有色金属周报：地缘政治风险提升 贵金属易涨难跌

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年06月01日 分析师：吴轩 S1070519040001 ☎ 021-61680360  wu_xuan@cgws.com 联系人（研究助理）：孙志轩 S1070118120018 ☎ 0755-83515597  sunzhixuan@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<经济疲软叠加避险升温 金价再创新高>> 2020-05-18 <<美债收益率创新低 持续看好贵金属>> 2020-05-11 <<各国央行加码宽松政策 看好金价上行>> 2020-04-27 地缘政治风险提升 贵金属易涨难跌 ——有色金属周报 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 银泰黄金 0.62 0.67 26.35 24.39 山东黄金 0.76 0.94 49.63 40.13 盛和资源 0.13 0.14 59.92 55.64 中科三环 0.23 0.3 44.87 34.40 云海金属 0.72 0.83 12.17 10.55 楚江新材 0.42 0.58 20.74 15.02 海亮股份 0.55 0.6 16.11 14.77 明泰铝业 1.13 1.27 7.91 7.04 资料来源：长城证券研究所 ◼ 地缘政治不确定性增加 避险情绪助推贵金属价格上行：本周金价走势先抑后扬，疫苗利好消息及油价下跌导致金价前期承压，但本周后半段随着中美科技领域及香港问题摩擦加剧、美国国内抗议浪潮愈演愈烈，避险情绪升温助推金价反弹：周内COMEX黄金上涨0.93%，收于1751.70美元/盎司，COMEX银上涨4.56%，收于18.50美元/盎司。目前来看，尽管欧美部分国家地区陆续重启经济，但难以短期内逆转衰退局面，全球货币宽松环境常态化利好金价；中美及中东地缘政治不确定性日益增加，疫情冲击下美国国内少数族裔、低收入群体社会矛盾激化，同时大规模示威游行提升疫情二次爆发风险，避险情绪短期内或维持高位，金价易涨难跌，建议关注银泰黄金、山东黄金。此外随着海外经济陆续重启、金银比价修复，白银价格或迎来一轮爆发，建议关注盛达资源。 ◼ 中美摩擦再度升级 看好战略金属稀土配置价值：近期美国对中国科技企业及机构加大制裁限制，同时对香港问题不断发难，中美摩擦再度升级，避险情绪加剧提振稀土战略金属市场信心。从供应端看，缅甸稀土供应持续扰动，加之雨季来临产量下降，海外稀土供应收紧；而国内随着近年来行业整顿力度加大，非法稀土已基本出清。随着下游海外新能源汽车产业链复苏、国家收储预期提升，中重稀土价格易涨难跌，建议关注五矿稀土、盛和资源、广晟有色以及下游稀土磁材龙头标的中科三环。 ◼ 估值回落历史低位 建议关注优质加工股投资机会：目前金属加工板块整体估值仍处于较低水平，我们建议重点关注低估值且业绩稳健的加工类个股，继续坚定推荐“与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头”-云海金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头”-楚江新材、“成本优势铸造壁垒，产能投放预期强烈的铜管龙头”-海亮股份、“改造升级热轧产能，发力高端用铝市场的铝板带箔细分龙头”-明泰铝业。 ◼ 风险提示：美国经济恢复超预期 稀土收储政策不及预期 -10%0%10%20%30%有色金属沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 有色金属行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 有色板块行情一览 ............................................................................................................... 4 2. 行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................... 5 2.1 本周行业重点新闻 ...................................................................................................... 5 2.2 本周行业重点公告 ...................................................................................................... 6 3. 有色金属数据库 ................................................................................................................... 7 3.1 工业金属数据库 .......................................................................................................... 7 3.2 小金属数据库 .............................................................................................................. 9 3.3 贵金属数据库 ............................................................................................................ 10 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：LME铜价及库存 ............................................................................................................. 7 图2：SHFE铜价及库存 ............................................................................................................ 7 图3：LME铝价及库存 ............................................................................................................. 8 图4：SHFE铝价及库存 ............................................................................................................ 8 图5：LME铅价及库存 ............................................................................................................. 8 图6：SHFE铅价及库存 ............................................................................................................ 8 图7：LME锌价及库存 ............................................................................................................. 9 图8：SHFE锌价及库存 ............................................................................................................ 9 图9：LME锡价及库存 ............................................................................................................. 9 图10：SHFE锡价及库存 .......................................................................................................... 9 图11：LME镍价及库存 ........................................................................................................... 9 图12：SHFE镍价及库存 .......................................................................................................... 9 图13：伦敦现货黄金及美元指数 ........................................................................................... 10 图14：COMEX黄金及库存 ................................................................................................... 10 图15：COMEX银及库存 ....................................................................................................... 10 表1：本周各子板块涨跌幅情况(2020.05.25-2020.05.29) ....................................................... 4 表2：本周涨幅前五个股(2020.05.25-2020.05.29) ................................................................... 4 表3：本周跌幅前五个股(2020.05.25-2020.05.29) ................................................................... 4 表4：工业金属价格(2020.05.25-2020.05.29) ........................................................................... 7 表5：小金属价格(2020.05.25-2020.05.29) ............................................................................... 9 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 有色板块行情一览 本周有色板块整体涨幅为0.87%，相对大盘收益为1.42%，本周大盘下跌-0.