国防军工周报：长征五号运载火箭首飞成功，疫情之下俄决定只举办空中阅兵

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年05月06日 分析师：沈繁呈 S1070518080001 ☎ 010-88366060-8757  shenfancheng@cgws.com 联系人（研究助理）：胡浩淼 S1070118050060 ☎ 0755-83516207  huhaomiao@cgws.com 行业表现 数据来源：wind 相关报告 <<伊朗将有能力造洲际导弹，巴军演动用中国反舰导弹>> 2020-04-28 <<美太空军计划购入48套干扰系统，俄军苏35贴身拦截美军机>> 2020-04-21 <> 2020-04-14 长征五号运载火箭首飞成功，疫情之下俄决定只举办空中阅兵 ——国防军工周报 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 中直股份 1.25 1.51 35 29 中航沈飞 0.94 1.04 37 33 航发动力 0.57 0.67 44 37 海格通信 0.92 1.29 63 45 振华科技 0.71 0.94 29 22 和而泰 0.43 0.59 34 24 资料来源：长城证券研究所 ◼ 行情回顾：中信国防军工指数涨跌幅0.70%，位列29个一级板块涨跌幅第16位。国防军工三级行业中，兵器兵装、航空军工和航天军工上涨，其他军工下跌，涨跌幅分别为-3.62%、0.14%、0.37%及2.10%，目前中信军工一级行业PE在61X左右。 ◼ 中国近地轨道最强火箭首飞成功：2020年5月5日，我国载人空间站工程研制的长征五号B运载火箭搭载着新一代载人飞船试验船和柔性充气式货物返回舱试验舱，在文昌航天发射场顺利点火升空，首飞任务取得圆满成功。这是中国乃至亚洲火箭首次发射超过“两万公斤”级航天器，同时也拉开中国载人航天“第三步”任务的序幕。 ◼ 疫情之下俄决定只举办空中阅兵，出动150架战机：俄新社4月29日报道称，28日在与俄各地区领导人举行的抗疫视频会议上，俄总统普京表示：“尽管俄罗斯目前受疫情影响，但5月9日胜利日当天仍将举行空中阅兵，现代战机和直升机将升空接受检阅。晚间各城市将鸣放礼花。当我们确认一切都安全时，包括红场阅兵、不朽军团游行等为纪念卫国战争胜利75周年的活动都将举行。”在莫斯科的空中阅兵规模将是国内最大，将有150架飞机和直升机接受检阅，这些俄主力机型将从各地区的数个机场飞来。 ◼ 俄军图-22M3和图-160轰炸机例行飞行遭欧洲多国战机跟踪：据俄新社4月28日报道，俄罗斯国防部周二表示，俄罗斯图-22M3远程轰炸机在巴伦支海和挪威海国际水域上空完成例行飞行时，挪威F-16战斗机升空对俄轰炸机进行跟踪伴飞。在波罗的海国际水域上空的例行飞行时，在飞行路线的某些阶段，俄罗斯轰炸机遭到芬兰空军F-18战斗机、丹麦空军F-16战斗机、波兰空军F-16战斗机和瑞典空军JAS-39“鹰狮”战斗机的跟踪伴飞。俄国防部指出，俄罗斯远程航空兵飞行员定期在北极、北大西洋、黑海和波罗的海，以及太平洋国际水域上空飞行。俄罗斯空天军飞机的所有飞行都严格按照国际空域使用规则进行，俄军机没有进入任何国家的领-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%国防军工沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 国防军工行业 行业周报 · 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 空。 ◼ 美国给F-35限速，超音速飞行不能超1分钟：F-35战斗机又被曝出新问题，这款先进的第五代战斗机在进行超音速飞行时会因机体震动导致隐身涂层和尾部天线受损。而这一问题不能通过修改机体解决，只能通过更改飞行控制软件来修正。美国方面为此给出的解决方案是，对F-35战斗机进行限速。这项缺陷意味着在高空飞行中，美国海军和海军陆战队版本的F-35战斗机（F-35C和F-35B）只能在短时间内进行超音速飞行，否则会有结构损伤和丧失隐形能力的风险。这一问题也会让海军版的F-35C战斗机无法进行超音速拦截。 ◼ 印度军费开支超俄排到世界第三，专家称印度野心与经济能力不符：据俄罗斯卫星新闻通讯社4月28日报道，斯德哥尔摩国际和平研究所的报告显示，去年中国在全球军费支出排名中保留了第二的位置，而印度则升至第三。第一次有两个亚洲大国同时进入前三。据SIPRI估计，印度2019年军费支出为711亿美元。 ◼ 土耳其军机向索马里运送呼吸机：5月2日，一架载有防疫物资的军机从土耳其首都安卡拉军用机场起飞，前往索马里首都摩加迪沙。这批物资包括5000个重症监护呼吸机和防护服、口罩等。这批呼吸机是土耳其自主生产的，索马里是其捐赠呼吸机的第一个国家。 ◼ 投资建议：我们建议两条投资主线：第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。我们认为未来主机厂价格主要体现在现金流增长的预期上面，其中预期性越强的主机厂将享受越高的估值溢价。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程，新型号不断列装批量生产，我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。同时，型号量产叠加自主化发展需求，大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性，尤其是部分 “卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口，成长性凸显。建议关注振华科技、和而泰。第二，北斗组网带动应用崛起，成长中价值显现。从建设层面，北斗三号系统建设已进入决胜冲刺阶段，2020年6月份之前整个北斗三号卫星系统的三大轨道，30颗卫星有望全部组网完成。从技术层面，国内已具备一定规模和水平的芯片制造生产研发能力，全面建立自主芯片产业的大趋势已经形成，国产北斗芯片已实现规模化应用。从应用层面， 2018年中国国内导航产业产值已超过3000亿元，北斗高精度应用推广取得长足的发展，产业链日渐完善，经济和社会效益日益显现。北斗导航系统在智慧城市、交通运输、公共安全、减灾救灾、农业渔业、精准机控、气象探测、通信、电力和金融授时等众多领域得到广泛应用。建议关注海格通信。 ◼ 风险提示：订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降。 eX8VuZvXmXiZkWdUyXpPnPaQcM9PtRmMsQrRfQnNsPfQmMpQbRnMzRMYsOuMMYoMnQ 行业周报 · 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上周市场回顾 ....................................................................................................................... 5 2. 军工行业要闻 ....................................................................................................................... 7 3. 军工行业个股表现 ............................................................................................................. 10 4. 风险提示 ............................................................................................................................. 12 行业周报 · 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 5 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 ................................................................................... 5 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 ....................................................................... 6 图4：中信军工一级行业市盈率变化 ....................................................................................... 6 图5：军工行业涨跌幅榜前十 ................................................................................................... 7 表1：军工行业部分个股表现 ................................................................................................. 10 表2：军工个股融资买入占成交额前十 ................................................................................. 11 表3：军工个股融券卖出占成交额前十 ................................................................................. 11 行业周报 · 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 本周上证综指报收2860.08点，上涨了37.64点，涨跌幅1.33%；沪深300指数报收3912.58点，上涨了115.61点，涨跌幅3.04%；中信国防军工指数涨跌幅0.70%，位列29个一级板块涨跌幅第16位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 2017年4月30日至2020年4月30日，沪深300指数上涨13.75%；上证综指指数下跌-9.34%；中信军工指数下跌幅度为-20.56%；创业板指上涨幅度为11.82%。 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 资料来源：wind，长城证券研究所 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%电子元器件银行非银行金融餐饮旅游房地产电力设备通信家电计算机建材汽车交通运输传媒煤炭机械国防军工电力及公用事业钢铁食品饮料综合基础化工有色金属建筑轻工制造石油石化商贸零售医药农林牧渔纺织服装-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%中信军工指数沪深300指数上证综指创业板指 行业周报 · 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 国防军工三级行业中，兵器兵装、航空军工和航天军工上涨，其他军工下跌，涨跌幅分别为-3.62%、0.14%、0.37%及2.10%，目前中信军工一级行业PE在61X左右。 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 图4：中信军工一级行业市盈率变化 资料来源：wind，长城证券研究所 个股方面，上周国防军工行业涨跌幅前三的分别是中航高科、高德红外、大立科技，涨跌幅分别为12.36%、8.26%、和8.07%。涨跌幅最小的三支股票分别为航天长峰、航天通讯和中兵红箭，涨跌幅分别为-17.68%、-14.49%和-13.42%。 沪深300国防军工兵器兵装航空军工航天军工其他军工050100150200250 行业周报 · 长城证券7 请参考最后一页评级说明及重要声明