东海期货研究所 1 美联储紧急降息，金价前景大好 黄金：美联储紧急降息，金价料将继续走强 1.核心逻辑：通胀长期低于目标，美联储降息空间打开黄金长期存上涨动力。疫情逐渐在全球扩散对全球经济造成影响，市场开始押注美联储年内继续宽松货币，金价近期上涨节奏快。短期内关注继续加仓机会。 2.操作建议：前期多单继续持有，价格回调谨慎加仓 3.风险因素：美国经济回暖超预期，风险事件缓和 4.背景分析： 3月3日，内盘SHFE黄金主力合约开于358.72元/克，收盘报360.26元/克，较前一交易日跌幅0.27%。外盘COMEX黄金主力合约开于1586.0美元/盎司，收盘报1641.6美元/盎司，较前一交易日涨幅3.23%。昨日夜间美联储紧急宣布降息50个基点联邦基金目标利率落至1%-1.25%间，并将超额准备金率下调50个基点至1.1%。即便美联储此次反应相对之前已经较快，特朗普仍不满意，呼吁美联储采取进一步宽松的政策。鲍威尔表示，一次降息不足以解决供应链问题，但降息可以避免金融环境收紧，提升家庭和企业信心。此次美联储没有等到议息会议便突然大幅降息，由于此前大幅降息的预期并未打满，金价短期具备继续冲高动力。 昨日经济数据方面较平淡，美国总统初选迎“超级星期二”，民主党内部竞争相当激烈，共和党支持者为桑德斯当选总统的可能性感到焦虑，媒体报道称，如果“社会主义者”桑德斯赢得大选，对美国来说意味着“游戏结束”。美国标普500指数在断在短暂的报复性上涨后继续收盘下拉80余点，VIX指数高企，市场避险情绪难以消散。10年期美债收益率跌至1.1%，实际利率进一步下行至-0.31%。 据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在1.00%-1.25%区间的概率为100%；到4月维持利率在1.00%-1.25%区间的概率为55.0%，降息25个基点的概率为45.0%。 白银：金银比高企，金融属性有待进一步激发 1.核心逻辑：当前市场仍以白银的金融属性为主导进行交易，黄金总体表现强于白银，金银比高位震荡趋势向上。若短期内金价重心进一步上移，白银补涨将带动金银比向下蛙跳。 2.操作建议：谨慎低多金银比或谨慎低多白银 东海期货| 产业链日报2020年03月04日 贵金属产业链日报 研究所 宏观策略组 贾利军 高级研究员 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 3.风险因素：美国经济回暖超预期，风险事件缓和 4.背景分析： 3月3日，内盘SHFE白银主力合约开于4073元/千克，收盘报4071元/千克，较前一交易日跌幅0.59%。外盘COMEX白银主力合约开于16.67美元/盎司，收盘报17.22美元/盎司，较前一交易日涨幅2.93%。COMEX期货金银比95.3，前一交易日95.1。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn