先锋期货农产品周报2020年02月17日一、现货行情变化截止本周五，沿海豆粕价格2660-2900元/吨一线，较上周涨80-140元/吨不等。其中，天津3月2860，山东2900-3000，江苏2770-2880，东莞2660-2680，广西地区2700-2740。 令本周豆粕价格上涨的利好因素如下：1、受疫情形势严峻令大多油厂推迟开工，油厂大豆压榨量偏低；2、疫情导致各地封城封路现象普遍，物流不通畅，运输成本提升；3、本周豆粕成交火爆，豆粕总成交252万吨，油厂2月豆粕大多已售罄，普遍限量提货，豆粕库存下降至低位；4、油脂成交持续低迷，豆油价格持续下跌也利多粕价，期货市场出现买粕卖油套利。2008年12月5日-2020年2月14日国内豆粕价格连续走势图2011-2020年国内豆粕平均价格周度走势对比图豆粕疫情影响，油厂开工受限，豆粕库存低位，短期供应偏紧。随着油厂开机增加，豆粕供应增加，而终端餐饮需求不佳，豆粕中期走势不乐观。 先锋期货农产品周报2020年02月17日二、基本面分析2020年第7周（2月8日-2月14日），本周油厂开机率回升，全国各地油厂大豆压榨总量1575600吨（出粕1244724吨，出油299364吨），较上周787500增788100吨，增幅100.08%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为45.28%，较上周的22.63%增22.65%个百分点。未来两周将继续回升，第8周油厂压榨量预计在175万吨左右，第9周压榨量将在180万吨左右。2019/2020大豆作物年度迄今（始于2019年10月1日），全国大豆压榨量为30,266,714吨，较去年同期的30,953,085吨下降686,371吨，降幅为2.22%。自然年度：2020年1月1日迄今，全国大豆压榨量总计为8,240,300吨，较2019年度同期的7,801,685吨增438,615吨，增幅为5.62%。大豆压榨量大豆进口2020年2月份国内各港口进口大豆预报到港76船496.7万吨，3月份初步预估510万吨，较上周预估持平，4月初步预估750万吨，较上周预估持平，5月初步预估810万吨，6月初步预估870万吨。海关数据显示，2019年12月中国大豆进口954.24万吨，较11月份827.76增加126.48万吨，环比增幅15.28%，较去年同期572.33增加381.91万吨，同比增幅66.73%。2019年1至12月份中国大豆进口总量为8850.99万吨，比去年同期的8803.56增加47.43万吨，增幅0.54%。 先锋期货农产品周报2020年02月17日二、基本面分析上周油厂压榨量回升至78.75万吨，但压榨量仍较低，令油厂进口大豆库存继续增加，截止2020年第6周（截止2月7日当周），国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量481.14万吨，较前一周的399.04万吨增加82.1万吨，增幅20.57%，较去年同期547.41万吨减少12.10%。本周油厂压榨量回升至157万吨，预计大豆库存增速将放缓。大豆、豆粕库存节前中下游采购谨慎，备货普遍不足，疫情快速蔓延令中下游节后担心后续供应，市场出现一波备货高峰，而大豆压榨量处于低位，导致豆粕库存继续减少，截止2月7日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量32.31万吨，较前一周的35.6万吨减少3.29万吨，降幅在9.24%，较去年同期64.88万吨减少50.20%。预计2月底之前豆粕整体库存水平仍将处于低位。需求面：豆粕现货成交量市场对中国新型冠状病毒疫情担忧减弱，中国可能加快采购美国农产品，本周美豆续涨，本周连粕以及豆粕跟盘上涨。疫情导致各地封城封路现象普遍，物流不通畅，运输成本提升，令养殖企业饲料库存急速下降，饲企备货积极性较高，令本周成交量大幅高于上周。截止2月14日当周，豆粕总成交量252.76万吨，较上周86.88万吨，周比增190.92%，较去年同期56.99增加343.51%。 先锋期货农产品周报2020年02月17日二、基本面分析本周无新发疫情，据农业农村部公布数据显示，截至目前，共有32个省份发生家猪（154）和野猪（4起）非洲猪瘟疫情。同时目前已有21个省份138起疫情解封。目前疫情仍未得到有效控制，钟南山预计疫情2月中下旬出现拐点，4月份之前才能结束，在此之前饲料原料运进、畜禽成品运出仍存在一定障碍。且继上周湖南发生禽流感之后，2月9日四川省南充市西充县发生一起禽流感疫情。2020年以来已确诊6起亚型高致病性禽流感疫情，如果禽流感疫情扩散，将对禽类养殖造成打击，不利于蛋白粕消费。以及疫情导致餐饮业大受影响，疫情已致78%的餐企营收损失100%以上，影响肉类消费，节后生猪产能扩大进程也因疫情出现放缓，加上水产需求处于淡季，粕类终端需求不佳。需求面：养殖业情况美豆价格止跌反弹，提振大豆进口成本，截止本周五，巴西大豆2月完税价3091元/吨，较上周同期3077涨14元/吨；3月完税价3087元/吨，较上周同期3064涨23元/吨。本周大豆盘面毛利继续减少，截止本周五，巴西大豆2月船期盘面榨利盈利192元/吨，上周同期盈利241元/吨；3月船期盘面榨利盈利196元/吨，上周同期盈利254元/吨。 目前美国大豆进口关税仍高达30.5%，使得美豆压榨仍处于深度亏损状态，截止本周五，美湾大豆2月船期盘面榨利亏损762元/吨，上周同期亏损672元/吨。但目前中国已承诺部分美豆取消加征关税，而美豆加征关税取消后，美豆压榨有一定利润，截止本周五，取消加征关税后的美湾大豆2月船期盘面榨利将转为盈利61元/吨，上周同期盈利139元/吨；美西大豆2月船期盘面榨利将转为盈利144元/吨，上周同期盈利207元/吨。南美大豆进口成本及压榨利润 先锋期货农产品周报2020年02月17日三、后市展望美豆方面：白宫经济顾问表示虽然新型冠状病毒疫情可能造成耽搁，但是中国将会履行第一阶段贸易协议，市场预期中国采购前景将改善，提振美豆价格。不过，中国新型冠状病毒疫情仍令人担忧，加上咨询机构AgRural在1月预估中称巴西2019/20年度大豆产量应超过1.239亿吨，巴西大豆预期丰产，同时巴西雷亚尔汇率破4.3，创下历史新低，过去一周在巴西国内市场上，农户预售大豆的数量大幅提高，巴西大豆相对于美国大豆更有优势，美豆需求不明朗，目前仍制约美豆涨幅。预计在中国大量采购美豆前，美豆或维持震荡运行。 豆粕方面：农业农村部办公厅、国家发展改革委办公厅、交通运输部办公厅发布关于解决当前实际困难加快养殖业复工复产的紧急通知，要求加快饲料企业和畜禽屠宰加工企业复工复产，除武汉等疫情严重的城市外，各地都要允许饲料和畜禽屠宰加工企业复工，不得设置审查核准等限制条件。疫情控制仍需要时间，工人不好请，油厂开工受到影响，而节后豆粕成交较好，油厂豆粕库存超低，大多油厂现货无货可提，都要排计划并限量提货，普遍限量提货，门口压车严重，提振豆粕价格。但大豆盘面榨利良好，油厂继续采购巴西大豆，另外，因美西大豆发到中国，时间上比巴西大豆快20天左右，为更快地锁定利润，中国油厂也陆续购买采购美西大豆，预计后期美豆进口量或增加。而疫情全面控制尚需时日，餐饮业受重创，肉类消费大受影响，粕类需求前景不乐观，同时随着油厂陆续恢复生产，豆粕供应逐步也增加。总体而言，受货源异常紧张支撑，短线豆粕价格整体仍将偏强，但未来两周油厂开机率将继续大幅回升，恢复正常水平，3月中下旬供应紧张局面有望初步缓解，而受疫情影响，豆粕中期走势不乐观。疫情影响，油厂开工受限，豆粕库存低位，短期供应偏紧。随着油厂开机增加，豆粕供应增加，而终端餐饮需求不佳，豆粕中期走势不乐观。 先锋期货农产品周报2020年02月17日一 、菜籽收购方面大部分地区实施道路管控，高速等渠道运输也有一定困难，湖北、江苏、青海等地菜籽暂未恢复报价，具体开工时间等待当地政府通知，部分地区零星报价，安徽新菜籽价格在2.55-2.6元/斤，较上周持稳，江苏地区净货收购价在2.55元/斤，较上周持稳。中加关系紧张，菜籽进口受限，进口菜籽供应已经非常紧张，所以近期国产菜籽收购价格或仍震荡偏强运行。菜粕货源紧张支撑粕价上涨，但疫情全面控制尚需时日，菜粕需求前景难乐观，随着后面油厂逐步恢复生产，菜粕价格仍可能重新趋弱。2010年5月4日至2020年2月14日国内菜籽现货价格连续走势图 先锋期货农产品周报2020年02月17日二、菜粕现货行情变化本周国内菜粕价格相比上周继续上涨，截至本周五，国产菜粕报价在2270-2350元/吨，较上周持稳，沿海进口菜籽压榨的菜粕价格在2230-2290元/吨，较上周涨30-40元/吨。2010年5月至2020年2月14日国内菜粕现货价格连续走势图2010-2020年国内菜粕平均价格周度走势对比图 先锋期货农产品周报2020年02月17日三、基本面分析菜籽压榨量菜粕库存本周菜籽油厂开机率继续回升，本周（截止2月14日当周）两广及福建地区菜粕库存增加至22000吨，较上周15000吨增加7000吨，增幅46.67%，较去年同期各油厂的菜粕库存17000吨增幅29.41%。需求面：菜粕现货成交量2020年第6周，2月1日-2月7日，沿海油厂开机率小幅回升，全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量小幅增加至16000吨（进口菜籽压榨16000吨，国产菜籽压榨量0吨），较上周12000吨增加4000吨，增幅33.3%，本周菜籽压榨开机率（产能利用率）3.19%，上周开机率在2.4%，其中本周国产菜籽开机率较上周持稳在0%；本周沿海地区进口菜籽加工厂开机率在7.75%，上周开机率在5.81%。下周及下下周部分工厂恢复开机以及菜籽到港，压榨量将回升至29000吨和44000吨。因原料不足，压榨量总体仍处较低水平。本周菜粕价格继续上涨，部分买家逢低补库，本周成交量在9800吨，上周成交量在6500吨，增加3300吨，增幅50.77%。 先锋期货农产品周报2020年02月17日四、后市展望中加关系持续紧张，菜籽供应不足，菜粕库存较少，且疫情形势严峻令大多油厂推迟开工，且各地封城封路现象普遍，物流不顺畅，运输成本提升，以及本周豆粕成交火爆，令油厂豆粕库存超低，2月豆粕大多已售罄，货源紧张支撑粕价上涨。但大豆盘面榨利良好，油厂继续采购巴西大豆，加上为了锁定利润，近两周油厂压榨量将迅速回升，豆粕供应增加，且疫情已致78%的餐企营收损失100%以上，影响肉类消费，及节后生猪产能恢复也推迟，加上水产需求处于淡季，粕类需求前景令人担忧，菜粕价格继续上涨空间受限。短线粕价因货源紧张仍偏强，中期走势尚难乐观。货源紧张支撑粕价上涨，但疫情全面控制尚需时日，菜粕需求前景难乐观，随着后面油厂逐步恢复生产，菜粕价格仍可能重新趋弱。 先锋期货农产品周报2020年02月17日一、现货行情变化2020年2月10日-2020年2月14日，国内豆油价格继续宽幅回落。截止本周五，国内沿海一级豆油现货主流价格在6100-6400元/吨（天津贸易商6100-6120，日照贸易商6280，张家港贸易商6400，广州贸易商6250-6270）大多较上周五跌310-440元/吨。本周国内豆油行情继续大幅回落，打压行情下跌的主要原因有：1、因疫情形势依旧严峻，餐饮业受重挫，对油脂消费需求大降。2、因巴西大豆榨利仍良好，中国油厂继续从巴西进口大豆，并且近两周中国也在从美西进口大豆，因为美西大豆到中国口岸的时间只需要20天左右，有利于提前锁定获利。3、棕榈油出口欠佳令马盘大跌，影响国内油脂。4、交易买豆油卖豆粕套利解锁也令内盘油脂承压。2008年12月-2020年2月14日国内一级及三级豆油价格连续走势图2012-2020年国内豆油平均价格周度走势对比图豆油疫情持续背景下，需求端异常低迷，油厂开机率即将快速回升，利空因素占据主导，短期豆油行情整体继续震荡偏弱为主。 先锋期货农产品周报2020年02月17日二、基本面分析2020年第7周（2月8日-2月14日），本周油厂开机率回升，全国各地油厂大豆压榨总量157560