国防军工行业事件点评：长征五号首飞成功 加速迈向航天强国

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 长征五号首飞成功 加速迈向航天强国 ——国防军工行业 事件点评 2016年11月04日 看好/维持 国防军工 事件点评 杨若木 分析师 执业证书编号：S1480510120014 yangrm@dxzq.net.cn 010-66554032 彭磊 联系人 执业证书编号：S1480116090061 penglei@dxzq.net.cn 010-66554036 邱日尧 联系人 执业证书编号：S1480115110069 qiury@dxzq.net.cn 01066554034 李永乐 联系人 执业证书编号：S1480116050067 liyl@dxzq.net.cn 010-66554047 王加煨 联系人 wang_jw@dxzq.net.cn 010-66554142 事件： 11月3日晚，我国新一代大推力、高可靠、无毒无污染运载火箭长征五号发射成功。长征五号研制与发射成功将对构建我国新一代无毒无污染运载火箭型谱发挥重要的牵引和辐射作用，使我国运载火箭整体技术水平向前迈进一大步，是我国由航天大国逐步迈向航天强国的重要标志。 观点： 1．我国由航天大国加速迈向航天强国。 长征五号为我国运载火箭升级换代里程碑工程，其发射成功标志着我国运载火箭规模成功实现由中型到大型的跨越。此次发射成功将使我国长征系列火箭近地轨道运载能力由13.5吨提升至25吨级，地球同步转移轨道运载能力由5.5吨提升至14吨级，位居亚洲第一，跨入全球“最强壮”火箭系列。作为航天产业最重要组成部分之一的运载火箭成功实现跨越发展也标志着我国由航天大国迈向航天强国步伐加快。 2．航天产业“十三五”期间预计仍将维持高投入。 作为载人航天工程、探月工程、火星探测工程等国家重大科技工程重要组成部分，长征系列运载火箭成功实现跨越发展将为“十三五”期间上述重大科技工程的顺利实施奠定坚实基础，因航天工程实施的高成本，相关重大科技工程国家预计仍将保持数百亿量级投入，整个航天产业“十三五”期间预计仍将维持持续稳定增长。 3．国际化经营有望贡献航天产业新增长点。 在“两弹一星”国家重大工程基础上，伴随着载人航天、探月工程、高分对地观测等国家重大专项实施，我国运载火箭、卫星等航天平台研制与应用领域陆续取得突破性进展，我国航天产业持续由大转强，航天产业国际竞争力逐步增强。面对全球商业航天超过2500亿美元的庞大市场，在国家一带一路战略牵引下，我们预计航天科技、航天科工两大集团国际化经营步伐将逐步加快，此前两大集团负责商业航天专业化运作的商业火箭公司相继成立或可侧面印证上述观点。 P2 东兴证券事件点评 国防军工行业：长征五号首飞成功 加速迈向航天强国 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES结论： 长征五号发射成功标志着我国运载火箭规模成功实现由中型到大型的跨越，也标志着我国由航天大国迈向航天强国步伐加快；长征五号成功发射将为“十三五”期间载人航天、探月工程、火星探测等重大科技工程顺利实施奠定坚实基础，航天产业“十三五”期间预计仍将维持高投入；伴随我国航天产业持续由大转强，航天产业国际竞争力逐步增强，航天科技、航天科工两大集团国际化经营步伐或将逐步加快。建议关注航天电子、航天电器、振华科技等航天工程产品供应商及母公司直接受益于运载火箭实现跨越发展的上市公司平台航天工程（航天科技一院）、航天动力（航天科技六院）。 风险提示： 国家航天产业投入低于预期。 东兴证券事件点评 国防军工行业：长征五号首飞成功 加速迈向航天强国 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES分析师简介 杨若木 基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长从宏观经济背景下，把握化工行业的发展脉络，对周期性行业的业绩波动有比较准确判断，重点关注具有成长性的新材料及精细化工领域。曾获得卖方分析师“水晶球奖”第三名，“今日投资”化工行业最佳选股分析师第一名，金融界《慧眼识券商》最受关注化工行业分析师，《证券通》化工行业金牌分析师。 联系人简介 彭磊 工学博士，2016年加盟东兴证券研究所，从事军工行业及相关细分领域研究，重点关注武器装备建设及体制改革等方向。 邱日尧 工学硕士，2010年就职于航天科技集团第一研究院，2015年末加盟东兴证券研究所。5年技术和项目管理工作经验，擅长从产业背景下，分析业务盈利模式，重点关注具有成长性的军工电子，机械，新材料等领域。 李永乐 北京航空航天大学理学博士，中央财经大学金融管理专业硕士，4年国防电子领域项目论证与管理经验，2016年加盟东兴证券研究所，从事军工行业研究，重点关注国防信息化、军民融合等方向。 王加煨 清华大学工学硕士，2年海军装备领域论证及工程咨询经验，2016年加盟东兴证券研究所，重点关注海军装备、军民融合等领域。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 东兴证券事件点评 国防军工行业：长征五号首飞成功 加速迈向航天强国 P4 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。