2020年5月4日 港股策略 s 港股策略 5月十大金股组合；消费、电商表现最佳 十大金股组合累计总回报3.6%，领先恒指16个百分点。今年截至4月底，十大金股组合累计总回报为3.6%，同期恒指及国指分别为-12.4%及-10.1%，因此组合暂时分别领先16个百分点及13.7个百分点。4月份表现最佳的股份为保利物业(6049)、维达(3331)及腾讯(700)，分别上升24%、23%及10%。相反，上月表现较逊色的为创梦天地(1119)、融创中国(1810)及小米(1810)，分别下跌5%、4%及2%。 消费、电商表现最佳。4月份组合中表现最佳的板块依次为消费、电商、手游、5G相关及金融和房地产，主要原因是内地疫情缓和，各省市推进复工复产，居民消费逐步回升。加上首季度出台多项刺激经济措施，利好影响开始浮现，带动消费相关股份表现。消费股份维达 (3331)及保利物业 (6049)，平均上涨23%；电商股份阿里巴巴 (9988)及香港电视 (1137)，平均上涨3%；手游股份腾讯 (700)及创梦天地 (1119)平均上升2%；5G相关股份小米 (1810)及和电香港 (215)平均上升1%；金融和房地产股份友邦 (1299)及融创中国 (1918)则平均下跌1%。 5月组合换入海尔电器(1169)，换出保利物业。保利物业于去年12月19日以35.1港元上市，首日上涨29%。期后疫情于全球爆发、欧美股市崩盘，但无阻股份强劲表现，上市至今累计升幅达134%，远超同期恒指表現，亦是组合内升幅最大股份。股价或大致反映短期业务强劲表现，因此换出保利物业并换入海尔电器，预期后者会受惠内地消费逐步复苏。 首季受疫情影响大幅倒退，但市占率進一步扩大，股价下跌为买入机会。海尔电器2019年业绩理想，收入及净利润分別按年减少0.6%至759亿人民币，以及增加4.7%至36亿人民币。若扣除一次性因素，经调整净利润按年上升13%。去年主要产品洗衣机的收入按年上升9%至234亿人民币，热水器及净水机收入同样按年上升9%至88亿人民币。海外收入占总收入只有约4%，受外围经济影响轻有限。今年首季受疫情影响产品销售及配送，导致收入及净利润分别按年下降22%及47%。虽然如此，今年首季主要产品的市占率扩大：洗衣机不论线上及线下的市场份额都是第一位，分别占39.5%及39.6%；热水器线上市场份额增至26.1%，线下增至25.4%获取第一位；净水机线上市场份额增至12.6%获取并列第一位，线下增至10.4%。疫情有利海尔主要产品提高市占率，保持行业领先地位，股价下跌为买入机会 海尔智家可能将集团私有化。去年12月集團公佈，其控股股东海尔智家(600690)正探讨私有化海尔集团的方案。假如落实，海尔智家将申请于港股上市，并发行H股作代价支付私有化。到目前为止，海尔智家仍未正式提出要约，方案最终能否落实仍不确定。虽然如此，集团具备强劲竞争优势，估值不高，预期2020年市盈率为13.5倍，因此将海尔电器加入到十大金股组合。 分析师 黄健星 (852) 3983 0873 allenwong@dwzq.com.hk 十大金股组合^ ^以2019年12月31日价格平均买入十大金股，每月调整一次。若卖出股份，会将余额全部用作买入新的股份；若当月卖出多于一只股份，则将余额平均分配买入新的股份。回报以总回报计算，即包括股价变动及股息。 来源：彭博、东吴证券(國際) 阿里巴巴9988207.2197.0-4.9腾讯控股700375.6417.011.0小米集团181010.810.2-5.4和记电讯香港2151.571.34-14.6友邦保险129981.872.0-12.0创梦天地11194.484.786.7维达国际333118.823.122.7融创中国191842.534.4-19.1香港电视11374.844.78-1.2海尔电器*116921.3521.35-換出中铁建11868.537.63-10.6港铁公司6646.0543.85-4.8香港交易所388253233.8-6.4保利物业*604946.882.275.73.62019-12-312020-04-3028,19024,644-12.416.0国企指数11,22510,041-10.113.7今年股价表现恒生指数十大金股代号价格总回报率(%)组合领先(百分点)买入股价现时股价总回报率(%) 港股策略 2 / 5 数据来源：彭博，东吴证券(國際) 数据来源：彭博，东吴证券(國際) 环球主要指数表现 恒指及国指成份股今年升幅最大股份(%) 数据来源：彭博，东吴证券(國際) 2.0 -1.6 -6.3 9.8 7.8 12.1 13.9 26.7 6.0 10.6 13.2 20.6 19.9 30.3 63.5 13.9 -2002040608001/1902/1903/1904/1905/1906/1907/1908/1909/1910/1911/1912/1901/2002/2003/2004/20港股通日均净买入金额(亿港元)1,0001,1001,2001,3001,4001,5002,2002,3002,4002,5002,6002,70001/1901/1902/1903/1903/1904/1905/1905/1906/1907/1907/1908/1909/1910/1910/1911/1912/1912/1901/2002/2002/2003/2004/2004/20恒指及国指预期每股盈利恒指(左)國指(右)6.07.08.09.010.08.09.010.011.012.001/1901/1902/1903/1903/1904/1905/1905/1906/1907/1907/1908/1909/1910/1910/1911/1912/1912/1901/2002/2002/2003/2004/2004/20恒指及国指预期市盈率恒指(左)國指(右)0.81.01.11.31.40.80.91.01.11.201/1901/1902/1903/1903/1904/1905/1905/1906/1907/1907/1908/1909/1910/1910/1911/1912/1912/1901/2002/2002/2003/2004/2004/20恒指及国指预期市账率恒指(左)國指(右)预期盈利预期市盈率股息率增长(%)(倍)(%)恒生指数-12.4-6.611.03.6国企指数-10.1-4.18.63.9上证综合指数-6.228.611.42.6深证综合指数2.4173.318.60.8标普500指数-9.3-12.822.42.1道琼斯工业平均指数-14.1-17.721.72.6纳斯达克指数-0.612.430.91.1日经225指数-13.88.816.82.2印度CNX Nifty指数-18.614.716.71.9韩国KOSPI指数-11.241.013.32.3德国DAX 指数-18.014.717.33.4法国CAC 指数-23.4-12.918.13.6富时100指数-20.821.216.34.8MSCI新兴市场指数-17.0-2.813.83.1平均-12.418.416.93.2指数年初至今总回报1.22.32.94.07.47.59.411.024.625.60.05.010.015.020.025.030.0中国铁塔(788)华润燃气(1193)新奥能源(2688)中国生物制药(1177)海螺水泥(914)龙湖集团(960)海螺创业(586)腾讯控股(700)恒安国际(1044)比亚迪(1211) cVdYuZvXmXjYkWcVNAmMrM6MaO8OnPmMoMnNjMrRnQjMrRnR6MnMrPNZrRoPvPqMrP 港股策略 3 / 5 主要行业及股份估值 变动年初至今市值市盈率(x)市账率股本回报率股息率(%)行业公司股份编号收市价(%)(%)(亿港元)1年预测2年预测(x)(%)1年预测恒生指数24,6440.3-12.6165,89111.09.71.09.93.6国企指数10,0410.6-10.1127,6408.67.71.013.13.9内银工商银行13985.270.4-12.219,8725.45.20.712.75.6建设银行9396.321.1-6.115,8715.35.10.713.05.8农业银行12883.260.9-5.013,1244.84.70.612.46.4中国银行39882.971.0-10.810,5334.34.20.511.17.2内险平安保险231879.701.1-13.514,7889.58.01.920.23.1中国人寿262816.540.9-23.67,7539.78.51.116.13.7中国财险23287.43-1.8-20.91,6536.76.00.915.65.9券商中信证券603014.960.0-15.93,11011.810.11.07.83.9海通证券68377.07-0.4-23.21,3867.36.50.67.84.3中国银河68813.961.3-13.78496.96.60.57.64.4本地银行汇丰控股540.250.8-33.98,19714.410.10.61.93.1中银香港238823.850.0-11.82,5228.98.60.811.55.9恒生银行11136.500.6-15.22,61012.712.51.615.45.6本地非银金融友邦保险129971.950.2-12.08,69818.115.32.013.82.6港交所388252.00-0.2-0.43,19530.427.77.222.12.9宏利945103.901.3-33.32,0187.36.30.812.45.7互联网/软件腾讯700417.000.011.039,83732.326.48.424.70.3金山软件388826.951.133.437076.349.62.4-11.50.2金蝶国际26811.28-5.444.8375112.987.15.76.50.1网龙77721.60-1.417.912210.78.31.915.31.7硬件设备瑞声科技201837.950.7-44.245917.413.22.211.61.8舜宇光学2382110.100.3-18.41,20823.518.28.836.60.9鸿腾60881.68-2.3-35.91167.26.20.711.82.8电讯中国移动94162.45-1.0-4.712,78710.810.51.19.95.2中国联通7625.01-1.4-31.71,53311.29.8--3.5中国电信7282.67-0.7-16.82,1619.79.10.65.94.6本地电讯股和记电讯2151.340.8-14.66522.725.30.53.13.3数码通3154.910.2-18.25511.812.21.111.36.2香港电讯682312.460.313.594417.717.12.513.85.8香港宽频131013.34-0.12.117541.925.12.53.55.7石油石化中石油8572.791.5-28.68,479-25.20.41.61.5中石化3863.921.8-16.45,67719.610.70.63.23.8中海油8838.791.