黑色产业链研究周报：产业基本面良好，短期或震荡偏强
产业基本面良好 短期或震荡偏强——黑色产业链研究周报（20200506-20200508）投研中心（长沙）：黄科从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述：产业基本面良好，短期或震荡偏强研究创造价值，服务铸就品牌第2页Ø钢材：产量持续回升，库存去化速度放缓；成材仍处于供需双强格局，需求边际上有小幅走弱迹象，但螺纹表需求仍处于近年高位；海外疫情新增数量进入平台期，欧美经济有望陆续恢复，特别是汽车工业的复工复产，或将有力缓解成材外部压力；5月宏观政策面利好预期较强，当前产业基本面维持良好，成材整体持逢低做多思路，关注10-1正套扩大机会。Ø铁矿：外矿供应处于较高位，港口库存因港口疏港量高企降至低位，钢厂节后无大幅增库，现货价格继续上行动力有限，基差水平大幅收缩，盘面进一步上行亦显得乏力。Ø双焦：焦炭提涨落地，利润恢复刺激焦企开工积极，而短期来看，钢厂方面以去库为主，无明显增库意向，现货价格上行压力较大。焦钢下游库存处于偏低水平，但高速收费后，采购成本上升将侵蚀本就偏焦化利润，焦煤集团调低长协价格让利，国内焦煤价格仍然承压，港口澳煤远期价格仍未企稳，较低的仓单成本将持续拖累09盘面价格，做多炼焦盘面利润可继续参与或适当止盈。Ø动力煤：产地供应有所下滑，但下游采购需求并不强，现货持续小跌；日耗水平虽处淡季，但已接近或高于去年同期，电厂存在补库需求，港口库存大幅下降，现货价格止跌企稳。当前盘面升水幅度不小，现货虽止跌但未见反弹，盘面或呈震荡态势。 品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹周度产量上升需求仍在高位去库放缓基差偏低利润回落震荡偏强热卷周度产量下降需求同比差距较大去库放缓基差偏低利润回落震荡偏强铁矿外矿发运偏高需求良好库存低位基差显著下降贸易利润上升震荡焦炭开工率上升需求持稳库存去化基差低位利润回升震荡焦煤供应宽松采购意向较差下游库为偏低基差低位进口利润良好偏弱动力煤供应宽松需求同比偏高港口库存迅速去化基差维持低位进口利润良好低位震荡周度策略成材整体持逢低做多思路，关注螺纹10-1正套扩大机会；做多09盘面炼焦利润策略继续持有或适当止盈 产业纵观——期现数据：研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 全球新增确诊数量进入平台，欧美等国经济经活有望“重启”研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 一、钢材 高炉开工稳中上升，铁水产量到达高位研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 电炉开工稳步上升，钢厂废钢到货量下滑，价格持续上涨研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 短流程开工持续回升，螺纹产量与2019年同期基本相当研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 螺纹表需有所下滑仍在高位，热轧表需同比差距较大研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 钢厂社库降幅周环比显著缩小研究创造价值，服务铸就品牌第11页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 钢厂成材去库速度亦有所放缓研究创造价值，服务铸就品牌第12页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 成材价格普遍上涨，螺纹热轧价差收窄研究创造价值，服务铸就品牌第13页资料来源：大有期货投研中心，Mysteel 盘面表观偏强，关注成材10-1价差扩大机会研究创造价值，服务铸就品牌第14页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 基差持续下行至低位，华东华南螺纹价格表现更强研究创造价值，服务铸就品牌第15页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 热轧基差持续收缩，华南热轧价表观持续偏强研究创造价值，服务铸就品牌第16页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 研究创造价值，服务铸就品牌第17页焦炭、铁矿、废钢价格上涨侵蚀长短流程利润资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 二、铁矿石 研究创造价值，服务铸就品牌第19页外矿发运处于偏高水平，内矿供应持续恢复中资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 研究创造价值，服务铸就品牌第20页疏港量维持高位，港口成交节后有所回落资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 研究创造价值，服务铸就品牌第21页港口库存降至低位，后期有望随发运量回升，钢厂库存维持低位资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 研究创造价值，服务铸就品牌第22页9-1价差小涨，关注继续走扩机会；PB、纽曼溢价止跌回升资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 研究创造价值，服务铸就品牌第23页期货价格强势拉升，基差显著收窄资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 二、焦煤焦炭 研究创造价值，服务铸就品牌第25页焦煤跌价叠加首轮提涨落地，焦企利润水平好转，开工积极资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 研究创造价值，服务铸就品牌第26页焦企库存持续下滑，钢厂延续去库存态势资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 研究创造价值，服务铸就品牌第27页焦化钢厂焦煤库存已处于历史同期偏低水平 资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 研究创造价值，服务铸就品牌第28页煤焦9-1正套走强资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 研究创造价值，服务铸就品牌第29页焦煤现货仓单大降，基差急剧下降，盘面炼焦利润到达本年高点资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 四、动力煤 研究创造价值，服务铸就品牌第31页产量有所收缩，价格仍小幅下跌资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 受五一长假影响，本周煤矿开工有所下降，加是部分煤矿开始执行以销定产，产地供应有所下降；高速收费恢复后，下游拉运积极性较差，销售承压，产地价格仍持小幅下降态势，跌幅在10-20元/吨。 研究创造价值，服务铸就品牌第32页电厂日耗呈淡季特征，但重点电厂日耗已处于近5年高位资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 研究创造价值，服务铸就品牌第33页港口锚地船舶低位回升；秦港货船比降至正常水平，海运费持续上涨资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 研究创造价值，服务铸就品牌第34页电厂库存降至同比偏低水平，港口库存大幅下降资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 研究创造价值，服务铸就品牌第35页国内煤止跌企稳，内外价差走扩；9月盘面维持较高升水资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。湖南省证监局、期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。总部地址：湖南省天心区长沙市芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000 传真：0731-84409009网址：http://www.dayouf.com 分支机构：山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019河南分公司地址：河南省郑州市郑东新区金水路21号13层1311、1312号电话：0371-63567766 传真：0371-63567799广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208 传真：0757-86222961长沙松桂园营业部地址：湖南省长沙市开福区芙蓉路一段466号海东青大厦B座五楼电话：0731-84409030 传真：0731-84409020 上海营业部地址: 上海市中山北路2550号物贸大厦2楼电话: 021-62575276 传真：021-52711391江苏分公司地址：南京市建邺区庐山路168号新地中心二期610室电话：025-58785981 传真：025-58785981合肥营业部地址：安徽省合肥市政务区新地中心A座3502室电话：0551-66106758 郴州营业部地址：湖南省郴州市北湖区五岭广场鼎福楼6楼电话：0735-5777577 0735-5777588 传真：0735-5777566邵阳营业部地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008 传真：0739-5123016湘潭营业部地址：湖南省湘潭市岳塘区宝塔街道河东大道46号天瑞新城1910 室电话：0731-52818880 传真：0731-52819996
