化工行业周报：万华化学上调6月MDI挂牌价，继续看好周期复苏

化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 26 化工 2020年05月30日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《化工行业周报-原油格局改善提振化工板块，涤纶长丝需求出现转暖迹象》-2020.5.23 《化工行业周报-半导体材料自主可控再升温，美国USW申请轮胎双反调查》-2020.5.16 《化工行业周报-周期复苏在即，全面看好化工行业龙头》-2020.5.10 万华化学上调6月MDI挂牌价，继续看好周期复苏 ——化工行业周报 金益腾（分析师） 龚道琳（联系人） 吉金（联系人） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 gongdaolin@kysec.cn 证书编号：S0790120010015 jijin@kysec.cn 证书编号：S0790120030003 ⚫ 本周行业观点：万华化学上调6月中国地区MDI挂牌价，继续看好周期复苏 5月28日，万华化学发布公告，自2020年6月份开始，公司中国地区聚合MDI分销市场挂牌价为14000元/吨（比5月份价格上调500元/吨），直销市场挂牌价为14500元/吨（比5月份价格上调500元/吨）；纯MDI挂牌价为16500元/吨（比5月份价格上调700元/吨）。伴随着国际油价回暖，下游需求逐步复苏，5月MDI价格延续4月的上涨行情，据Wind数据，截至5月29日华东地区聚合MDI、纯MDI市场价格分别为11950元/吨、13750元/吨，较4月30日分别上涨2.14%、3.77%。2020年初，新冠疫情全球蔓延对MDI内需和出口均带来较大影响，叠加原油大幅下行，导致聚合MDI开工负荷和价格双双下跌。据卓创资讯统计，5月聚合MDI整体开工负荷位于32.5%左右，较4月继续下跌7.5%；据Wind数据，聚合MDI价格一度触及2017年以来的最低点10400元/吨，较2020年初下跌19%。4月OPEC+达成减产协议，5月1日起已开始执行，国际原油价格强势反弹，5月至今布伦特原油价格已大幅上涨33.62%，MDI原材料纯苯价格随之上行，据卓创资讯数据，截至5月29日纯苯市场价为3400元/吨，较4月30日上涨10.46%，对下游MDI价格提供强有力支撑；此外，据卓创资讯报道，万华化学6月或有检修计划，目前MDI厂家挺价态度坚决。伴随全球疫情缓和，复工复产有序推进，各国经济活动陆续启动，聚氨酯需求端也将逐渐复苏，我们继续看好处于周期底部、估值较低、盈利复苏时期更早的化工子行业：炼化、聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、氨纶、农药、新材料行业等。 ⚫ 本周行业要闻 受疫情影响显示材料短期承压，OLED材料逆势增长。据TrendBank势银预测显示，2020年全球显示相关材料市场规模将达到2350亿元，同比2019下滑14%。其中LCD材料、LCD&OLED通用材料、Touch Panel材料占比分别为66%、23%、5%，市场规模下滑幅度分别为16%、14%和9%；而OLED材料市场规模小幅增长，增长幅度为0.7%。OLED材料出现小幅增长的主要原因是OLED显示在终端的渗透率提升，虽受疫情影响，但还是保持增长的态势。我们认为受疫情影响，下游消费不足，显示材料市场短期承压，但OLED 面板市场迎来上升期，2020年手机品牌旗舰机型的 AMOLED 屏渗透率将继续提升，在韩国面板厂推动下OLED电视也将快速渗透，带动上游 OLED 材料市场规模进一步增长。 ⚫ 受益标的 【MDI行业】：万华化学；【煤化工行业】：华鲁恒升；【氟化工行业】：金石资源、巨化股份；【氨纶行业】：华峰氨纶；【维生素行业】：新和成；【石化行业】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、海利得等。【新材料行业】万润股份、濮阳惠成、阿科力、彤程新材等。 ⚫ 风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行等。 -14%-7%0%7%14%21%2019-052019-092020-01化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 26 目 录 1、 本周化工股票行情：化工板块22.97%个股周度上涨 ....................................................................................................... 4 1.1、 覆盖个股跟踪：本周新增覆盖标的万润股份，继续看好彤程新材、阿科力 ...................................................... 4 1.2、 本周股票涨跌排行：永悦科技、奥福环保等领涨 .................................................................................................. 6 2、 本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 ..................................................................................................... 7 2.1、 本周化工行情跟踪：CCPI较上周五下跌0.47% .................................................................................................... 7 2.2、 本周行业事件点评： 万华化学上调6月MDI挂牌价，继续看好周期复苏 ...................................................... 8 2.2.1、 本周行业观点：万华化学上调6月MDI挂牌价，继续全面看好化工龙头 ............................................. 8 2.2.2、 行业新闻点评： 国六重卡销量超预期，尾气催化材料迎发展良机；显示材料短期承压，OLED材料逆势增长；两广发布石化产业布局相关文件，推进产业集群建设；暴雨冲击下多地化工品厂商受影响，密歇根州陶氏工厂暂停生产 .............................................................................................................................................. 10 3、 本周化工价格行情：76种产品价格周度上涨、87种下跌 ............................................................................................. 12 3.1、 本周重点产品价格评述：丙酮-双酚A价格持续走高，丁基橡胶价格下滑明显 .............................................. 12 3.2、 本周化工品价格涨跌排行：乙烯、丙酮、双酚A等领涨 ................................................................................... 16 4、 本周化工价差行情：27种价差周度上涨、33种下跌..................................................................................................... 18 4.1、 本周重点价格与价差跟踪：各产业链价差表现有所差异 .................................................................................... 18 4.2、 本周价差涨跌排行：“环己酮-1.144×纯苯”增幅第一，“丁二烯-丁烷”跌幅第一 ............................................... 23 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 24 图表目录 图1： 本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.43% ................................................................................................................ 8 图2： 本周五CCPI报3420点，较上周五下跌0.47% ........................................................................................................... 8 图3： 4月中下旬起聚合MDI和纯MDI价格持续反弹 ......................................................................................................... 8 图4： 聚合MDI开工负荷仍然保持在低位 .............................................................................................................................. 8 图5： 我国空调销量出现复苏信号 ......................................................................................................................................... 10 图6： 我国汽车消费呈明显回暖态势 ..................................................................................................................................... 10 图7： 涤纶长丝库存自4月初以来持续下降 ......................................................................................................................... 10 图8： 本周乙烯-石脑油价差基本稳定 .................................................................................................................................... 18 图9： 本周PX-石脑油价差收窄 .........................................................................................................