证券研究报告·行业研究·通信 通信行业点评报告 1 / 2 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 腾讯投入5000亿发力新基建，IDC为代表的行业供需缺口拉大带动景气度向上，持续看好相关环节绩优个股 增持（维持） 投资要点  事件：未来五年，腾讯将投资5000亿元用于新基建项目的进一步布局。将重点投入云计算、人工智能、区块链、服务器、大型数据中心、超算中心、物联网操作系统、5G网络、音视频通信、网络安全、量子计算等方面的技术研究；还将结合产业技术创新需要，重点投入云启产业基地、工业互联网基地、创新中心、产业园区等方面的建设。  腾讯加码新基建，是政策所向、市场需求所趋：继阿里巴巴三年2000亿元资本开支后，腾讯也表示未来5年将投入5000亿元用于新基建建设，目前腾讯全网服务器的总量超过100万台，带宽峰值突破100T；从2019年Q3开始云厂商资本开支回暖逐步拉开IDC以及云计算等需求加速的序幕。我们认为，腾讯投资5000亿用于5G网络以及IDC等方面，是契合当前产业政策局势，也是当前产业需求所趋。  供需难平衡，行业景气度加速向上：当前流量增速已经触底，同时DOU回暖等利好信号逐步释放，我们认为流量即将进入加速向上的景气大周期，预计5G流量将是4G流量的百倍。当前国内受到土地政策、能耗指标等因素的影响，IDC的线性供给难以满足指数级增长的流量需求，因此供需平衡的打破，将进一步助推IDC以及云计算等行业景气度加速向上。  持续关注基站基建以及流量基建的投资机会：当前处于5G建设的关键时期，预计2020年将建成60万站5G基站，将持续带动主设备商、前传光模块需求稳增；其次关注流量基建以及新基建的投资机会，指数级增长的流量有望带来云计算、IDC等行业空间倍数级提升，叠加新基建政策助推，流量基建环节未来成长空间更广。  建议关注的标的：流量基建：IDC: 数据港、宝信软件、杭钢股份、鹏博士、光环新网、奥飞数据、城地股份、沙钢股份等；光模块：中际旭创、博创科技、天孚通信、新易盛；路由器：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷；流量可视化：中新赛克、恒为科技；基站基建：中兴通讯、烽火通信、世嘉科技、中石科技、沪电股份/崇达技术、深南电路/生益科技等；5G应用：云计算：优刻得、网宿科技；高清视频：淳中科技；车联网：中科创达、移为通信、移远通信、高新兴、佳都科技；物联网：和而泰、拓邦股份、美格智能。  风险提示：5G产业进度不及预期，云厂商资本开支不及预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《通信跟踪周报：周专题：5G高质量网络建设持续提速，继续布局数据中心各环节绩优股》2020-05-24 2、《通信行业点评报告：移动广电合作共享，加快高质量5G网络建设节奏，持续看好5G和数据中心优质绩优股》2020-05-21 3、《联通混改广西再落子，业务结构不断优化，业绩有望实现更高突破》2020-05-20 [Table_Author] 2020年05月26日 证券分析师 侯宾 执业证号：S0600518070001 021-60199793 houb@dwzq.com.cn 研究助理 姚久花 yaojh@dwzq.com.cn -17%-9%0%9%17%26%34%2019-052019-092020-01通信沪深300 2 / 2 免责及评级说明部分 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上； 中性： 预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%； 减持： 预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址： http://www.dwzq.com.cn