机械设备行业跟踪周报：新能源高景气+制造业持续复苏，建议关注相关设备投资机会

证券研究报告·行业研究·机械设备 机械设备行业跟踪周报 1 / 13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 新能源高景气+制造业持续复苏，建议关注相关设备投资机会 增持（维持） 1.推荐组合 【三一重工】【杭可科技】【柏楚电子】【杰瑞股份】【锐科激光】 【晶盛机电】【恒立液压】【浙江鼎力】【华测检测】【中联重科】 2.投资要点 【锂电设备】宁德时代引领行业扩产新周期，全球电动化趋势确定利好设备商 宁德时代12月29日晚间公告称，拟投资建设动力及储能锂电池研发与生产项目、锂离子电池福鼎生产基地以及扩建动力电池宜宾制造基地项目，总投资不超过390亿元。2020年以来，宁德时代公布多个扩产计划，其作为扩产提速的行业风向标，有望引领行业扩产新周期。综合各主机厂的规划数据，我们预计至2025年全球电动车将突破1640万辆，电动化率达到12.2%；至2030年达3800万辆，电动化率有望突破27.5%，全球电动化趋势将势不可挡。电动车行业在未来5年将开启8-10倍增长，CAGR达35-39%，成为未来几年少数高速成长的万亿级别行业。 在全球拥抱电动化趋势下，设备公司将显著受益，近期CATL已率先开启大规模招标，我们预计其他龙头电池厂也将跟进，建议重点关注：LG核心后道设备商【杭可科技】，电芯设备龙头【先导智能】。其余关注：前道设备商【赢合科技】、【璞泰来】，中道激光设备商【联赢激光】。 【光伏设备】短期需求延续+中长期可再生能源渗透率不断提升，设备商最为受益 短期来看，光伏行业需求火热延续，硅片和电池片价格坚挺。隆基股份21年1月G1/M6/M10硅片单片报价分别为3.15/3.25/3.90元，维持12月价格高点；通威股份158.75/166/210单/双面PERC电池片的报价分别为每瓦0.91/0.95/0.99元，其中158.75电池片价格较上期价格+3.41%，不减反增，光伏景气度延续。 中长期可再生能源渗透率不断提升+技术迭代，建议重点关注设备投资机会。我们认为可再生能源渗透率中长期不断提升是大趋势，随着平价时代到来，未来5-10年渗透率将加速提升。目前光伏硅片和电池片环节都将面临新技术迭代，也将带动设备公司成为光伏行业增长最快的环节。我们重点看好国内硅片设备龙头【晶盛机电】，HJT具备整线能力的某丝网印刷设备龙头，产品线广、协同性强的电池设备龙头【捷佳伟创】，组件设备龙头【奥特维】，单晶炉热场龙头【金博股份】。 【通用自动化】制造业维持高景气，建议关注通用自动化相关细分领域 12月制造业PMI指数51.9%，比上月微降0.2pct，仍保持较高景气度。其中，生产指数和新订单指数分别为54.2%和53.6%，较上月略有回落，或与部分地区限电有关，但仍处于较高运行水平。欧美复工复产刺激外需回暖，12月新出口订单指数为51.3%，连续四个月高于荣枯线。中观来看，工业机器人、机床、注塑机等通用设备产销两旺。11月工业机器人产量23635套，同比+31.7%。据草根调研，数控机床、注塑机等通用设备企业目前订单旺盛，供不应求，订单排产已至3-6个月后。 建议关注通用自动化相关细分领域龙头：工业机器人建议关注【埃斯顿】【拓斯达】【绿的谐波】【汇川技术】（电新组覆盖）；激光领域重点关注【柏楚电子】【锐科激光】；注塑机领域建议关注龙头【海天国际】【伊之密】；机床领域建议关注正在崛起中的民营企业【海天精工】【国盛智科】。 【工程机械】“国四”标准正式落地，建议积极配置低波动周期中的强α 2020年12月28日，生态环境部正式批准发布《非道路柴油移动机械污染物排放控制技术要求（发布稿）》，指出自2022年12月1日起非道路移动机械“国四”标准将正式实施。根据挖机8年寿命简单测算，目前市场上国二及以前的存量挖机还有30-40万台，我们判断这部分挖机将在2022年底之前加速更换。 此外据CME观测，12月挖机（含出口）销量有望达3.2万台，同比+56%左右，高速增长是不变的基调。我们预计2021年挖机销量在高基数的基础上仍将保持5%-15%的稳定增长，未来几年波动估计维持正负5-10%，波动率将比上一轮要小很多。【三一重工】作为中国制造业智能工厂最优秀的公司，数字智能化+国际化将持续带来业绩弹性，全球竞争力逐步体现带来估值溢价。其余建议关注【中联重科】起重机+混凝土机龙头，估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压龙头，进口替代增长可期。  风险提示：下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《机械设备行业跟踪周报：挖掘机有望开门红，新能源景气旺盛利好设备商》2020-12-27 2、《机械设备行业跟踪周报：建议关注新能源设备及顺周期投资机会》2020-12-20 3、《11月工业机器人行业数据点评：11月工业机器人产量同比+32%，工业自动化持续回暖》2020-12-17 [Table_Author] 2021年01月02日 证券分析师 陈显帆 执业证号：S0600515090001 chenxf@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业证号：S0600515110002 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证号：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证号：S0600520080001 huangrl@dwzq.com 研究助理 严佳 yanj@dwzq.com.cn 研究助理 罗悦 luoy@dwzq.com.cn -20%0%20%40%2020-012020-052020-09机械设备沪深300 2 / 13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 内容目录 1、推荐组合 ......................................................................................................................................... 1 2、投资要点 ......................................................................................................................................... 1 3、建议关注组合 ................................................................................................................................. 3 4、本期报告 ......................................................................................................................................... 3 5、核心观点汇总 ................................................................................................................................. 3 6、推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 ............................................................................................. 6 7、行业重点新闻 ................................................................................................................................. 8 8、公司新闻公告 ................................................................................................................................. 8 9、重点数据跟踪 ................................................................................................................................. 9 10、风险提示 ..................................................................................................................................... 12 3 / 13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 3、建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域 建议关注组合 工程机械 三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密、柳工 泛半导体 晶盛机电、捷佳伟创、北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、华峰测控、长川科技、华兴源创、神工股份、帝尔激光 锂电设备 先导智能、杭可科技、赢合科技、科恒股份、璞泰来 油气设备 杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、石化机械、纽威股份、中密控股 激光设备 锐科激光、柏楚电子 检测服务 华测检测、广电计量 轨交装备 中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控 通用自动化 拓斯达、埃斯顿、克来机电、快克股份、赛腾股份、瀚川智能、机器人、伊之密、智云股份、国茂股份 电梯 上海机电 重型设备 振华重工、中集集团 煤炭设备 郑煤机、天地科技 轻工设备 弘亚数控、斯莱克 数据来源：WIND，东吴证券研究所整理 4、本期报告 【杭可科技】国轩3.7亿订单落地，头部玩家加码布局软包利好设备商 【先导智能】宁德时代再投390亿元，核心设备商最为受益 5、核心观点汇总 【工程机械】12月挖机销量预计持续高增，建议积极配置低波动周期中的强α 12月挖机销量预计+56%，行业此轮周期的延续性明显强于上轮。根据CME观测，12月挖机（含出口）销量有望达3.2万台，同比+56%左右，高速增长是不变的基调。我们预计2021年挖机销量在高基数的基础上仍将保持5%-15%的稳定增长，未来几年波动估计维持正负5-10%，波动率将比上一轮要小很多。 低波动率周期中更强调公司的产品竞争力、生产效率以及供应链管理。三一重工作为中国制造业智能工厂最优秀的公司，数字智能化+国际化将持续带来业绩弹性，全球竞争力逐步体现带来估值溢价。其余建议关注【中联重科】起重机+混凝土机龙头，估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压龙头，进口替代增长可期。 4 / 13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 【锂电设备】近期动力电池厂排产旺盛，全球电动化趋势确定利好设备商 电池龙头排产旺盛，预计Q1高景气将延续，企业盈利能力将修复。根据东吴电新组，12月动力电池龙头满产，没有减产迹象，淡季不淡，预计1月延续12月景气度，春节仅小幅减产，整体Q1出货量环比预计下滑10%以内，大超预期。21年龙头目标出货量增长80%以上，龙头供不