我国成功组织实施长征十号运载火箭系统低空演示验证与梦舟载人飞船系统最大动压逃逸飞行试验事件点评：长征十号与梦舟飞船首次飞行试验取得成功

本报告导读： 军工《国产军民机亮相新加坡航展，美将加速生产五种关键导弹》2026.02.10军工《福建舰训练计划顺利推进，多区域军事对峙升温》2026.02.02军工《火箭发射节奏持续加快，商业航天产业稳步提速》2026.01.20军工《两航天央企锚定“十五五”航天强国目标，俄称打击乌军工设施》2026.01.19军工《中国航天2025发射次数创新高，美军费或将提至1.5万亿美元》2026.01.11 长征十号与梦舟飞船完成载人登月关键飞行试验，我们认为，十五五期间我国以载人登月工程为代表的太空探索项目有望顺利开展，太空旅游、太空数智基础设施、太空资源开发、太空交通管理等太空经济新领域有望迎来高速发展，商业航天有望成为十五五军工行业核心投资方向之一。 投资要点： 长征十号与梦舟飞船完成载人登月关键飞行试验，我国载人登月取得新突破。这次试验是长征十号运载火箭首次初样状态下的点火飞行，是我国首次飞船最大动压逃逸试验，是我国首次载人飞船返回舱和火箭一级箭体海上溅落，也是文昌航天发射场新建发射工位首次执行点火飞行试验任务。这次试验成功，验证了火箭一级上升段与回收段飞行、飞船最大动压逃逸与回收的功能性能，验证了工程各系统相关接口的匹配性，为后续载人月球探测任务积累了宝贵飞行数据和工程经验。 我国探月工程总体进展顺利，2030年前有望实现载人登月。1）据中国载人航天工程办公室，2023年我国载人月球探测工程登月阶段任务已全面启动实施，根据计划，我国将在2030年前实现中国人首次登陆月球，开展月球科学考察及相关技术试验等。载人登月任务主要过程为：首先发射月面着陆器，月面着陆器在环月轨道停泊等待，然后再发射新一代载人飞船，飞船与着陆器在环月轨道交会对接。航天员从飞船进入着陆器，着陆器与飞船分离后下降到月面，航天员开展月面活动。之后，航天员乘坐着陆器起飞上升与飞船对接，航天员进入飞船。飞船与着陆器登月舱分离后，返回地球。2）据央视新闻，2026年，我国将发射“嫦娥七号”；2028年，我国将发射“嫦娥八号”。计划在2028年前，构建国际月球科研站基本型，开展月球环境探测和资源利用试验验证；2030年前，我国计划实现载人登月。后续，在2040年前，将建成一个完善型的国际月球科研站，开展日地月空间环境探测及科学试验；再之后，将建设“应用型月球科研站”，形成一个多功能月球基地。我们认为，十五五期间我国以载人登月工程为代表的太空探索项目有望顺利开展，太空旅游、太空数智基础设施、太空资源开发、太空交通管理等太空经济新领域有望迎来高速发展，商业航天赛道有望成为十五五军工行业核心投资方向之一。推荐标的：航天电子、陕西华达、智明达、国博电子、光威复材、 中航高科；相关标的：超捷股份、臻镭科技、中国卫星、航天电器、中天火箭、斯瑞新材等。 风险提示：国内商业火箭发射进度不及预期；卫星产能扩建不及预期等。 本公司是本报告所述国博电子(688375)的做市券商。本报告系本公司分析师根据国博电子(688375)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号 电话（021）38676666