六月份PP重要指标前瞻 前言 数据来源：文华财经 5月份结束，口罩需求明显降温，不过在油价强力反弹支撑下，PP并未走出预期中的下跌行情，不过连续多次冲击7300未果，也显示出PP在此处遇到较强阻力。对于二季度最后一个月，PP依然多空交织缺乏明朗方向，我们提前对6月重要指标进行展望。 开工率有望继续维持低位 数据来源：招金期货研发中心 进入二季度之后，PP迎来传统检修季，PP开工率明显下降，目前已经降至 86%附近。不过由于春节过后疫情影响下石化库存过高，导致部分石化企业提前检修，检修前置之下目前开工率与往年同期相比力度并不大，甚至不如往年同期。6月PP依然处于检修季，不过6月之后PP检修力度逐渐减弱，届时利好也随之减弱。 需求出现分化 数据来源：招金期货研发中心 PP下游需求继续分化。口罩刚需仍在，但是由于前期纤维料供应过多出现过剩，口罩对PP边际利好减弱，目前排产比例已经降至10%以下；PP传统下游需求表现欠佳，尤其是BOPP等订单缺乏，限产保价，整体不如往年同期。一季度疫情影响严重的汽车及家电等行业二季度明显回暖，对PP需求增强。 石化库存或稳步进行 5月份石化去库存提速，本周石化去库存再次提速，月底降至69万吨，再次创出春节后新低。口罩成为前期去库主要驱动，近期虽然有所降温，但是仍有一定刚需。汽车家电等行业回暖，加上检修装置较多，石化去库存稳步进行。后期来看，供应端虽然开工率维持低位，但是新装置陆续投产，且国外进口压力较多，供应压力有增无减。需求端传统行业偏弱但家电汽车等回暖，二者抵消后需求或与往年同期持平。结合供需分析以及往年去库存速度，我们预期6月份石化库存有望继续缓慢去库，但速度或逐渐放缓。 数据来源：招金期货研发中心 进口压力大增 数据来源：招金期货研发中心 4月份PP受口罩影响需求大增且价格大涨，而与之对应的则是国外疫情全面扩散，需求停滞，且油价暴跌带动下成本坍塌，低价货源增多，随着PP进口窗口打开，进口商大量进口PP订单。由于船期影响，当时订单多在1-2个月后陆续船期到港，目前正处于集中到港期，预计6月份PP进口显著增加，届时供应压力较大。 小结： 6月份虽然检修但供需有利空预期，石化去库存或放缓，PP有一定回落压力；不过目前油价表现强势，且汽车及家电等有利好，这将成为后期PP看看的风险点。