆及信号设备受益弹性大-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%05001,0001,5002,0002005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023新增里程(公里)新增里程YOY图表8:未来两年地铁迎来通车高峰资料来源:wind、华创证券 二、重点行业:工业机器人3C、光伏等细分产业投资增速提升,机器人产量恢复增长资料来源:IFR,华创证券整理资料来源:国家统计局,华创证券整理-50%0%50%100%150%200%050,000100,000150,000200,000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018年度销量(台)YOY:右轴6月工业机器人单月产量同比增29.2%,累计产量同比增10.3%。国家统计局发布工业机器人产量数据,2020年6月国内工业机器人累计产量93794台,同比增长10.3%,恢复增长。疫情之前,国内工业机器人产量从2018年9月开始,受到宏观经济下行的影响,经历了连续13个月的下滑,自2019年10月转正,随后3个月增速逐月增加。2020年开年受疫情影响,制造业投资下滑,企业复产复工受到影响,工业机器人产量数据阶段性下滑。3C、光伏等细分产业投资增速提升,3月以来机器人产量数据恢复增长。国产机器人品牌厚积爆发有望进一步实现进口替代。目前