海外隔夜观察：各国政策放松全面提速（供应链、资源、科技）

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 海外隔夜观察 Table_First|Table_Summary 2020年03月25日 2020年03月25日海外隔夜观察 ——各国政策放松全面提速（供应链、资源、科技） 分析师：虞梦艳 投资要点： ➢ 隔夜市场 o 道指狂飙2100点 2万亿美元刺激计划临近岀台 ➢ 供应链 o 日经：为降低对中国依赖，日本试图扩大TPP亚洲经济体 o 苹果悄然提高Mac定制价格 涨幅约10% ➢ 资源 o 特朗普政府开放公共土地进行油气钻探 85000公顷的土地租赁合同将在本周竞拍 ➢ 传媒/科技 o 美国成人杂志《花花公子》纸质版停刊;《纽约时报》收购朗读软件Adum  每日趣图 欧元区各国疫情与财政刺激对比，意大利的财政支持十分有限。 来源： ING Research，国联证券研究所 ➢ 风险提示 相关媒体报告不属实，国内外经济政策超预期等。 国联国际观察团队分析师：王正成，执业证书编号：S0590519080001虞梦艳，执业证书编号：S0590518030001胡亦明，执业证书编号：S0590519050001 2 请务必阅读报告末页的重要声明 海外隔夜观察 【隔夜市场】 【新闻】道指狂飙2100点 2万亿美元刺激计划临近岀台 截至收盘，道琼斯指数收盘报20704.91点，上涨2112.98点，涨幅11.37%，按点数算为历史最大单日上涨，按上涨幅度算则为1933年以来的最大的单日涨幅；纳斯达克指数收盘报7417.86点，上涨557.18点，涨幅8.12%；标普500指数报2447.33点，上涨209.93点，涨幅9.38%。 （来源：新浪财经） 点评：市场预期美国2万亿美元刺激协议即将达成，欧美股市大涨，但对疫情蔓延数据非常敏感，股市波动率水平历史高位。美元指数微跌，仍保持强势。COMEX金价上涨6.03%，表明市场流动性紧缺的情况有所好转。 疫情导致全球宽松背景下，美国政策组合继续推动美元回流，联储刺激新政能否推动非美市场获得资金支持有待考证。 【供应链】 【新闻】日经：为降低对中国依赖，日本试图扩大TPP亚洲经济体 据日经亚洲评论21日报道，由于新冠肺炎疫情暴露出日本供应链过度依赖中国的风险，日本政府将尝试扩大《跨太平洋伙伴关系贸易协定》（TPP），把更多的亚洲经济体，如中国台湾、泰国、印度尼西亚与菲律宾纳入其中。 （来源：半导体投资联盟） 点评：新冠疫情蔓延加快了全球贸易格局的调整，产业转移、供应链重塑在所难免。 疫情过后，复工复产的预期面临挑战。关注国内大规模保民生政策加速出台，银行、环保、国内能源替代、粮食安全获得支 mNyQnRqPrNqQwPyRnPtPnM9PcM9PoMoOmOrRkPoOtQeRoMqN9PrQsMxNmOuNMYnMoR 3 请务必阅读报告末页的重要声明 海外隔夜观察 持超预期。 【新闻】苹果悄然提高Mac定制价格 涨幅约10% 苹果提高了美国以外多个国家和地区苹果官网中Mac设备的定制价格。对比今年2月14日和现在的价格来看，国行 MacBook Pro 16 寸顶配上调了500块；英国的 MBP 16 顶配贵了330磅，大概2700块钱。美国没变化。目前在加拿大，欧洲，澳洲与一些亚洲地区用户选配MacBook Air，MacBook Pro，iMac，iMac Pro等产品的时候，选配价格也大概增加了10%。（来源：新浪新闻） 点评：全球汇率、利率、运费大幅波动，供应链运行面临极大不确定性，企业定价体系面临全面挑战。 全球产业供需混乱，关注贸易依赖度高的非美国家资源、消费品价格出现剧烈波动超预期。 黄金与美元同时走强，市场对全球经济的预期面临持续的挑战。 【资源】 【新闻】特朗普政府开放公共土地进行油气钻探 85000公顷的土地租赁合同将在本周竞拍 特朗普政府开放公共土地进行油气钻探，85000公顷的土地租赁合同将在本周竞拍。 本周二和周四美国土地管理局将放开怀俄明州、内华达州、蒙大拿州以及科罗拉多州共计近200个地块进行在线拍卖。放开联邦土地进行油气开采是特朗普政府“能源优势”议程的重要一部分。 （来源：雷网空间） 4 请务必阅读报告末页的重要声明 海外隔夜观察 点评：在如此低油价的背景下，土地拍卖出价必然大幅降低，从而降低油气勘探公司的土地租赁成本。我们再次提示美国继续谋求对原油等工业资源的绝对控制优势。我国能源进口替代需求的迫切性被市场低估。 随着美国明确提出与沙特在原油市场上结盟，俄罗斯可能面临进一步禁运，推动油价短期企稳。同时，疫情对改变人们生活出行方式有长期影响，原油下游部分交通需求被远程办公、远程娱乐所吞噬，我们判断油价中期回到40美元存在很大压力。 【传媒/科技】 【新闻】美国成人杂志《花花公子》纸质版停刊;《纽约时报》收购朗读软件Adum 3月18日，发行66年的美国成人杂志《花花公子》宣布，由于新冠肺炎疫情影响供应链，将停发纸质杂志，仅售电子版。本周上架期刊将成为最后一期纸质印刷《花花公子》。 《纽约时报》收购的朗读软件Audm是一家致力于将长篇新闻报道转化为音频的初创公司。与其他朗诵软件（例如Pocket和Instapaper）不同的是，Audm能够以专业的语调叙述内容而不是采用机械化的合成音效。这使得Audm的内容听起来更加让人享受，类似于独立播客。 （来源：澎湃新闻，Techcrunch） 点评：疫情下的“非接触”时代，传统纸质媒体正加速退出历史舞台。布局“线上+有声”功能正成为新闻时效性媒体的差异化竞争策略。 关注随着在线教育、办公、展会等线上场景的普及，有声技术利用率和还原度需求超预期，关注具备高度仿真人声合成技术的相关企业，推荐关注“科大讯飞”。 5 请务必阅读报告末页的重要声明 海外隔夜观察 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 股票 投资评级 强烈推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘20%以上 推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘10%以上 谨慎推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘5%以上 观望 股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为－10%～10% 卖出 股票价格在未来6个月内相对大盘下跌10%以上 行业 投资评级 优异 行业指数在未来6个月内强于大盘 中性 行业指数在未来6个月内与大盘持平 落后 行业指数在未来6个月内弱于大盘 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 无锡 国联证券股份有限公司研究所 江苏省无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层 电话：0510-82833337 传真：0510-82833217 上海 国联证券股份有限公司研究所 中国（上海）自由贸易试验区世纪大道1198号3704、3705、3706单元 电话：021-61649996 6 请务必阅读报告末页的重要声明 海外隔夜观察 分公司机构销售联系方式 地区 姓名 固定电话 北京 王铁心 13520772313 上海 费隆楷 13485058371