疫情下的中国经济周度观察：汽车批发回升，汇率升值明显

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 边泉水 分析师 SAC执业编号：S1130516060001 bianquanshui＠gjzq.com.cn 段小乐 分析师 SAC执业编号：S1130518030001 duanxiaole@gjzq.com.cn 高翔 联系人 gaoxiang1＠gjzq.com.cn 汽车批发回升，汇率升值明显 主要结论：  房地产：6月以来商品房日均销售累计同比下跌9.86%，较上周跌幅有所收窄。6月以来，30大中城市商品房日均销售面积累计同比下跌9.86%，较上周跌幅（-13.7%）有所收窄。内部结构上，本周一、三线城市跌幅均有所收窄，二线城市跌幅扩大。  汽车：6月以来，汽车日均批发大幅好转。具体来看，乘联会汽车零售日均销量同比为-10%（前值1.8%），批发日均销量同比为60%（前值6.3%）。  工业生产与库存：6月以来工业生产继续边际改善，煤炭库存继续同比下降。6月以来，高炉开工率均值保持改善（70.58%）；六大发电集团日均耗煤量当月同比转负（7.1%跌至-2.75%），煤炭库存累计同降幅收窄。  航运与货物库存： 六月第二周，BDI较上周大幅上行、BDTI较上周下降；CICFI较上周微跌、CCFI较上周微涨。上周铁矿石日均疏港量微降、港口库存微降。上周焦炭港口库存、企业库存均下降。  农产品价格：6月以来，猪肉、蔬菜价格下跌，水果价格上涨。其中，猪肉价格均值环比下跌0.63%（39.86元/公斤），28种蔬菜价格均值环比下跌0.26%（3.83元/公斤），7种水果价格均值环比上涨0.39%（6.11元/公斤）。  工业品价格：6月以来，原油价格均值继续回升。其中，布伦特原油价格均值较上月环比23.71%（40.10美元/桶），有色金属价格均值较上月环比3.68%，煤炭价格均值较上月上涨2.07%，钢铁价格均值较上月环比3.11%。  货币市场：上周央行净投放2000亿, 资金价格下降。上周其中R001下行5bp，R007上行6bp；DR001下行5bp，DR007下行3bp。R001-DR001持平，R007-DR007上行9bp。  债券市场：短端到期收益率下降幅度小于长端，期限利差收窄，信用利差走扩。其中，1Y国债到期收益率下行3bp，1Y国开债到期收益率下行1bp；10Y国债到期收益率下行10bp，10Y国开债到期收益率下行7bp。  外汇市场：人民币兑美元升值，美元指数回升。上周人民币兑美元升值至7.07，美元指数上涨0.2%至97.10。  股票市场：A股各指数涨跌互现，欧美股市普跌。上证综指下跌0.4%；创业板指上涨1.9%。国外股市方面，道琼斯工业指数下跌5.6%，纳斯达克指数下跌2.3%，欧洲市场普跌，德国DAX跌幅最大，收跌7.0%。  商品市场：上周黄金价格上涨、布油价格下跌，铜价上涨，国内工业品价格涨跌互现。国内商品市场方面，螺纹钢价格上涨0.6%，铁矿石价格上涨4.2%，焦炭价格上涨0.8%。国际大宗商品方面，COMEX黄金价格上涨2.9%；ICE布油价格下跌7.2%，LME铜上涨2.1%。  风险提示：疫情发展失控、政府应对不当、行业影响过大。 2020年06月14日 疫情下的中国经济周度观察 宏观经济点评 证券研究报告 总量研究中心 国内宏观周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、房地产  房地产销售：6月以来1，30大中城市商品房日均销售面积累计同比跌幅有所扩大。内部结构上，一线、二线、三线城市累计同比跌幅均有所扩大。具体来看，30大中城市商品房日均销售面积同比为-9.86%（前值-13.7%）。一线城市同比-12.19%（前值-4.46%）、二线城市同比-9.13%（前值-1.56%），三线城市同比-9.52%（前值-2.18%）。深圳商品房销售面积累计同比转正，上海、广州累计同比跌幅有所增加，北京6月以来累计同比转负至-19.31%（前值6.81%）  土地成交：6月以来，土地成交面积，土地成交总价均累计同比由正转负。从100大中城市土地成交情况上看，土地成交面积累计同比为-50.41%（前值为9.02%），土地成交总价累计同比为-65.19%（前值为35.26 %）；从分项土地成交面积累计同比3个月均值来看，商品房用地成交面积累计同比为0.9%（前值为13.7%），工业用地成交面积累计同比为-16.5%（前值为-3.5%）。 二、汽车  6月以来，汽车零售日均销量、批发日均销量均同比大幅转负。具体来看，乘联会汽车零售日均销量同比为-53.59%（前值9.3%），批发日均销量同比为-30.30%（前值61.88%）。 图表1：6月以来商品房日均销售面积累计同比跌幅扩大 图表2：6月以来，土地成交面积、土地成交总价均累计同比由正转负。 来源：Wind资讯，国金证券研究所 来源：Wind资讯，国金证券研究所 1 6月以来指5月31日至报告日期的上一个星期五。 (100)(50)0501002014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-0630大中城市商品房成交面积当月同比（%）一线城市商品房成交面积当月同比（%）(100)(50)0501001502014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-06100大中城市成交土地占地面积月同比（3月均值，%）100大中城市:成交土地总价月同比（3月均值，%） qRsPwOuNmOrNwPsMrNmQyRaQ8QbRsQqQsQqQeRnNqOeRqRnQ6MnMoRwMmRqONZmQpP国内宏观周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表3：6月以来工业用地成交面积累计同比跌幅扩大 图表4：6月以来，汽车批发数据大幅好转 来源：Wind资讯，国金证券研究所 来源：中国汽车工业协会，国金证券研究所 三、工业生产与库存  6月以来高炉开工率均值上升，钢铁库存同比大幅下降。具体来看，6月以来高炉开工率均值为70.58%（前值70.13%）。6月以来钢铁社会库存同比为26.48%（前值40.25%）。  6月以来六大发电集团日均耗煤量同比转负，煤炭库存累计同比降幅收窄。具体来看，6月以来六大发电集团日均煤耗同比为-2.75%（前值7.1%），六大发电集团煤炭库存累计同比为-13.46%（前值-18.82%）。 图表5：6月以来钢铁库存累计同比下降 图表6：6月数据尚未更新，5月粗钢产量同比转正 来源：中国钢铁工业协会，国金证券研究所 来源：中国钢铁工业协会，国金证券研究所 (100)(50)0501002014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-06商品房用地成交面积月同比（3月均值，%）工业用地成交面积月同比（3月均值，%）(100)(80)(60)(40)(20)0204060802016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-06乘联会汽车零售同比（%）乘联会汽车批发同比（%）(40)(20)020406080(20)(15)(10)(5)05102014-062015-062016-062017-062018-062019-062020-06高炉开工率均值当月同比（%）主要钢材品种库存当月同比（右，%）(40)(20)0204060(15)(10)(5)0510152014-052015-052016-052017-052018-052019-052020-05重点企业粗钢产量当月同比（%）重点企业钢材库存当月同比（右，%） 国内宏观周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表7：6月以来6大发电集团日均煤耗同比转负 图表8：6月以来6大发电集团煤炭库存同比降幅收窄 来源：Wind资讯，国金证券研究所 来源：Wind资讯，国金证券研究所 四、 航运与货物运输  BDI较上周大幅上行、BDTI较上周下降；CICFI较上周下降、CCFI较上周微涨。  上周铁矿石日均疏港量微降、港口库存微降。上周焦炭港口库存、企业库存均下降。 图表9：BDI较上周大幅上行、BDTI较上周下降 图表10： 上周CICFI下降 来源：Wind资讯，国金证券研究所 来源：Wind资讯，国金证券研究所 020406080100(40)(20)02040602014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-066大发电集团日均耗煤量（万吨）6大发电集团日均耗煤量当月同比（右，%）(100)0100200300(50)0501002014-062015-062016-062017-062018-062019-062020-066大发电集团煤炭库存当月同比（%）6大发电集团煤炭库存可用天数当月同比（右，%）05001,0001,5002,0002,5003,0002019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-06波罗的海干散货指数(BDI):周原油运输指数(BDTI):周7007508008509009501,0002019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-06CICFI:综合指数 国内宏观周报 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表11：上周CCFI环比微涨 图表12：上周铁矿石日均疏港量微涨 来源：Wind资讯，国金证券研究所 来源：Wind资讯，国金证券研究所 图表13：上周铁矿石港口库存下降 图表14：上周焦炭港口库存、企业库存均下降 来源：Wind资讯，国金证券研究所 来源：Wind资讯，国金证券研究所 五、农产品价格  6月以来猪肉、蔬菜价格均值跌幅收窄，水果价格均值涨幅收窄。农产品方面，6月以来猪肉价格均值跌幅收窄（环比-0.63%，前值-10.31%），蔬菜价格均值跌幅收窄（环比-0.26%，前值-12.88%），水果价格均值涨幅收窄（环比0.39%，前值4.19%）。 六、工业品价格  6月以来原油价格均值上涨，煤炭、钢铁、有色、价格均值不同程度上涨，水泥价格均值微跌。工业品方面，水泥价格均值微跌，布伦特原油价格均值上涨（环比23.71%，前值21.68%），水泥价格均值微跌（环比-0.13%，前值0.88%），钢铁价格均值上涨（环比3.11%，前值3.30%），有色金属价格均值上涨（环比3.68%，前值4.45%）。 (4)(2)02465007009001,1002019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-06CCFI:综合指数CCFI:综合指数:环比（右，%）(20)(10)0102030200220