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滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2020年6月3日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數23,995 1.1%-14.9%中資企業指數9,876 0.4%-11.6%红筹指數3,821 0.9%-15.8%滬深300指數3,983 0.3%-2.8%上海A股3,062 0.2%-19.1%上海B股207 0.8%-19.1%深圳A股1,932 0.2%7.2%深圳B股850 -0.7%-11.5%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指25,742 1.1%-9.8%標普5003,080 0.8%-4.6%美國納斯達克指數9,608 0.6%7.1%日經平均指數22,753 1.9%-3.8% 英國富時指數6,220 0.9%-17.5% 法國證商公會指數4,858 2.0%-18.7% 德國法蘭克福指數12,021 3.7%-9.3%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,727 -0.7%13.7%鋼價(美元/盎司)785 4.9%-28.5%銀價(美元/盎司)18 -1.3%1.0%原油(美元/桶)36 -59.0%-38.8%銅價(美元/盎司)5,545 3.1%-10.5%鋁價(美元/盎司)1,554 0.4%-14.5%鉑價(美元/盎司)846 -0.6%-12.7%鋅價(美元/盎司)2,018 1.5%-11.1%小麥(美分/蒲式耳)508 -1.4%-8.9%玉米(美分/蒲式耳)324 0.3%-19.3%糖(美分/磅)N/AN/A3.7%黄豆 (美分/蒲式耳)850 1.2%-13.0%PVC(美元/吨)N/AN/A-11.5%CRB 指数134 1.4%3.0%BDI########VALUE!-52.3%兌換率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.7510.895108.6800.9627.101港元0.1290.11614.02012.4170.916歐羅1.1178.658121.3800.9307.937日元0.0097.1320.8240.8860.065瑞郎1.0398.0540.930112.9227.379人民幣0.1411.0920.12615.2860.136市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83 -2.4% 意大利139 -0.6% 葡萄牙207 -0.0% 西班牙108 0.3% 波動率指數26 -4.2%資料來源：彭博 最新研究報告 日期公司分析員5月28日北控城市資源 (3718 HK) 盧逸安5月22日特步國際 (1368 HK) 孫晉誠 5月15日寶勝國際 (3813 HK)孫晉誠 3月6日IGG (799 HK)何瑞穎2月11日寶勝國際 (3813 HK)孫晉誠 11月7日特步國際 (1368 HK) 孫晉誠 10月3日行業報告 - 智能手機行業李旭暘8月23日比亞迪電子（285 HK）李旭暘8月22日通達集團 (698 HK)李旭暘8月13日丘鈦科技 (1478 HK)李旭暘8月12日信義玻璃 (868 HK)李旭暘8月9日信義光能 (986 HK)李旭暘企業消息/報告簡評►同程藝龍(780HK–HK$14.28)公司更新2020年一季度業績好於預期。同程藝龍，在綫旅遊服務平臺，在2020年一季度錄得約44%的同比營收下滑，這與管理層早前公佈的42~47%的同比跌幅一致，但略好於市場預期（彭博一致預期一季度營收同比下滑約46%）。兩大主要業務，住宿服務/交通票務，在2020年一季度營收分別同比下跌53.1%/45.5%。•主要營業指標中，整體交易總額轉化率(=5.5%,19年一季度為5%)在一季度仍錄得穩定同比增長，主要得益於公司更加規範化的優惠補貼政策，以及增值服務（如惠行智能系統服務），而其内總交易額同比下跌49%至182億人民幣；•酒店過夜房間預定量在高綫/低綫城市分別減少45%/25%，但管理層稱低綫城市房間預定量自四月起已恢復正增長；•月活躍及月付費用戶在一季度分別為1.483億/1480萬，同比減少約26%/36%，付費率在一季度亦下滑至10%(去年一季度為11.6%)；2020年二季度營收指引為同比下滑24~29%，其中六月營收跌幅或縮窄至<10%。低綫城市和短途及商務出行或將成爲國内業務恢復引擎。管理層確認四月營收同比減少40%，恢復慢於預期，但五月機票及陸地交通收入已恢復至去年同期的約85%。投資建議–考慮到新冠病毒目前在海外國家的發展狀況及國内仍在出現的零星病例，我們重申其對旅遊相關產業的負面影響可能長於預期，但同時我們認爲排除黑天鵝事件影響，同程藝龍仍是騰訊分銷渠道的長期受益標的。公司目前估值在約28/14倍2020/2021預測市盈率。（何瑞穎）今日焦點:►同程藝龍(780HK–HK$14.28)公司更新中國市場摘要►中國汽車工業協會：預計5月份中國的汽車銷量將同比增長11.7％。►中國當局制定了詳細的新措施，以促進農村地區的電子商務。分業務板塊營業收入（百萬人民幣） 營運指標 來源：公司數據，新華滙富研究 來源：公司數據，新華滙富研究 2020年6月3日滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明滙富股票覆蓋列表名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後報告日( %)( HK$ )( %)历史1年期2年期2年期5 D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI23,995.941.110.411.39.64.3%2.6(2.6)(8.7)國企指數HSCEI9,876.250.48.18.77.74.4%2.9(1.6)(5.8)滬深300指數SHSZ3003,983.570.314.912.611.02.8%2.91.8(2.6)北控城市資源3718HK2,664 0.740.0長倉0.9427.07.46.75.4N/A**(5.1)1.4(5.1)05/28/20比亞迪電子285HK35,060 15.56(0.3)中性17.6013.120.08.611.01.5%0.0(13.3)4.408/23/19中國利郎1234HK5,029 4.200.0長倉7.0066.75.76.05.212.3%(0.7)(9.5)(15.4)03/14/19中國軟件國際354HK10,656 4.062.0長倉5.4835.012.110.48.70.6%3.3(1.0)(17.8)N/A達芙妮國際 210HK206 0.132.5中性0.82556.0N/A**N/A**N/A**N/A**(0.8)(3.8)3.308/31/17兌吧集團1753HK3,275 3.04(2.3)長倉5.5582.6N/A**1.71.32.7%5.247.6(15.3)N/AIGG799HK6,197 4.980.0長倉7.2245.04.95.95.60.7%5.11.2(11.5)03/06/20金蝶國際268HK47,074 14.14(2.5)中性9.45(33.2)112.7145.6108.90.1%1.025.536.1N/A美東汽車1268HK20,437 17.583.4長倉13.08(25.6)33.826.719.72.3%6.727.756.9N/A珩灣科技1523HK1,019 0.970.0長倉1.7075.310.79.68.31.1%(2.0)(4.9)(14.1)N/A寶勝國際3813HK8,410 1.571.3長倉2.3549.79.116.56.93.1%5.4(1.9)(21.9)05/15/20丘鈦科技1478HK11,980 10.22(0.6)長倉13.1829.019.715.312.21.6%6.09.2(9.9)08/13/19舜宇光學科技2382HK117,911 107.50(0.5)長倉130.8021.727.023.017.91.1%(0.3)(2.4)(15.6)03/22/19天能動力819HK10,986 9.759.8長倉9.24(5.2)6.05.75.44.7%5.529.166.103/27/19通達集團698HK2,948 0.463.4長倉0.5623.17.35.44.05.5%(3.2)(9.0)(40.1)08/22/19信義玻璃868HK36,165 9.002.2長倉10.0812.08.18.67.56.1%8.4(0.1)(8.2)08/12/19信義光能968HK47,525 5.880.0中性3.90(33.7)19.515.612.63.7%3.920.5(5.0)08/09/19特步國際1368HK6,557 2.611.2長倉3.2022.67.79.57.27.5%(2.2)(12.1)(18.2)05/22/20微盟集團2013HK18,220 8.14(1.6)長倉8.808.149.7392.587.7N/A**8.138.054.8N/A361度 1361HK2,171 1.05(1.9)長倉1.5446.74.64.63.911.0%(4.5)(9.1)(24.0)03/18/19*新華滙富研究計算得出。** 沒有PER, 由於: （1）公司只是最近上市，或（2）沒有達成共識的盈利預測，或 ( 3) 淨虧損等。 市場觀察 - 主要商品及貨幣 本季%本年%按年%本季%本年%按年%黄金 (美元 / 盎司)1737.809.814.133.1銅 (美元 / 噸)548410.8(11.2)(5.9)銀 (美元 / 盎司)18.8333.05.129.2鎳 (美元 / 噸)1285311.9(8.4)8.2白金 (美元 / 盎司)901.1024.4(7.2)13.5錫 (美元 / 噸)160099.6(6.8)(16.4)本季%本年%按年%煤本季%本年%按年%原油 (美元 / 桶)35.4473.0(42.0)(33.8)中-焦煤 (人民幣 / 噸)18505.7(5.1)(15.9)天然氣1.778.2(19.0)(27.7)中-動力煤 (美元 / 噸)5275.1N/ A0.0 (美元 / 百萬英熱單位)澳-動力煤 (美元 / 噸)55.65(18.0)(17.8)(33.3)本季%本年%按年%本季%本年%按年%美元指數97.83(1.2)1.50.5人民幣7.128(0.6)(2.3)(2.8)本季%本年%按年%本季%本年%按年%歐元1.1141.0(0.7)(0.6)日元107.59(0.0)0.9(0.6)英鎊1.2490.6(5.8)(0.9)韓圜1225.01(0.5)(5.6)(3.5)資料來源：彭博40005000600070008000500010000150002000025000300006/ 199/ 1912/193/ 206/ 20錫鎳銅(右軸)1234562030405060708090100