国防军工行业周报：朱雀三号首飞成功入轨，卫星互联网产业生态大会成功举办，火箭卫星有望共振

朱雀三号首飞成功入轨，卫星互联网产业生态大会成功举办，火箭卫星有望共振 核心观点 ⚫朱雀三号首飞核心任务已达成，回收未成功但为下次飞行积累宝贵数据，我国商业火箭有望进入加速发展阶段。12月3日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，火箭二级进入预定轨道。此次任务同时开展了火箭一级回收验证，但过程中发生异常燃烧，未实现在回收场坪的软着陆，回收试验失败。本次任务虽未实现一级回收目标，但为后续发射服务、子级可靠回收可重复使用奠定重要基础，参考猎鹰九号，其也经历了多次失利才掌握核心技术。近期除了朱雀三号首飞还有长征十二号甲、天龙三号等火箭将首飞，催化不断。随着可回收技术继续突破，未来火箭端成本有望大幅降低，我国商业航天有望迎来规模化、常态化发展的新阶段。短期来看，民营火箭有望成为运力的有效补充，可以解决发射端火箭不足的问题；长期来看，三到五年内我国有望实现可回收复用商用化，之后商业火箭的发射成本有望大幅降低，发射次数将迎来大幅提升。 罗楠执业证书编号：S0860518100001luonan@orientsec.com.cn021-63326320 冯函执业证书编号：S0860520070002fenghan@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫2025卫星互联网产业生态大会于上海举办，千帆星座在轨及国外应用场景测试顺利，未来随着政策推动和民营力量的参与，卫星组网进度有望加快。据上海证券报，12月4-5日，2025卫星互联网产业生态大会以“星聚生态·链启未来”为主题在上海召开。会上披露千帆星座的在轨通信业务测试结果符合预期，并已全面开展国外应用场景测试，实测体验良好；同时据垣信卫星官方公众号，垣信卫星与空中客车进行了千帆星座市场合作签约，空中客车将引入千帆星座，通过机载高速互联系统，提供来自垣信卫星的高速、低时延宽带卫星服务。此次会议表明我国低轨卫星通信技术已具备跨区域服务能力，卫星互联网产业正从技术验证迈向全球化和商业化发展的新阶段。未来随着用户拓展和应用场景的落地，商业低轨星座有望形成商业闭环，叠加政策推进以及民营火箭的不断参与，组网进度有望进一步加速。 鲍丙文执业证书编号：S0860124070016baobingwen@orientsec.com.cn021-63326320 亚太局势不确定性加剧，我国装备建设或将提速，关注新质战斗力2025-11-24无人僚机攻击-11公开亮相，朱雀三号可回收火箭即将首飞，关注新质战斗力2025-11-16福建舰入列，关注新质战斗力2025-11-09 投资建议与投资标的 ⚫随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显。布局明年，“十五五”规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力；中长期来看，关注后续国产动力系统突破带来的商业航空供给释放，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块的第二增长极。当前位置及时点继续看好军工。相关标的： ⚫商 业航 天：航天电子(600879，买入)、臻镭科技(688270，未评级)、海格通信(002465，买入)、高华科技(688539，未评级)、国科军工(688543，未评级)、霍莱沃(688682，未评级)、铂力特(688333，未评级)、中航重机(600765，买入)等； ⚫航发&燃机链：航发动力(600893，未评级)、应流股份(603308，未评级)、航宇科技(688239，未评级)、西部超导(688122，买入)、图南股份(300855，未评级)、航发控制(000738，未评级)、万泽股份(000534，未评级)、中航重机(600765，买入)、派克新材(605123，未评级)、隆达股份(688231，未评级)等； ⚫新 质新 域：七一二(603712，未评级)、中国海防(600764，未评级)、陕西华达(301517，未评级)、晶品特装(688084，未评级)、中科海讯(300810，未评级)、光电股份(600184，未评级)、新光光电(688011，增持)等； ⚫军 工电 子：航天电器(002025，买入)、鸿远电子(603267，未评级)、振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、新雷能(300593，未评级)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)等； ⚫军贸/主机装备：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航天电子(600879，未评级)、国科军工(688543，未评级)等。 目录 核心观点：继续看好商业航天........................................................................4 1.1朱雀三号首飞入轨成功，未来研发进度有望继续加快...................................................41.2 2025卫星互联网产业生态大会于上海举办，千帆星座有望加快星座组网及商业部署...41.3继续看好内需新质战斗力、军贸等方向........................................................................5 风险提示........................................................................................................5 附录：行情走势与主要新闻公告.....................................................................6 2.1一周行情走势：国防军工(申万)上涨+2.82%，跑赢沪深300.......................................62.2本周行业新闻梳理........................................................................................................82.3本周重要公告梳理........................................................................................................9 图表目录 图1：本周国防军工(申万)指数跑赢沪深300指数........................................................................6图2：本周申万一级子行业中国防军工涨跌幅处于前列................................................................6 表1：本周大盘及军工指数均上涨................................................................................................6表2：本周军工行业涨跌前十个股详情.........................................................................................7表3：军工行业一周国内重点新闻................................................................................................8表4：军工行业一周国外重点新闻................................................................................................8表5：军工上市公司本周重要公告................................................................................................9 核心观点：继续看好商业航天 1.1朱雀三号首飞入轨成功，未来研发进度有望继续加快 朱雀三号首飞入轨道成功，但一子级回收任务失败。据蓝箭航天官方微信公众号，2025年12月3日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，火箭二级进入预定轨道。此次任务的飞行过程中，火箭起飞、一二级分离、二级发动机起动、整流罩分离、二级发动机关机、二级滑行、二级发动机二次起动等关键动作均按计划完成，表现稳定可靠。与此同时，本次任务开展了一子级垂直回收技术的飞行验证。根据飞行测量数据，火箭一子级在着陆段点火后出现异常，未实现在回收场坪的软着陆，残骸着陆于回收场坪边缘，回收试验失败，具体原因正在进一步排查中。 可回收火箭技术进入攻关加速期，未来火箭端成本有望大幅降低，发射频次有望加快。朱雀三号运载火箭在东风商业航天创新试验区首飞，是中国航天首次挑战可重复使用火箭入轨回收，尽管此次任务尝试一子级回收着陆失败，但同样标志着我国商业航天在火箭可重复使用技术上迈出了关键的一步。从飞行测量数据与公开通报来看，朱雀三号一级回收失败的关键在于着陆段点火后异常燃烧，这也指向了火箭一子级回收在着陆段的难点——控制。火箭一级在完成助推任务后，需要多次点火发动机，并在极端环境下进行减速、平移和姿态控制，以实现精准软着陆，这其中任一环节发生偏误都可能导致燃烧不稳定、推力失衡或姿态偏移，最终使落点偏离或着陆失败。在后续的工作中，蓝箭航天将持续优化回收方案，一旦攻克回收技术难点，就将真正实现一级火箭回收与重复使用。近期除了朱雀三号首飞还有长征十二号甲、天龙三号等火箭将首飞，行业催化不断。我们认为我国可回收火箭的发展速度将快于当年猎鹰九号的发展速度，复用成功后即可开始大量发射；短期来看，民营火箭有望成为运力的有效补充，可以解决发射端火箭不足的问题；长期来看，五年内我国有望实现可回收复用商用化，之后商业火箭的发射成本有望大幅降低，发射次数将迎来大幅提升。 1.22025卫星互联网产业生态大会于上海举办，千帆星座有望加快星座组网及商业部署 据上海证券报，2025卫星互联网产业生态大会将于2025年12月4-5日在上海举行。本次大会以“星聚生态·链启未来”为主题，搭建了展示产业政策、促进生态合作、深化国际交流的重要平台，集中呈现上海卫星互联网产业的最新进展与系统布局。大会上，垣信卫星CTO李国通透露了“千帆星座”的最新建设情况。他表示，千帆星座通信在轨业务测试结果符合预期，已全面开展国外应用场景测试，实测业务体验良好。同时据垣信卫星官方公众号，垣信卫星与空中客车进行了千帆星座市场合作签约，空中客车将引入千帆星座，通过机载高速互联系统，提供来自垣信卫星的高速、低时延宽带卫星服务。 卫星产业加速全球化布局，千帆星座有望加快星座组网及商业部署。本次大会聚焦卫星互联网领域的关键难题，从关键技术体系的夯实、规模化产能的加速布局，到国际化应用场景的持续拓展，全面展现了上海对卫星互联网这一战略性新兴领域的高度重视。作为未来信息基础设施的重要组成部分，卫星产业的全球化是发展的必然趋势，而此次大会上披露的千帆星座国外测试结果，不仅意味着我国低轨卫星通信技术已具备跨区域服务能力，更标志着卫星产业正从技术验证迈向全球市场拓展阶段。未来，随着用户拓展和应用场景的落地，我国商业低轨星座有望形成商业闭环，叠加政策推进以及民营火箭的不断参与，我们认为卫星组网进