股指周报 Weekly Report of Stock index 编制日期：2020/3/15 投资咨询部 股指 | 策略报告 1 外部风险仍在，市场仍将震荡！ 行情分析： 上周A股受全球股市暴跌影响，出现较大幅度回撤，但和外围股市相比韧性十足。国内情况：疫情从防境内开始转向防境外输出，整体保持稳定可控阶段，国内复工状况，截止3.13日六大发电集团日均耗煤量为53.38万吨，相比往年平均低10万吨左右，复工后全产正迈上正轨。随着时间即将进入二季度，基建项目的全面铺开，将逐步支持经济恢复。而反观国外情况，疫情仍处在爆发期，海外市场仍处在行情左侧。股指期货远期合约贴水情况仍不容乐观，等待经济数据企稳，市场重回上升轨道！ 风险点：疫情初现反复，复工延迟。海外疫情大爆发！ 以标的指数作为震荡区间上线 沪深300指数：4250点 上证50指数：3100点 中证500指数：5600点 操作建议： 1、周度行情来看，市场仍将维持震荡。 2、做多中证500股指期货，同时做空沪深300/上证50股指期货，等市值套利。适合稳健型投资者长期参与，建议关注市值比价套利。 3、购买指数型投资工具（选择中证500ETF、创业板ETF），利用股指期货做好风险对冲。 4、多IC2009合约、空IC2006合约套利 2020.3.16-2020.3.20 投资咨询部 27502850295030503150上证综合指数日 qRmRrMxOpPqNsPoOoPoRtPaQ8QaQmOoOmOnNeRqQnOlOoPpRbRqQuNxNtRpNNZsOpP 股指 | 策略报告 2 ∟.行情简讯 1. 本周IF2003跌幅-4.45%报3894.2点，本周IF所有合约日均成交量116459手，环比上周增加12922手，本周日均持仓量为92917手，环比减少2514手。基差方面主力合约贴水。 2. 本周IH2003跌幅.-5.78%报2800.0点，本周IH所有合约日均成交量41359手，环比上周增加4417.6手，本周持仓量为42634手，环比减少237手，合约基差方面全部贴水。 3. 本周IC2003跌幅-5.64%报5447点，本周IC所有合约日均成交量134213手，环比上周增加7579手，本周日均持仓量为106699手，环比减少8658手。基差方面维持贴水。 图1:IF主力合约行情（日） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图2： IH主力合约行情（日） ： 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 0500001000001500003400360038004000420044002020-01-182020-01-252020-02-012020-02-082020-02-152020-02-222020-02-292020-03-072020-03-142020-03-212020-03-28期货收盘价(活跃合约):沪深300指数期货期货成交量(活跃合约):沪深300指数期货期货持仓量(活跃合约):沪深300指数期货代码收盘价基差持仓量成交量沪深3003895.31IF20033894.21.1192917116459IF20043885.210.111415410829IF2006386728.313284119943IF20093823.871.51115063913沪深300周行情一览表01000020000300004000050000600002650270027502800285029002950300030502020-01-182020-01-252020-02-012020-02-082020-02-152020-02-222020-02-292020-03-072020-03-14期货收盘价(活跃合约):上证50股指期货期货成交量(活跃合约):上证50股指期货期货持仓量(活跃合约):上证50股指期货代码收盘价基差持仓量成交量上证502798.77IH20032800-1.234263441359IH20042792.85.9764144013IH20062771.627.17162168536IH2009274553.7783122894上证50周行情一览表 股指 | 策略报告 3 图3： IC主力合约行情（日） ： 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图4：板块涨跌幅 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 随着全球疫情爆发，三大股指贴水行情扩大！ 050000100000150000200000400045005000550060002020-01-182020-01-252020-02-012020-02-082020-02-152020-02-222020-02-292020-03-072020-03-14期货收盘价(活跃合约):中证500股指期货期货成交量(活跃合约):中证500股指期货期货持仓量(活跃合约):中证500股指期货代码收盘价基差持仓量成交量中证5005457.20IC2003544710.20106699134213IC2004539067.201774513478IC20065302155.205160227795IC20095190267.202643212483中证500周行情一览表-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%电气设备建筑装饰医药生物纺织服装机械设备休闲服务采掘银行公用事业电子非银金融计算机传媒通信轻工制造交通运输汽车国防军工建筑材料有色金属农林牧渔钢铁化工房地产食品饮料 股指 | 策略报告 4 ∟.宏观资讯 1. 《求是》杂志将发表习近平总书记重要文章《为打赢疫情防控阻击战提供强大科技支撑》，文章指出，要加强药物、医疗装备研发和临床救治相结合，切实提高治愈率、降低病亡率；要推进疫苗研发和产业化链条有机衔接，为有可能出现的常态化防控工作做好周全准备；要统筹病毒溯源及其传播途径研究，搞清楚病源从哪里来、向哪里去，利用人工智能、大数据等新技术开展流行病学和溯源调查，提高精准度和筛查效率。 2. 央行货币政策司司长孙国峰表示，下一步，将继续综合采取多种措施促进贷款利率明显下行，支持企业复工复产和经济发展。一是保持流动性合理充裕，为降低企业融资成本提供一个良好的流动性环境；二是继续推进LPR改革有序推进；三是引导银行体系适当向实体经济让利，降低企业融资成本；四是继续发挥存款利率、基准利率作为整个利率体系压舱石的作用。 3. 国家卫健委：3月14日31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新冠肺炎新增确诊病例20例，其中，湖北4例，均在武汉市，另外，境外输入确诊病例16例；新增死亡病例10例（湖北10例），新增疑似病例39例。现有确诊病例10734例，累计治愈出院病例66911例，累计报告境外输入确诊病例111例。 4. ，2月份，全国居民消费价格同比上涨5.2%，环比上涨0.8%。同期，全国工业生产者出厂价格同比下降0.4%，环比下降0.5%；工业生产者购进价格同比下降0.5%，环比下降0.3%。 图5： PMI ： 图6：CPI/PPI 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 35.7040.3001020304050602018-072019-012019-072020-01PMI 月财新中国PMI 月-4-202468102017-012018-012019-012020-01CPI :当月同比月PPI :全部工业品:当月同比月 股指 | 策略报告 5 ∟.资金流动 截至3月13日，银行间同业拆借加权平均利率较上周五变动5.33BP至1.56%，质押式回购加权平均利率较上周五变动1.02BP至1.53%；短期利率方面，隔夜shibor、1周shibor、2周shibor、1个月shibor分别为1.4140%、2.2520%、1.9930%、2.1190%，较上周五分别变动5.20BP、21.70BP、8.10BP、-0.70BP；中期利率方面，3个月shibor、6个月shibor、9个月shibor、1年shibor分别为2.2020%、2.3590%、2.4380%、2.5130%，较上周五分别变动-5.60BP、-6.80BP、-7.80BP、-10.30BP。 图7:银行间同业拆借利率 图8：Shibor 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图9：央行公开市场操作 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 0.002.004.006.008.002019-02-222019-04-222019-06-222019-08-222019-10-222019-12-222020-02-22银行间同业拆借加权利率:1天日银行间同业拆借加权利率:7天日银行间同业拆借加权利率:14天日0.001.002.003.004.005.006.002018-03-222018-05-222018-07-222018-09-222018-11-222019-01-222019-03-222019-05-222019-07-222019-09-222019-11-222020-01-222020-03-22SHI BOR:隔夜日SHI BOR:1周日SHI BOR:2周日SHI BOR:1个月日-15000-10000-5000050001000015000200002018-03-282018-04-282018-05-282018-06-282018-07-282018-08-282018-09-282018-10-282018-11-282018-12-282019-01-282019-02-282019-03-312019-04-302019-05-312019-06-302019-07-312019-08-312019-09-302019-10-312019-11-302019-12-312020-01-312020-02-29公开市场操作:货币净投放周公开市场操作:货币投放周公开市场操作:货币回笼周 股指 | 策略报告 6 ∟.复工数据 随着肺炎疫情逐步可控可防后，疫情拐点也开始逐渐出现。而与之对应的便是全国各行各业的逐步复工。因此通过高频指标来监测企业的复工情况，可以一定程度上推断复工程度，进而判断出基本面回暖的时间点，最终来制定相应的投资计划。 发电耗煤量： 无论是第二还是第三产业，复工都会用增加用电，所以我们可以根据“发电耗煤量”的变化来跟踪复工情况。 下图是中国六大发电集团日均耗煤量的统计数据图，因春节假期不固定，而都集中于1-2月份，因此通过观察历史年份可以发现，2015-2019年春节假期结束后，六大发电集团日均耗煤量都出现