食品饮料电商行业月报：直播带货助力618，线上渗透趋势延续

证券研究报告·行业研究·食品饮料 食品饮料电商月报 1 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 直播带货助力618，线上渗透趋势延续 增持（维持） 投资要点  酒水：1）白酒：龙头对线上渠道的重视程度增强。2020年6月，阿里线上渠道白酒销售额10.11亿元，同比+130.52%。分品牌看，茅台、五粮液、泸州老窖市占率分别为35.6/9.9/6.2%。2）啤酒：青啤+百威系线上市场优势明显。阿里线上渠道啤酒销售额3.68亿元，同比+65%。分品牌看，青岛、百威、哈尔滨销售额排名前三，市占率分别为17/14.1/9.7%。  乳制品： 1）液态奶：低温奶消费加速，伊利保持强势增长。2020年6月，阿里线上渠道液态奶销售额18.01亿元，同比+93%，伊利、蒙牛、光明销售额分别为4.20/2.07/0.97亿元，同比+139/-5/+84%，市占率分别为23.3/11.5/55.4%，对应5月市占率环比+1.5/-1.5/+0.1pct。2）芝士、黄油：疫情催化喝奶向吃奶跨越，龙头布局成人奶酪市场。阿里线上渠道芝士奶酪、黄油销售额分别为1.47/0.42亿元，同比+78/65%。3）奶粉（婴幼儿）：国产品牌崛起，飞鹤维持高增长。婴幼儿奶粉销售额15.89亿元，同比+51%；分品牌看，爱他美、飞鹤、美素佳儿销售额分别为2.84/1.53/1.28亿元，同比+59/120//71%。  膳食营养补充剂：消费者健康意识高涨，本土品牌加速成长。6月，阿里线上渠道膳食营养补充剂销售额32.97亿元，同比+61%。其中本土品牌实现收入17.82亿元，同比+78%。分品牌看，汤臣倍健、Swisse、姿美堂6月销售额分别为2.34/1.90/0.77亿元，同比+63/52.4/60%，市占率分别为7.1/5.8/2.3%，对应5月市占率环比-0.6/+0.8/0.3pct。  休闲食品：618流量倾斜致增速回落，头部品牌高基数略下略有波动。6月，阿里线上渠道休闲食品销售额58.78亿元，同比+25%，行业保持增长。分品牌看，行业龙头三只松鼠、百草味、良品铺子销售额分别为5.84/3.31/2.74亿元，同比-18/-6/-18 %，市占率分别为10.1/5.7/4.7%。龙头增速波动预计主要是1）中小产能恢复，直播带货有一定的分流；2）618期间平台流量向高客单价品类倾斜；3）非阿里渠道有一定分流；4）去年同期高基数，19Q1-4三只松鼠收入分别同增27/68/53/49%，其中Q2行业价格战较为激烈，当季松鼠增速较高。  调味品：复合调味料延续高增，日常调味料加速。6月，阿里线上渠道调味品销售额6.31亿元，同比+55%。其中日常调味品销售额2.08亿元，同比+31%；复合调味料销售额4.22亿元，同比+70%。分品牌看，海天、千禾、海底捞、好人家（天味）销售额分别为0.48/0.23/0.18/0.10亿元，同比+161/69/44/52%；市占率分别为7.6/3.6/2.9/1.5%。酵母粉销售额仍高涨，居家烘培热情具备延续性。  风险提示：阿里系线上数据代表性不完整，食品安全风险，宏观经济波动，消费需求减弱。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《食品饮料：茅五渠道延续变革，618膳食营养补充剂表现亮眼》2020-06-21 2、《食品饮料：苏酒专题报告：扩容之下求共赢，“梦”“缘”竞合谋发展》2020-06-17 3、《食品饮料：端午错位略有扰动，部分行业增速有所回落》2020-06-12 [Table_Author] 2020年07月07日 证券分析师 杨默曦 执业证号：S0600518110001 021-60199793 yangmx@dwzq.com.cn 研究助理 宗旭豪 zongxh@dwzq.com.cn -20%0%20%40%60%2019-072019-112020-03食品饮料沪深300 2 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分fenfen分 [Table_Yemei] 行业月报 内容目录 1. 酒水 .................................................................................................................................................. 4 1.1. 白酒：龙头对线上渠道的重视程度增强............................................................................. 4 1.2. 啤酒：青啤+百威系线上市场优势明显 .............................................................................. 4 2. 乳制品 .............................................................................................................................................. 5 2.1. 液态奶：低温奶消费加速，伊利保持强势增长................................................................. 5 2.2. 芝士奶酪、黄油：疫情催化喝奶向吃奶跨越，龙头布局成人奶酪市场......................... 6 2.3. 奶粉（婴幼儿）：国产品牌崛起，飞鹤维持高增长........................................................... 7 3. 膳食营养补充剂：消费者健康意识高涨，本土品牌加速成长 .................................................. 7 4. 休闲食品：618流量倾斜致增速回落，头部品牌高基数略下略有波动 ................................. 10 5. 调味品：复合调味料延续高增，日常调味料加速 .................................................................... 12 6. 风险提示 ........................................................................................................................................ 14 pOoRqRtQsQqPnPnOmQqQsObRdNbRpNrRoMpPlOoOtMfQpPrO6MoPwOxNtQwPxNsOrO 3 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分fenfen分 [Table_Yemei] 行业月报 图表目录 图1：白酒销售额及增速（阿里线上渠道） .................................................................................... 4 图2：6月白酒品牌销售额及市占率（阿里线上渠道） ................................................................. 4 图3：啤酒销售额及增速（阿里线上渠道） .................................................................................... 4 图4：6月啤酒品牌市占率（阿里线上渠道） ................................................................................. 4 图5：液态奶行业销售额及增速（阿里线上渠道） ........................................................................ 5 图6：液态奶子行业销售额及增速（阿里线上渠道） .................................................................... 5 图7：液态奶龙头销售额及增速（阿里线上渠道） ........................................................................ 6 图8：液态奶大单品价格趋势（元）（阿里线上渠道） .................................................................. 6 图9：芝士奶酪销售额及增速（阿里线上渠道） ............................................................................ 6 图10：黄油销售额及增速（阿里线上渠道） .................................................................................. 6 图11：婴幼儿奶粉销售额及增速（阿里线上渠道） ...................................................................... 7 图12：6月婴幼儿奶粉品牌销售额及占比（阿里线上渠道） ....................................................... 7 图13：飞鹤销售额及增速（阿里线上渠道） .................................................................................. 7 图14：君乐宝销售额及增速（阿里线上渠道） .............................................................................. 7 图15：膳食营养补充剂行业销售额及增速（阿里线上渠道） ...................................................... 8 图16：膳食营养补充剂海外品牌规模及增速（阿里线上渠道） .................................................. 8 图17：膳食营养补充剂线上龙头与行业增速（阿里线上渠道） .................................................. 8 图18：6月膳食营养补充剂品牌市占率（阿里线上渠道） ........................................................... 8 图19：汤臣倍健销售额及增速（阿里线上渠道） .......................................................................... 9 图20：Lifespace销售额及增速（阿里线上渠道） ............................................