合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 股指期货周报 2020/4/14 降准利好影响有限 抄底多单趁机逢高减仓 金融期货研究团队：宋维演 从业资格号：F0232494 投资咨询号：Z0001047 联系电话：0531-81678630 电子邮箱：songwy@luzhengqh.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众号:lzqhyjs 微信服务号：lzqhyfwh 逻辑：近期虽然指数止跌，但盘面依然弱势，股票市场成交持续萎缩，期指持仓也不断下降，海外疫情的持续恶化，打击投资者做多情绪，市场观望氛围浓厚。周末央行再度出台降准措施，利好A股期现货市场，不过由于海外疫情继续恶化，且技术上上方压力重重，利好影响的持续性存疑，下周A股市场主要指数冲高回落的概率较大。整体而言，震荡行情短期难以改变。 策略：前期抄底多单趁机逢高减仓，勿追涨，依托均线，区间操作。。 1 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 一、市场特征分析 （一）股票市场：A股指数震荡，热点回落，外资流入，成交环比继续萎缩，市场观望氛围浓厚。 本周（3.30 -4.3）A股市场未能延续反弹走势，整体呈现震荡趋势，主要指数均小涨或者小跌。盘面上，农林牧渔板块领涨，新冠疫情在海外持续升级，个别国家限制农产品出口导致农产品价格上涨。另外，医药和食品饮料等大消费延续涨势，而前一周有护盘迹象的银行等板块未能延续相对强势。通信、传媒、计算机等科技板块领跌，不过周四一度大幅领涨，有止跌迹象。 量能方面，本周两市日均成交5899亿元，环比下降14%，连续五周环比明显下降，外围市场虽然暂时企稳，但海外疫情形势依然严峻，从而导致市场抄底意愿不强，观望氛围浓厚。不过由于外盘恐慌性下跌暂时结束进入震荡期，外资流出压力大幅缓解，最近两周沪股通和深股通北上资金整体呈现流入态势。但杠杆资金继续大幅流出，截至周四，两市融资融券余额较前一周五减少84亿元至10770亿元，较3月5日的高点下降692亿元。 图1：沪深两市日成交额（亿元） 图2：申万一级行业板块周涨跌幅（%） 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 图3：两市融资融券余额（亿元） 图4：沪股通和深股通北上资金流入规模 （亿元） oPyQqMpQmQnNsNqPyQvMzR6M8Q7NsQqQsQoOeRnNtPiNqRtN6MrQtRNZoMrNvPmQoN 2 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 （二）股指期货市场：期指震荡，仓位下降，投资者谨慎情绪明显。 期指跟随现指震荡，主力合约收盘贴水率先增后减，IH和IF整体变化不是很大，IC贴水率明显缩小。收盘总持仓方面，3月合约交割大幅减仓后，连续两周资金并未明显回流，整体上呈现减仓趋势。整体来看，虽然近期股票市场超跌反弹，但由于海外疫情持续恶化，投资者谨慎情绪明显。 图5：三大期指收盘总持仓 （手） 图6：三大期指主力合约收盘升贴水率 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 二、影响因素分析 （一）消息面分析 1、央行：决定对中小银行定向降准1个百分点，于4月15日和5月15日两次实施，每次下调0.5个百分点，自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利利率从0.72%下调至0.35%。 3 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 新冠疫情对于中国经济的短期冲击非常大，而且当前海外疫情持续升级，进一步加大了我国复工复产的难度和经济下行压力。央行年内第三次降准，释放资金4000多亿元，年内三次降准累计释放资金1.75万亿。新冠疫情危机导致企业尤其是中小企业现金流压力巨大，充分释放流动性是帮助企业脱困的重要措施。对于股市而言，央行释放流动性，利率下行，构成绝对利好，不过由于经济下行压力巨大，市场担忧情绪明显，当前降准利好对于股票的影响持续性不强。 2、沙特将在4月9日主持欧佩克+视频会议。 新冠疫情大幅降低了石油需求，石油生产国之间的价格战进一步导致原油价格暴跌，价格战对于石油生产国而言必将是两败俱伤。当前相关各方开始寻求解决方案，其中美国计划通过加征关税的方式。这对于缓解当前油价下跌至关重要，四月份以来国际原油期货价格已经开始大幅反弹。对于A股市场而言，利好能化板块。 3、全球单日新增病例数超10万。 截至4月5日，全球新冠疫情确诊病例已经超过120万例，其中单日新增病例猛增，单日超过10万例，这主要是由于前期许多国家对于疫情重视程度不够。目前各国都已出台空前严格的抗疫措施，但要看到显著效果仍需时日，疫情依然当前影响全球资本市场走势的重要因素。 （二）技术面分析 技术上， 对于沪深300等指数，随着20日线的下行，指数已经逼近20日线，短线具有较强的反弹压力。20日线后的压力位在年线附近，该压力位和30日线粘合，压力更大，另外，该位置与上方M头颈线位置接近。从指标上来看，日线MACD低位金叉，RSI和KDJ也处于相对低位，上方仍有反弹空间。不过量能来看，3月下旬以来的反弹量价背离，反弹力度较弱。 图7：沪深300指数日线图 4 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 三、总结与展望 逻辑：近期虽然指数止跌，但盘面依然弱势，股票市场成交持续萎缩，期指持仓也不断下降，海外疫情的持续恶化，打击投资者做多情绪，市场观望氛围浓厚。周末央行再度出台降准措施，利好A股期现货市场，不过由于海外疫情继续恶化，且技术上上方压力重重，利好影响的持续性存疑，下周A股市场主要指数冲高回落的概率较大。整体而言，震荡行情短期难以改变。 策略：前期抄底多单趁机逢高减仓，勿追涨，依托均线，区间操作。 免责声明 5 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 附：鲁证期货股份有限公司及咨询产品简介 鲁证期货股份有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的专业期货公司。公司总部设于山东济南，注册资本7.5亿元。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家商品期货交易所和中国金融期货交易所席位，是中国金融期货交易所全面结算会员。 公司研究所具有强大研发能力，现有研究人员30余人，均为研究生以上学历，部分人员具有海外留学经历。目前研究所可以提供一系列投资咨询服务，包括：微信服务、定期报告、调研报告、策略报告以及风险管理等服务。