导语：“中债资信行业及发债企业监测系列”是中债资信最新推出的风险监测产品。凭借中债资信成熟的研究团队、丰富的数据积累、高频的日常监测，每周对行业及发债企业进行定期监控，并对行业及发债企业重大事项进行及时评价，为市场人士传递即时讯息与专业分析。本次推出的是化工行业监测产品第57期。 中中债债资资信信行行业业及及发发债债企企业业监监测测系系列列化化工工行行业业————第第5757期期（（2017.3.13~2017.3.192017.3.13~2017.3.19））金金茂茂集集团团担担保保企企业业破破产产重重组组；；涤涤纶纶长长丝丝产产品品价价差差齐齐扩扩大大 中债资信化工行业研究团队出品 本周WTI原油期货结算价较上周上涨0.29美元/桶；烧碱（32%离子膜）全国市场中间价、烧碱（99%片碱）华东市场中间价、PVC期货结算价、 PX CFR中国主港价、浙江中龙R22经销价和天然橡胶期货结算价较上周出现不同程度地上涨；甲醇期货结算价、乙烯CFR东北亚现货中间价、乙烯CFR东南亚现货中间价、丙烯CFR中国中间价、纯苯华东地区市场平均价、尿素FOB中国现货中间价、磷酸一铵（57%粉状）华东市场平均价、轻质纯碱中间价、重质纯碱中间价、 PTA期货结算价、粘胶短纤国内市场平均价和涤纶长丝华东地区市场价均较上周出现不同程度地下降；磷酸二铵（64%颗粒）华东市场平均价和盐湖钾肥出厂价均保持不变。 一一周周化化工工价价格格简简评评名称本周数据上周数据变动WTI原油价格（美元/桶）期货结算价（连续）48.7848.490.29甲醇价格（元/吨）期货结算价（活跃合约）26782731-53乙烯价格（美元/吨）现货中间价：CFR东北亚11551220-65现货中间价：CFR东南亚10601100-40丙烯价格（美元/吨）现货中间价：CFR中国900942-42纯苯价格（元/吨）市场平均价：华东地区70377685-648尿素价格（美元/吨）现货中间价（小颗粒，散装）：FOB中国231.5234.5-3磷肥价格（元/吨）磷酸一铵（57%粉状）：华东地区市场平均价19222050-128磷酸二铵（64%颗粒）：华东地区市场平均价262526250钾肥价格（元/吨）盐湖钾肥出厂价200020000 一一周周化化工工价价格格简简评评名称本周数据上周数据变动纯碱价格（元/吨）轻质纯碱：全国市场中间价19322046-114重质纯碱：全国市场中间价18751954-79烧碱价格（元/吨）烧碱（32%离子膜）：全国市场中间价103110265烧碱（99%片碱）： 华东市场中间价40753950125PVC价格（元/吨）期货结算价（活跃合约）66506420230PTA价格（元/吨）期货结算价（活跃合约）51105140-30PX价格（美元/吨）现货价：CFR中国主港873859.6713.33化纤价格（元/吨）粘胶短纤（1.5D/38mm）：市场平均价1730017400-100涤纶长丝（FDY 150D/96F）：华东地区市场价82958770-475R22价格（元/吨）浙江中龙经销价1385013250600天然橡胶价格（元/吨）期货结算价（连续）1786017390470 化化工工行行业业监监测测u化纤行业：本周国际油价WTI小幅上涨，原材料PTA和乙二醇价格均持续下跌，涤纶长丝产品价差齐扩大。（公开资料，中债资信整理，2017年3月17日）中债资信点评：（1）本周翔鹭石化450万吨PTA装置、远东石化140万吨PTA装置、佳龙石化60万吨PTA装置、中石化扬子石化35万吨PTA装置、中石化辽阳石化48万吨和32万吨PTA装置、江阴汉邦60万吨PTA装置继续停车，中石化天津石化维持80%的开工率，但上海亚东石化70万吨装置重启，使得本周PTA企业整体开工率上升至80.81%的水平。从成本端来看，在美国原油库存量下滑及OPEC减产可能收紧供应等因素的影响下，本周国际原油价格WTI较上周小幅上涨0.29美元/桶至48.78美元/桶，自2016年12月7日以来连续两周跌破50美元/桶。尽管国际原油价格本周小幅上涨，但受开工率上升、下游需求回落等因素影响，本周PTA华东地区市场平均价为5,298.00元/吨，较上周下跌168.00元/吨，连续四周呈下跌趋势，但仍较去年同期上涨18.08%（主要为去年同期原油价格处于低位，导致PTA价格基数偏低）。因化纤用乙二醇质量要求高，国内煤制乙二醇受限于质量问题，国内化纤用乙二醇仍以进口为主，受贸易商库存积压、港口去库存缓慢及美联储加息美元上涨影响，本周乙二醇价格继续大幅下跌，华东市场价格6693.00元/吨，较上周下降357.00元/吨，但较去年同期相比，价格上涨24.75%。从成本端整体看，PTA和乙二醇价格连续四周均呈现下跌走势。 （2）受本周原材料PTA和乙二醇价格下跌及下游需求平淡影响，本周涤纶短纤市场价格下跌250.00元/吨至8,000元/吨，但同比上涨13.48%，自2016年12月中旬以来始终维持在8,000元/吨的相对高位以上。（3）从涤纶长丝产品与PTA及乙二醇的价差角度分析，受本周原材料价格下降、下游需求平淡及高开工率导致库存增加影响，本周涤纶长丝产品POY、FDY和DTY价格分别较上周下降205.00元/吨、240.00元/吨和250.00元/吨至8,635.00元/吨、8,770.00元/吨和10,200.00元/吨。根据生产单位涤纶长丝产品需0.86吨PTA和0.33吨乙二醇计算，本周涤纶长丝POY、FDY和DTY与原材料价差分别扩大57.29元/吨、22.29元/吨和12.29元/吨至1,870.03元/吨、2005.03元/吨和3,435.03元/吨，主要是由于涤纶长丝产品价格跌幅小于原材料PTA和乙二醇价格跌幅所致。整体看，涤纶长丝产品价差仍较去年同期分别扩大19%、-5%和20%。（4）整体从涤纶产业链“原油-PX-PTA/乙二醇-PET-涤纶”看，在去年同期成本端原油价格低位及需求端缺乏支撑的情况下，本周原油价格、PTA和乙二醇价格以及涤纶产品价格均较去年同期明显上涨，但涨幅逐渐缩小。化化工工行行业业监监测测 化化工工企企业业监监测测u金茂集团担保企业天圆铜业涉及破产重组，担保金额0.97亿元存在代偿风险。（公司公告，2017年3月10日、14日、16日）中债资信点评：（1）山东金茂纺织化工集团有限公司（简称“金茂集团”）2017年3月10日发布公告称其担保企业山东天圆铜业有限公司（简称“天圆铜业”）正在破产重组，担保金额0.97亿元（担保期限0.49亿元到2017年12月6日，0.48亿元到2018年2月20日），占公司2016年9月末净资产的1.09%。天圆铜业与公司同是山东东营民营企业，主营低氧铜线杆、阳极板、电磁线、铜排等铜材产品生产加工，是山东天信集团有限公司（简称“天信集团”）的关联企业。此次破产重整涉及天信集团及天圆铜业等30多家关联公司，其中7家企业于2月7日已经立案。公开资料显示，截至2016年8月31号，天圆铜业资产总额57.82亿元，负债总额104.52亿元，资产负债率达180.77%，严重资不抵债。公司公告称该项重组方案尚未最终确定，相关银行也未对担保债务提诉讼。 （2）金茂集团是自然人控股的民营企业，主营微细球型铝粉、氯碱、棉纱、贸易、无氧铜杆业务，2015年公司新增电路板制造业务，但对收入和利润贡献较少。公司业务结构多元，在微细球型铝粉细分市场上具有垄断地位，氯碱板块产能规模较小，行业竞争力一般，铝粉和氯碱业务是公司收入和利润的主要来源，但需关注细球形铝粉业务和氯碱板块主要产品销售价格偏高的现象。财务方面，公司经营性业务利润年均17.39亿元，年均经营活动净流入8.36亿元，2016年前三季度实现16.72亿元，经营活动净流入4.60亿元；2016年9月末资产负债率为47.16%，债务负担处于行业一般水平，长短期偿债指标表现较好；截至2017年2月9日，公司对外担保合计16.12亿元，占2016年9月末净资产的比例为18.96%，整体看，公司经营稳定，但获现能力一般。（3）根据公开资料，公司对外担保中涉及破产重整的企业仅有天圆铜业一家，且0.97亿元担保金额较小，倘若发生代偿对于公司影响不大。但是此次破产重组涉及东营当地企业数量较大，且多数均与公司处于纺织、铜业等相同行业，考虑到公司16.12亿元对外担保企业也多为当地同行业企业，且当地企业间互保现象频繁，破产重整企业或与公司及公司对外担保企业存在上下游关系或互保关系，从而间接对公司的经营和财务产生一定影响，需持续关注破产重整的后续进展。化化工工企企业业监监测测 u免责声明：本报告根据中债资信认为可信的数据及信息加工整理而成，但中债资信评估有限责任公司并不保证其真实性、准确性、完整性。在任何情况下，本数据库中的信息或所表达的意见不构成对任何机构或个人的投资建议。除法律规定必须承担的责任外，中债资信评估有限责任公司不对因使用本数据库而引致的损失负任何责任。免免责责声声明明