滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2020年6月24日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數24,907 1.6%-11.6%中資企業指數9,993 1.2%-10.5%红筹指數3,888 1.1%-14.3%滬深300指數4,121 0.5%0.6%上海A股3,114 0.2%-16.9%上海B股213 -0.2%-16.9%深圳A股2,038 0.6%13.1%深圳B股873 0.6%-9.2%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指26,156 0.5%-8.3%標普5003,131 0.4%-3.1%美國納斯達克指數10,131 0.7%12.9%日經平均指數22,632 0.4%-4.3% 英國富時指數6,320 1.2%-16.2% 法國證商公會指數5,017 1.4%-16.1% 德國法蘭克福指數12,523 2.1%-5.5%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,768 0.8%16.8%鋼價(美元/盎司)810 1.9%-26.2%銀價(美元/盎司)17 1.3%0.8%原油(美元/桶)40 -55.1%-33.9%銅價(美元/盎司)5,904 0.9%-4.4%鋁價(美元/盎司)1,594 0.1%-11.9%鉑價(美元/盎司)830 0.8%-13.8%鋅價(美元/盎司)2,036 -2.2%-10.2%小麥(美分/蒲式耳)486 0.2%-12.8%玉米(美分/蒲式耳)329 -1.2%-18.0%糖(美分/磅)N/AN/A0.4%黄豆 (美分/蒲式耳)874 -0.6%-10.5%PVC(美元/吨)N/AN/A-2.2%CRB 指数138 0.4%3.0%BDI########VALUE!42.9%兌換率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.7500.884106.5200.9457.058港元0.1290.11413.74512.1910.911歐羅1.1318.764120.4600.9367.996日元0.0097.2750.8300.8870.066瑞郎1.0588.2030.936112.7437.470人民幣0.1421.0980.12515.0740.134市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83 -2.4% 意大利139 -0.6% 葡萄牙207 -0.0% 西班牙108 0.3% 波動率指數31 -6.8%資料來源：彭博 最新研究報告 日期公司分析員6月12日訓修實業（1962 HK）孫晉誠 5月28日北控城市資源 (3718 HK) 盧逸安5月22日特步國際 (1368 HK) 孫晉誠 5月15日寶勝國際 (3813 HK)孫晉誠 3月6日IGG (799 HK)何瑞穎2月11日寶勝國際 (3813 HK)孫晉誠 11月7日特步國際 (1368 HK) 孫晉誠 10月3日行業報告 - 智能手機行業李旭暘8月23日比亞迪電子（285 HK）李旭暘8月22日通達集團 (698 HK)李旭暘8月13日丘鈦科技 (1478 HK)李旭暘8月12日信義玻璃 (868 HK)李旭暘8月9日信義光能 (986 HK)李旭暘企業消息/報告簡評►物管行業–盈喜或成為7月份股價的催化劑強勁且可持續的盈利增長至少可持續到2023年–我們認為行業增長故事仍維持不變，受惠於（1）母公司交付的面積為物管公司的增長提供動力；（2）通過併購和第三方擴張加快行業整合。根據中國指數研究院的數據，預計2021年100家頭部企業的市場份額將達到48.4％，對比2018年為38.9％。在過去兩年行業在業績公佈前一個月（2月和7月）的回報一般較好（圖2），這可能是由於公司在2月和7月陸續發佈盈喜利好板塊氣氛，而我們預期故事有望在今年7月繼續上演。行業目前2020/21年市盈率為36.7倍/26.1倍，考慮到未來三年每股盈利的複合年增長率約37.9％，目前估值仍處於合理水平。鑑於未來幾年盈利增長的高確定性，我們預期短期內不會出現殺估值情況。我們仍看好優質的物管公司，包括碧桂園服務（6098HK–HK$37.05），永升生活服務（1995HK–HK$12.68）和佳兆業美好（2168HK–HK$32.05）。（盧逸安）今日焦點:►物管行業–盈喜或成為7月份股價的催化劑圖表 1: 同業比較 資料來源：Bloomberg、新華滙富研究 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2020年6月24日中國市場摘要►前五個月，中國交通固定資產投資達1.02萬億元，同比增長0.9％。►在白酒行業的帶動下，中國主要股指周二攀升。圖表 2: 行業月回報表現 資料來源：Bloomberg、新華滙富研究 -7.4%10.9%-7.9%-5.0%-20.4%19.9%-1.6%7.5%17.5%18.5%-3.0%-0.8%12.9%5.7%0.0%4.7%25.8%3.2%6.6%0.9%29.5%2.1%13.2%10.4%3.2%-1.4%-21.0%-11.0%-1.0%9.0%19.0%29.0%9* 2020年6月24日滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明滙富股票覆蓋列表名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後報告日( %)( HK$ )( %)历史1年期2年期2年期5 D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI24,907.341.610.611.29.64.4%2.38.69.9國企指數HSCEI9,993.481.28.38.77.84.3%1.36.08.8滬深300指數SHSZ3004,121.790.515.813.511.72.6%2.77.813.7北控城市資源3718HK5,148 1.431.4長倉0.94(34.3)14.311.99.1N/A**28.890.7113.405/28/20比亞迪電子285HK40,107 17.800.3中性17.60(1.1)22.79.812.51.3%5.216.553.208/23/19中國利郎1234HK5,005 4.18(1.9)長倉6.6057.95.66.35.212.4%(3.2)0.0(3.2)03/14/19中國軟件國際354HK11,391 4.34(1.1)長倉5.4826.312.911.29.20.6%(2.0)9.019.6N/A達芙妮國際 210HK204 0.120.0中性0.82561.3N/A**N/A**N/A**N/A**0.8(0.8)39.308/31/17兌吧集團1753HK3,771 3.5010.1長倉5.5558.6N/A**10.57.92.4%(16.3)50.930.6N/AIGG799HK7,477 6.051.9長倉7.2219.35.97.26.80.6%7.729.333.303/06/20金蝶國際268HK57,083 17.147.0中性9.45(44.9)135.8175.4126.90.1%14.033.166.3N/A美東汽車1268HK24,199 19.464.8長倉18.00(7.5)37.229.321.32.0%9.324.7117.2N/A珩灣科技1523HK1,103 1.057.1長倉1.7061.911.610.49.01.0%5.06.17.1N/A訓修實業1962HK1,091 1.655.1長倉1.9015.211.4N/A**N/A**N/A**(0.6)77.481.306/12/20寶勝國際3813HK9,642 1.80(1.6)長倉2.3530.610.318.67.92.7%(1.1)25.036.405/15/20丘鈦科技1478HK11,687 9.97(0.7)長倉13.1832.219.115.011.91.7%(3.2)4.918.408/13/19舜宇光學科技2382HK127,673 116.400.7長倉130.8012.429.125.019.31.0%0.610.912.603/22/19天能動力819HK11,943 10.601.1長倉9.24(12.8)6.56.15.84.3%(1.5)13.4130.403/27/19通達集團698HK2,851 0.440.0長倉0.5627.37.15.44.24.5%(3.3)(5.4)8.608/22/19信義玻璃868HK37,016 9.21(1.9)長倉10.089.48.29.47.96.4%(3.5)11.57.708/12/19信義光能968HK56,594 7.000.3中性3.90(44.3)23.219.014.73.2%4.227.368.708/09/19特步國際1368HK6,633 2.64(2.2)長倉3.1017.47.810.68.06.6%(0.8)(0.4)12.805/22/20微盟集團2013HK20,145 9.004.2長倉8.80(2.2)54.6745.1100.0N/A**(11.1)39.881.8N/A361度 1361HK2,068 1.000.0長倉1.5454.04.34.53.811.0%(2.0)(1.0)(15.6)03/18/19*新華滙富研究計算得出。** 沒有PER, 由於: （1）公司只是最近上市，或（2）沒有達成共識的盈利預測，或 ( 3) 淨虧損等。 市場觀察 - 主要商品及貨幣 本季%本年%按年%本季%本年%按年%黄金 (美元 / 盎司)1756.7010.915.325.8銅 (美元 / 噸)588118.8(4.8)(1.5)銀 (美元 / 盎司)17.9026.5(0.1)17.1鎳 (美元 / 噸)1272110.8(9.3)4.8白金 (美元 / 盎司)843.7016.5(13.1)4.0錫 (美元 / 噸)1689615.7(1.6)(11.4)本季%本年%按年%煤本季%本年%按年%原油 (美元 / 桶)40.4697.6(33.7)(29.5)中-焦煤 (人民幣 / 噸)195011.40.0(7.1)天然氣1.661.5(24.0)(23.9)中-動力煤 (美元 / 噸)543.48.4N/ A0.0 (美元 / 百萬英熱單位)澳-動力煤 (美元 / 噸)53.10(21.7)(21.6)(25.5)本季%本年%按年%本季%本年%按年%美元指數97.04(2.0)0.70.7人民幣7.0680.2(1.5)(2.6)本季%本年%按年%本季%本年%按年%歐元1.1262.10.4(0.8)日元106.910.61.60.7英鎊1.2470.4(5.9)(1.7)韓圜1215.650.2(4.9)(4.4)資料來源：彭博400050