机械设备行业月度报告：自动化率提升意愿有望增强，重点关注工业机器人

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 自动化率提升意愿有望增强，重点关注工业机器人 2020年03月10日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 机械设备 7.48 9.10 3.11 沪深300 2.07 2.48 9.28 黄红卫 分析师 执业证书编号：S0530519010001 huanghw@cfzq.com 0731-89955704 刘崇武 研究助理 liucw@cfzq.com 0731-88954679 相关报告 1 《机械设备：机械设备行业点评：服务器需求旺盛，温控设备有望快速增长》 2020-02-24 2 《机械设备：机械行业2020年1月行业跟踪：疫情影响有限，重点关注半导体设备及油气装备》 2020-02-11 3 《机械设备：工业机器人深度报告：短期机器人有望迎来拐点，中长期国产化率提升》 2020-01-10 重点股票 2018A 2019E 2020E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 三一重工 0.73 24.51 1.18 15.16 1.31 13.66 推荐 拓斯达 1.16 54.40 1.35 46.74 1.75 36.06 推荐 华宏科技 0.34 29.94 0.39 26.10 0.67 15.19 推荐 大元泵业 1.02 15.83 1.06 15.24 1.22 13.24 推荐 埃斯顿 0.12 99.17 0.15 79.33 0.20 59.50 谨慎推荐 康斯特 0.45 39.09 0.56 31.41 0.67 26.25 谨慎推荐 美亚光电 0.66 58.58 0.81 47.73 0.94 41.13 谨慎推荐 资料来源：财信证券 投资要点：  市场行情回顾： 2020年2月1日至2月29日申万机械设备指数上涨1.16%，沪深300指数下跌1.59%，上证综指下跌3.23%，创业板上涨5.79%。同期机械设备指数涨幅位居28行业第12位。子行业中，涨幅居前的为锂电池设备、楼宇设备和制冷设备等板块，分别上涨36.76%、24.79%和20.79%。  投资建议：2020年2月29日机械板块整体市盈率（TTM，剔除负值）为25.63倍，估值水平处于历史后32.69%分位（2008年至今）；从中位数看，2020年2月29日机械板块市盈率中位数（TTM，剔除负值）为40.73倍，估值水平处于历史后41.56%分位（2008年至今）。维持行业“同步大市”评级。建议重点关注工业机器人板块。  疫情影响短期需求，后续自动化率提升需求有望增强。短期来看，受到疫情的影响，下游开工延迟，预计今年一季度工业机器人的需求将会有所下滑。但是，疫情结束后，预计制造业对于自动化率提升的需求将有所增强，以应对在突发事件下对于人工的依赖。此外，近期口罩机需求爆发，部分自动化设备企业加大了口罩机及零部件的生产，有望带动相关企业业绩增长。目前，拓斯达生产的口罩机已经开始交付使用，埃斯顿提供口罩机所需的控制器和伺服。建议重点关注工业机器人行业核心资产埃斯顿（002747.SZ）和领先的系统集成商拓斯达（300607.SZ）。  汽车拆解政策逐步实施，华宏科技成长可期。2019年4月，国务院发布《报废机动车回收管理办法》，降低了汽车报废回收企业准入门槛、允许“五大总成”再制造、废旧汽车回收价格可以按照市场价格进行交易。随着汽车拆解政策的逐步实施，汽车拆解设备市场规模有望扩大，华宏科技汽车拆解设备需求有望快速提升，子公司北京中物博废旧汽车回收业务有望快速增长。此外，公司收购了稀土回收公司鑫泰科技，完善再生资源产业布局，未来成长可期。  风险提示：宏观经济下行，贸易摩擦加剧，新能源车销量不及预期。 -14%-10%-6%-2%2%6%10%2019-032019-072019-11机械设备沪深300行业月度报告 机械设备 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场表现 .................................................................................................................. 3 2 行业观点 .................................................................................................................. 6 3 重要数据 .................................................................................................................11 4 风险提示 ................................................................................................................ 12 图表目录 图1：2020.2.1-2020.2.29申万一级行业涨跌幅 .............................................................. 3 图2：2020.2.1-2020.2.29财信机械二级行业涨跌幅 ....................................................... 3 图3：2018.1.1-2020.2.29申万机械指数走势 ................................................................. 4 图4：机械板块整体法市盈率估值................................................................................ 5 图5：机械板块市盈率中位数估值................................................................................ 5 图6：挖掘机月度累计销量及同比增速......................................................................... 6 图7：汽车起重机月度累计销量及同比增速.................................................................. 6 图8：装载机月度累计销量及同比增速......................................................................... 6 图9：压路机月度累计销量及同比增速......................................................................... 6 图10：推土机月度累计销量及同比增速 ....................................................................... 6 图11：叉车月度累计销量及同比增速........................................................................... 6 图12：工业机器人产量 ............................................................................................... 9 图13：全球半导体销售额及同比增速 .........................................................................11 图14：中国半导体销售额及同比增速 .........................................................................11 图15：新能源汽车当月销量及同比增速 ..................................................................... 12 图16：房地产施工面积增速及新开工面积增速 .......................................................... 12 表1：机械板块涨跌幅前10 ......................................................................................... 4 表2：CF机械三级子行业市盈率中位数（倍）............................................................. 5 dUdYuZoYhYiZkW9YxUrRqN6McM9PtRnNtRoOjMmMmPiNpOrQaQoPtMNZsRsQwMsQnM 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 市场表现 2020年2月1日至2月29日申万机械设备指数上涨1.16%，沪深300指数下跌1.59%，上证综指下跌3.23%，创业板上涨5.79%。同期机械设备指数涨幅位居28行业第12位。子行业中，涨幅居前的为锂电池设备、楼宇设备和制冷设备等板块，分别上涨36.76%、24.79%和20.79%。 图1：2020.2.1-2020.2.29申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，财信证券 图2：2020.2.1-2020.2.29财信机械二级行业涨跌幅 资料来源：Wind，财信证券 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%sw通信sw计算机sw农林牧渔sw建筑材料sw电子sw综合sw医药生物sw纺织服装sw传媒sw汽车sw电气设备sw机械设备sw国防军工sw化工sw建筑装饰sw房地产sw轻工制造sw食品饮料sw有色金属sw公用事业sw休闲服务sw家用电器sw商业贸易sw非银金融sw钢铁sw银行sw交通运输sw采掘0%5%10%15%20%25%30%35%40% 此报告仅供内部客户参考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 从个股来看，2月份机械行业上涨公司110家，下跌公司214家。涨幅前列的有北玻股份（+106.23%）、汉钟精机（+53.45%）、赢合科技（+52.58%）、英维克（+49.90%）、南兴装备（+42.17%）。 表1：机械板块涨跌幅前10 涨幅前十 跌幅前十 代码 名称 涨幅 当月换手率 代码 名称 涨幅 当月换手率 002613.SZ 北玻股份 106.23% 163.02% 603901.S