方正中期期货镍及不锈钢期货日报

镍及不锈钢日报 总结与操作建议： 当前市场主要逻辑： LME镍价跟随原油价格反弹回升，有色近期仍以跟随宏观情绪波动。从供需来看，LME库存继续反复在23万吨附近，现货贴水出现收窄，国外需求不佳。菲律宾矿石出口受禁令延长至月底影响矿石出货，国内矿石价格坚挺，镍铁厂采购意愿仍很重要，近期仍以消化库存为主，5月仍有较强烈减产预期；印尼公布镍矿石基准价格，其国内镍铁厂商若遵照执行则生产成本可能提升；巴新镍中间品供应恢复贸易。镍矿石价格近期较为坚挺，国内镍矿石库存有所下滑。国内镍现货贸易在现货价格回升后偏淡。在疫情持续影响下镍铁厂因亏损加大，且下游需求一般，对原料采购订货意愿也较为低迷。高镍铁采购有所增加，近期镍铁购买，镍铁报价在960-980元/镍，注意印尼进口镍铁大幅增长，因此对于我国的镍铁供应减少会有补充，后续关注印尼镍铁是否会受到印尼镍矿石基准价影响成本，目前来说可能会有心理支撑，但实际影响并不一定，毕竟矿石品位差异，谈判水准都可能影响最终的价格。不锈钢厂停产检修可能进一步增多，4月预期300系产量可能进一步下滑。不锈钢库存略有改善下降，不锈钢现货价近期暂稳定报盘，而下游订货也在不锈钢价格持续上涨后开始出现一些观望情绪，不锈钢价格或暂止涨势。因不锈钢库存总体仍高，持续上涨一旦利润改善，仍会以促进去货为主，因此上行空间暂宜谨慎。 操作建议： LME12000美元附近整理。而国内主力ni2006合约10万元附近暂整理延续，下方较强支撑96000元附近，近期可能会延续整理走势。不锈钢期货走势整理，基差走负后易引发高位不锈钢厂锁定利润，且不锈钢期货受镍影响依然较大，ss2006波动，13000元附近波动整理反复。 如果从更长时间维度来思考，对比2003年公共卫生事件的有色金属表现，大宗商品短期受情绪冲击影响较大，镍作为有色中波动性最大的品种，对于这种系统性冲击的反映也最为剧烈，下跌幅度最大，但短期影响为主，情绪宣泄过后，反弹开始镍也是反弹急先锋。在当时来说，在镍上的反映，情绪影响大于实质影响。由于非典后国内经济迅速恢复，实际需求并未受到太多影响，因此整体对镍影响有限。 当前的情况虽然类似但逐渐有所不同，反映短期的情绪冲击，此后市场可能会在反复的波动中，继续评估对于需求预期的影响变化。目前来看，国内情况缓解。但由于外盘情形处于发展期，避险情绪时有升温，行情易出现暴涨暴跌情况，需注意持仓比例不宜高，以做好风险控制为主。当前情况趋于复杂，金融流动性风险+疫情冲击+地缘政治原油因素叠加，各国急以货币加财政政策对冲，但注意对于大宗来说，需 镍及不锈钢期货日报 Nickel and Stainless Steel Daily Report 作 者：有色贵金属组 杨莉娜 执业编号：F0230456（从业） Z0002618（投资咨询） 联系方式：010-68573781/yanglina1@foundersc.com 成文时间：2020年4月24日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 镍及不锈钢日报 求减少还是客观存在的，因此即便流动性问题缓解，但V型反弹难现。市场已经从情绪波动冲击转向对于经济现实和恢复预期的交易。近期关注各类经济数据和国外疫情发展态势是否符合市场预期，原油走势波动，以及其它金融市场波动仍需注意。 1、 市场概况 低镍矿高镍矿高镍铁低镍铁宏旺304硫酸镍101650涨跌-10011895-190243581#N/A#N/A1320027000Ni1Ni2Ni3Ni4Ni5Ni6Ni7Ni8Ni9Ni10Ni1199500996509959099600996709935099920100180100270100020100090当月-现货NI2-NI1NI3-NI2NI4-NI3NI5-NI4NI6-NI5NI7-NI6NI8-NI7NI9-NI8NI10-NI9NI11-NI10-2150150-601070-32057026090-25070期现价差-2150-2000-2060-2050-1980-2300-1730-1470-1380-1630-1560最低溢价最高溢价平均最低溢价最高溢价平均平均升贴水190140165190190190-350-72变化变化总计变化230352-627134-186257486-192镍跨期价差贸易升水(美元)长江有色市场:平均价:镍:1#现货报价期货报价LME镍现货结算价(美元)LME8.26库存连三内外比价上海电解镍:CIF(提单)上海电解镍:保税区(仓单)连五连七-2.03%-1.95%-1.70%上海上海物贸镍LME镍升贴水(美元) 注：镍期货为连续合约报价ni1指连续1个月合约，距离现货一个月的期货合约 持仓变化-镍 镍及不锈钢日报 持仓变化-不锈钢 镍及不锈钢日报 2、现货情况 金川公司电解镍（大板）上海报价100500元/吨，桶装小块101700元/吨，金昌报价100050元/吨，较昨日上调1500元/吨。 俄镍对沪镍2006合约报贴50元/吨至平水，较昨日持平，不少下游昨日有所补库，今日接货意愿较弱。金川镍对沪镍2006合约报升1300-1400元/吨，价格反弹后，金川升水依然走高，主要由于昨日金川镍成交活跃，不少持货商已出完库存，同时厂家近两日上海地区没有到货，供应偏紧。镍豆对沪镍2006合约报贴700元/吨。 SMM调研中，发现硫酸镍下游部分前驱体厂对硫酸镍原料供应有所担心。但据SMM调研发现，目前硫酸镍厂所使用生产硫酸镍占比最大的原料——镍中间品，并无供应问题，且预计5月售至国内的镍中间品也无减产现象。 无锡地区304不锈钢冷热轧价格均小幅下调，304冷轧均价下调100元/吨，报12900-13300元/吨，304热轧报12700-12900元/吨，较昨日下调100元/吨。 目前，现货成交情况渐趋变淡，有贸易商反映，现在出货不畅，下调价格刺激市场。临近月末，价格回调的趋势下，下游多观望。 镍及不锈钢日报 3、行业信息 3.1 宏观信息： 美众议院通过近5千亿美元防疫救济法案，财长姆努钦考虑为石油公司提供贷款便利。欧盟首脑峰会未能就经济刺激计划达成协议。Markit综合PMI数据显示美国、英国和欧元区企业活动创纪录萎缩。中国新能源汽车补贴今年将退坡10%。 3. WBMS：镍1-2月供应相对过剩：世界金属统计局(WBMS)周三公布的月报显示，2020年1-2月，全球镍市供应过剩2.01万吨，2019年全年为短缺1.79万吨。2020年1-2月矿山镍产量为40.90万吨，较2019年同期高出5.1万吨。中国冶炼厂/精炼厂产量同比增加0.8万吨，表观需求为16.22万吨，较上年同期增长0.8万吨。全球表观需求较上年增加0.6万吨。2020年2月，镍产量为18.31万吨，消费量为17.21万吨。 3.3印尼基准矿价实施或提高印尼镍铁生产成本：据报道，印尼煤炭和矿产总干事Bambang Gatot Ariyono周四表示，印尼能源和矿产资源部已修订了矿物价格的规定，包括对镍矿等设定了底价。 该规定旨在防止当地冶炼公司以过低的价格购买矿石，特别是在该国禁止出口未加工镍矿之后。 该修订的法规于4月14日签署，但仅在周四才公开，并将于5月14日开始生效。 根据该新规，印尼能源和矿产资源部设定的矿产月度基准价格将用作镍矿交易的底价。新规规定NI:1.7%品位镍矿价格为26.35FOB美元/湿吨，NI:1.8%品位镍矿价格为29.45FOB美元/湿吨，NI:1.9%品位镍矿价格为32.72FOB美元/湿吨。 据SMM了解，该文件表示，该部将允许交易的最低价格为比该底价低3%。印尼是主要的镍矿生产国，今年1月停止了镍矿石的出口，因为它旨在通过将矿石加工成用于电动汽车电池的金属和化学品来建立国内完整的产业链。 在出口禁令出台之前，矿商曾表示，当地冶炼厂支付的价格太低，低于能源和矿产部公布的基准价格，该基准价格也被政府用来计算矿产商必须支付的特许权使用费。 此前，印尼也曾多次公布镍矿基准价格，但推行结果较差。2019年11月13日印尼政府曾发布消息称将首次对品位1.7%的印尼红土镍矿定价，当时据业内人士透露价格暂定为30美金。 印尼能源和矿产资源部(ESDM)公布2月的镍矿基准价，规定如下：NI:1.7%品位镍矿价格为28.37FOB美元/湿吨，NI:1.8%品位镍矿价格为30.04FOB美元/湿吨，NI:1.9%品位镍矿价格为31.71FOB美元/湿吨。采矿者支付的特许权使用费是基准价格的10%。 此次正式文件出台，定价虽然较预计稍低。但根据SMM调研了解，由于印尼当地镍矿资源丰富而冶炼厂产能集中，对镍矿定价有话语权，因此此前矿价一直 镍及不锈钢日报 在较低水平，1.7%红土镍矿普遍20美元/湿吨左右，该价格与出口至中国价格相差甚多(中国市场主流印尼镍矿品位1.65%年前售价约61美金/湿吨)，矿山利润水平较低。 禁矿实施后印尼政府镍矿贸易收益大幅缩减，矿主利益受损较多。且短期内投建铁厂带来的收益较难显现，因此印尼此前多次传出要再次放开禁矿的传言。此次官方定价一旦实施，对印尼镍矿主来说利益将有所提升，但相同的，此举会提升印尼镍生铁冶炼厂的成本。对中国几大印尼投建镍铁企业而言成本上涨较多。 3.4 重要图表 60,000.0 070,000.0 080,000.0 090,000.0 0100,000. 00110,000. 00120,000. 00130,000. 00140,000. 00150,000. 00160,000. 002018-06-252018-07-252018-08-252018-09-252018-10-252018-11-252018-12-252019-01-252019-02-252019-03-252019-04-252019-05-252019-06-252019-07-252019-08-252019-09-252019-10-252019-11-252019-12-252020-01-252020-02-252020-03-25金川公司:最低价(含税):电解镍(板状) 日-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0 0金川镍升水俄镍升水 图：金川镍价波动 图：现货对无锡电子盘升贴水 0.005,000.0010,000.0 015,000.0 020,000.0 025,000.0 030,000.0 035,000.0 040,000.0 02016-03-232016-05-232016-07-232016-09-232016-11-232017-01-232017-03-232017-05-232017-07-232017-09-232017-11-232018-01-232018-03-232018-05-232018-07-232018-09-232018-11-232019-01-232019-03-232019-05-232019-07-232019-09-232019-11-232020-01-232020-03-23长江有色市场:平均价:硫酸镍0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.0020