农产品产业链日报：CBOT大豆收低，因出口数据不佳和新冠疫情担忧

东海期货研究所 1 CBOT大豆收低，因出口数据不佳和新冠疫情担忧 豆类：CBOT大豆收低，因出口数据不佳和新冠疫情担忧 1.核心逻辑：3月份大豆到港少，不少油厂面临阶段性缺豆停机，中国3月大豆压榨量或低于往年同期，而随着饲料企业集中复工，复工率已超8成，需求出现阶段性回暖，因此市场有3月份供应紧张预期。不过，目前盘面榨利仍丰厚，巴西大豆3-6月船期大豆盘面毛榨利在214-285元/吨，中国油厂仍在采购南美大豆，而因疫情在全球蔓延，也将影响肉类需求，生猪养殖企业节后补栏速度也有所延迟，水产需求也处于淡季，均抑制粕价上涨高度。 2.操作建议：观望或逢高轻仓试空。 3.风险因素：疫情发展情况，油厂开工复工情况，南美产区天气情况 4.背景分析： CBOT大豆期货周四收低，此前连续三个交易日攀升，交易商表示，受累于美国出口数据不佳，以及新冠病毒疫情令全球经济放缓的担忧导致全球股市下跌。5月大豆合约下跌10-1/4美分，结算价报8.97-1/14美元。 USDA：截至2月27日当周，美国对中国出口销售大豆只有6012吨，尽管此前一周，中美两国签订的第一阶段贸易协议已经生效。当周美国大豆出口销售量为自2019年9日当周以来的最低水平。 阿根廷CRA农村联合会知情人士周四表示，CRA将从下周一开始为期四天的商业罢工，以抗议大豆出口税的上调。 进口巴西大豆榨利丰厚刺激中国积极买入，周二中国购买了多达13船巴西大豆，周三再次购买了8-10船，其中2021年度新作11-12船。 沿海豆粕价格2750-2920元/吨一线，波动10-20元/吨。连粕震荡且中下游前几日已经补库，豆粕成交不大，部分低位或仍吸引些补库。 油脂：BMD棕榈油上涨，受库存下滑预估及斋月需求提振 1.核心逻辑：随着马来西亚意欲修好与印度关系，且买家在穆斯林斋月前备货，马来2019/2020年度产量将下滑的预期共同推动昨晚马棕油期价跳涨5%，拉动国内油脂强劲反弹。但目前豆油仍处累库存阶段，下周豆油库存或进一步增至近140万吨附近，当前不少油厂存在胀库情况，而全球疫情还在蔓延，全球商品动荡不安。目前还不能就此判定油脂已摆脱弱势格局，要想转势仍需更多基本面利好因素给予支持。 东海期货|产业链日报2020年03月06日 农产品产业链日报 研究所 策略组 姚 序 高级研究员 从业资格证号：F0209444 投资分析证号：Z0000600 联系电话：021-68757089 邮箱：yaox@qh168.com.cn 王琪瑶 联系人 联系电话：021-68757023 邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 2.操作建议：空单减持。 3.风险因素：疫情发展情况，油厂开工复工情况，主产国天气情况 4.背景分析： 马来西亚BMD毛棕榈油期货周四连续第四日上涨，受2月库存产量下滑的预估引发空头回补以及斋月需求回升支撑。BMD基准5月毛棕榈油合约收高22马币，或0.88%，至每吨2517马币。 一项调查显示，尽管产复苏组食用油出因新冠疫情爆发而受阻，受访的10位贸易商和分析师预估中值显示，2月棕榈油库存环比减少1.4%至173万吨。 马来西亚棕榈油FOB3月船期报价635美元/吨，涨12.5美元/吨，4月船期报价632.5美元/吨，涨10美元/吨，3月船期到港完税成本5535-5633元/吨。 沿海一级豆油主流价格在5720-5840元/吨，涨20-70元/吨，各地现货基差报价维持在Y2005-80至260元/吨不等。午后连盘油脂涨幅进一步扩大，但因终端消耗迟滞，商家手里大多还有一些库存待消化，因此现货市场总体成交量不大，但局部低位仍吸引些采购。 沿海24度棕榈油价格5140-5420元/吨，大多涨140-160元/吨，午后连棕油涨幅扩大，但买家追高谨慎，整体成交难放量。 玉米：用粮企业经历消耗后补库意愿增强 1.核心逻辑：东北深加工企业在经历近期的消耗之后，库存明显低于去年同期，企业有补库需求，加之产区烘干塔陆续开塔，贸易商收粮意愿增加，市场收粮主体增多，均提供市场支撑。不过，目前养殖业恢复偏慢，饲料企业采购多随用随采，牵制行情走势，再加上，水稻定向开启也将稀释一部分玉米需求。多空并存下，预计玉米价格震荡运行为主，关注市场上量情况。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖 4.背景分析： 国内地区玉米价格稳中小幅波动。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1900-1990元/吨一线，部分跌6-20元/吨，辽宁锦州港口玉米个别报水分14.5%，容重700-720收购价1875-1900元/吨，持平，辽宁鲅鱼圈港口19年新粮容重690-700收购价格在1870-1880元/吨，持平，广东港口二等玉米报价2000元/吨，成交1990-2000元/吨。 棉花：全球央行释放流动性带动内外棉价反弹 1.核心逻辑： 2020年3月6日，期货价格上涨，利好皮棉现货市场。目前大多为贸易商报价，内地部分囤 籽棉的轧花厂已陆续开机加工新棉，不过当前棉价低于成本价，暂观望为主，不报价，疆内部分棉企认为现棉价较低，待下游订单回升棉价反弹空间较大，持棉看涨惜售，近期疆内交通管制逐渐放开，贸易商积极销售，现在储备棉已重新启动，在一定程度上支撑棉价，不过，下游企业订单无明显起色，皮棉采购意愿偏低，预计 东海期货研究所 3 短线皮棉价格或将稳中偏弱。 2.操作建议：短期内棉价受疫情影响震荡偏弱，建议前期空单减持，底部价格多单介入，等待疫情好转。 3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。 4.背景分析： 外盘市场 受助于纺织厂买盘及股市回升，投资者等待美国农业部(USDA)周度出口销售报告，(ICE)棉花期货一度上涨2%，交投最活跃的期棉合约报每磅62.98美分，上涨0.21美分。 现货市场 3月5日新疆棉轮入上市数量15000吨，实际成交3280吨，成交率21.87%。今日平均成交价格为13565元/吨，较前一日上涨16元/吨。其中内地库成交3280吨，成交承储库3家。 棉纱：未来或跟随棉花价格震荡 1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。 2.操作建议：操作上等待悲观情绪释放。 3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向 4. 背景分析： 现货市场 棉纱方面，近一周多来，受ICE棉花期货连续大跌、新冠肺炎疫情全球爆发导致各方对经济、棉花消费的担忧加剧和中国织造企业及贸易商延后复工等因素打压，越南、印尼、巴基斯坦等产地棉纱外盘报价振荡下滑（越南OE纱、C21-C40S棉纱CNF价格下调1-3美分/公斤，跌幅较大）；印度普梳纱、精梳纱虽然FOB/CNF报价整体企稳，但明显缺乏成交量、出口额支撑，OE纱船期、保税纱价格偏弱运行。 白糖：郑糖仍主要关注基本面情绪 1.核心逻辑：原糖连续走低挫伤市场人气，但广西2月产销数据乐观支撑郑糖低开高走。广西糖协2月数据显示累计销糖量已达到246万吨，同比增加63.9万吨，产销率42.86%，同比增加0.47%，加上目前广西已进入收榨高峰状态，部分下游在逐步复工的状态下买货积极性提升，多个糖厂在上午成交量已突破5000吨，甚至出现二次上调价格的现象，市场交投气氛有好转现象，糖价迎来短线反弹。但由于新冠疫情还在国外不断蔓延，使得全球经济增幅放缓忧虑加剧，且印度正尽最大努力出口更多的食糖和巴西将迎来新榨季将继续提高市场供应，叠加3月中旬国内加工糖厂将恢复生产，以及国内的消费旺季已过，3月市场需求大幅增加概率有限，当前糖价仍处于区间震荡阶段，尚不具备单边持续走高基础。 2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂回调，建议回调后逢低布局 东海期货研究所 4 长线多单，同时等待保护关税落地，建议5-9反套。 3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动 4. 背景分析： 外盘市场 洲际交易所(ICE)原糖期货周三收低,因新型冠状病毒忧虑挥之不去，ICE 5月原糖期货收低0.29美分,结算价报每磅13.47美分。 现货市场 现主流价格以稳定为主，局部价格小涨。截止目前：广西地区新糖报价在5730-5850元/吨，较昨日波动10元/吨；云南产区昆明提货新糖报价在5720-5760元/吨，大理提货新糖报5680-5690元/吨，较昨日持稳，广东报5770-5780元/吨，较昨日持稳。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn