请务必阅读正文之后的重要声明部分 qo[Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2020年05月10日 国防军工 国防军工行业周报（05.04-05.10） 长征五号B运载火箭首飞成功，开启我国载人航天新篇章 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：苏晨 执业证书编号：S0740519050003 Email：suchen@r.qlzq.com.cn 研究助理：李聪 电话：010-59013903 Email：licong@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 68 行业总市值(亿元) 11,043.49 行业流通市值(亿元) 7,917.20 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《军工板块一季报符合预期，全年有望实现稳健增长》2020.05.03 《中航沈飞一季报大超预期，军工白马有望迎来估值修复》2020.04.26 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价（元） EPS PE PEG 评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 中航沈飞 34.35 0.63 0.95 1.01 1.21 54.80 36.11 33.97 28.30 2.22 买入 中直股份 43.94 1.00 1.21 1.46 1.77 44.03 36.42 30.12 24.80 2.09 买入 航天电器 27.69 0.94 1.13 1.37 1.66 29.53 24.43 20.26 16.64 1.40 买入 中航机电 8.32 0.27 0.31 0.37 0.43 31.25 26.54 22.53 19.16 1.76 买入 振华科技 21.25 0.58 0.73 0.97 1.26 36.76 28.91 21.83 16.89 1.24 买入 中航光电 36.70 0.97 1.17 1.41 1.70 37.72 31.39 26.06 21.59 1.84 买入 四创电子 39.35 0.70 0.91 1.14 1.36 56.40 43.22 34.62 28.85 2.25 买入 中航电子 14.02 0.32 0.37 0.44 0.53 44.37 37.56 31.66 26.65 2.40 买入 光威复材 55.74 1.01 1.26 1.58 1.98 55.37 44.24 35.31 28.15 2.19 买入 中航高科 15.50 0.40 0.33 0.42 0.55 39.15 47.58 36.79 28.20 3.39 买入 钢研高纳 17.19 0.32 0.40 0.50 0.59 53.72 43.08 34.26 29.22 2.39 —— 红相股份 19.19 0.66 0.71 0.87 1.06 29.30 26.93 22.07 18.12 1.69 买入 备注：股价为最新（05月08日）收盘价；注：钢研高纳采用wind一致预测 [Table_Summary] 投资要点  本周行情：本周大市略有上涨，军工板块表现领先于大市。 指数表现：上证综指上涨1.23%，申万国防军工指数上涨3.13%，高于上证综指1.90个百分点，位列申万28个一级行业中的第9名；中证国防指数上涨3.64%，高于上证综指2.41个百分点。估值表现：截至本周五，军工板块PE（TTM）为55.59，相比上周略有下降。个股表现：涨幅第一为宏大爆破（13.24%），跌幅第一为久之洋（-5.13%），成交量第一为中国长城（3.71亿股）。  本周观点：长征五号B运载火箭首飞成功，开启我国载人航天新篇章。5月5日，为我国载人空间站工程研制的长征五号B运载火箭在海南文昌首飞成功。此次长五B运载火箭首飞任务的圆满成功正式拉开了我国载人航天工程“第三步”任务的序幕。中国航天2020年将继续保持高密度发射任务，建议关注处于中上游、拥有高技术的企业。  中长期逻辑：成长层面：基于国防现代化建设面临的迫切需求，我们认为 2020 年军费增长将保持稳定，新一代主战装备列装也有望加速。虽然目前经济下行压力较大，但军工领域需求相对独立，投资价值有望凸显，重点关注航空板块、国防信息化板块和新材料板块市场前景。改革层面：军工集团上市平台资源持续整合，2020年有望持续升温；混改领域，建立激励机制作为国企改革的重要手段之一将持续推进，激发板块活力，重点关注航空、电科旗下的资产注入和混改。  推荐标的：建议重点关注主机厂：中航沈飞、中直股份；优质配套企业：航天电器、中航机电、振华科技、中航光电；改革标的：四创电子、中航电子；新材料：光威复材、中航高科、钢研高纳。  风险提示：行业估值过高；军费增长不及预期；武器装备列装进展不及预期；院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 1.本周市场表现 ................................................................................................... - 3 - 1.1行情回顾 ................................................................................................ - 3 - 1.2估值表现 ................................................................................................ - 4 - 1.3成交规模 ................................................................................................ - 4 - 2.本周观点 ........................................................................................................... - 4 - 2.1长征五号B运载火箭首飞成功，开启我国载人航天新篇章 ................... - 4 - 2.2成长与改革层面长期看好军工行业 ........................................................ - 7 - 3.行业新闻 ........................................................................................................... - 8 - 3.1产业新闻 ................................................................................................ - 8 - 3.2军情速递 ................................................................................................ - 9 - 4.公司动态 ........................................................................................................... - 9 - 5.重点公司估值 ................................................................................................. - 11 - 6.风险提示 ......................................................................................................... - 11 - 图表目录 图表1：国防军工行业（申万）周涨跌幅 ........................................................... - 3 - 图表2：近一年申万国防军工行业指数走势 ........................................................ - 3 - 图表3：近一年申万国防军工二级子行业指数走势 ............................................. - 3 - 图表4：上周涨跌幅前五标的 .............................................................................. - 3 - 图表5：申万国防军工指数PE走势图................................................................ - 4 - 图表6：申万国防军工子版块PE走势图 ............................................................ - 4 - 图表7：近一年股票周成交量走势（亿股） ........................................................ - 4 - 图表8：长征五号B运载火箭发射升空 .............................................................. - 5 - 图表9：中国载人航天工程“三步走”发展战略 .................................................... - 5 - 图表10：运载火箭产业链及相关单位................................................................. - 6 - 图表11：上周产业新闻 ....................................................................................... - 8 - 图表12：上周军情速递 ...................................................................................... - 9 - 图表13：上周公司动态 ...................................................................................... - 9 - 图表14：重点公司估值表 ................................................................................. - 11 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 1.本周市场表现 1.1行情回顾  本周（05.04-05.10）上证综指上涨1.23%，申万国防军工指数上涨3.13%，高于上证综指1.90个百分点，位列申万28个一级行业中的第9名；中证国防指数上涨3.64%，高于上证综指2.41个百分点。年初至今