计算机行业双周报2020年第3期：节后反弹明显，重点关注在线经济的SAAS应用端及IAAS基础设施

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年02月16日 分析师：周伟佳 S1070514110001 ☎ CFA, ACCA 0755-83516551 联系人（研究助理）：李雪薇 S1070118060010 ☎ 021-31829697  lixuewei@cgws.com 联系人（研究助理）：封谊敏 S1070119050047 ☎ 021-31829728  fengyimin@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<短期市场情绪波动，医疗信息化值得重点关注>> 2020-02-04 <<计算机板块迎来开门红，各子板块轮番上涨>> 2020-01-12 节后反弹明显，重点关注在线经济的SAAS应用端及IAAS基础设施 ——计算机双周报2020年第3期 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 用友网络 0.35 0.44 121.94 97.00 创业慧康 0.39 0.56 59.92 41.73 卫宁健康 0.25 0.31 84.92 68.48 久远银海 0.7 0.96 57.84 42.18 东华软件 0.2 0.38 76.40 40.21 中国长城 0.43 0.48 32.42 29.04 浪潮信息 0.68 1.00 69.69 47.39 资料来源：长城证券研究所  市场表现：本期（2020.02.03-2020.02.16）计算机（申万）指数上涨2.59%，在申万一级28个行业中位列第1名，上证综指、沪深300、深证成指、的跌幅分别为-4.70%、-3.49%、-1.41%，创业板指的涨幅为3.78%，计算机板块大幅跑赢大盘。细分行业涨跌分化明显，医疗IT、信息安全、云计算板块展现高弹性。受特殊时期影响，“远程”主题系列板块表现突出，其中医疗IT、信息安全、云计算板块涨幅中位数分别为6.69%、6.11%、1.91%，涨幅均值分别为9.71%、6.17%、6.17%；而前期催化明显的板块继续不同程度回调，其中金融IT、信息创新、车联网、人工智能跌幅中位数分别为-7.02%、-6.85%、-3.87%、-2.71%；跌幅均值为-4.32%、-2.38%、-2.48%、-1.76%。  投资建议：我们认为根据各企业复工节奏的安排来看，疫情爆发所带来的短期在线办公需求仍将持续一段时间，企业级客户的用户习惯养成将继续加深。大量的长时间的在线办公需求一方面会促进大中小各类企业级客户对云产品的认知，另一方面也会反补在线云产品的升级迭代，促进在线办公经济的长远发展。综上，我们在近期建议重点关注在线经济催生的各类SAAS级应用以及流量激增下存在的IAAS级基础设施服务器高增需求。推荐关注1）应用层的协同办公：用友网络（600588）、泛微网络（603039）、致远互联（688369）；在线文档：金山办公（688111）；视频会议：苏州科达（603660）、会畅通讯（300578）等；以及2）基础层的服务器厂商的浪潮信息（000977）以及IDC厂商宝信软件（600845）。此外，还建议关注医疗信息化行业的卫宁健康（300253）、创业慧康（300451）以及医保信息化龙头久远银海（000277）。  风险提示：行业景气度不及预期；宏观经济下行风险；商誉减值风险；流动性风险。 -10%0%10%20%30%沪深300计算机核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业双周报 行业报告 计算机行业 行业双周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 核心观点：重点关注在线经济的SAAS应用层及IAAS基础层 ....................................... 4 2. 行情回顾 ............................................................................................................................... 6 3. 行业动态 ............................................................................................................................... 8 4. 公司动态 ............................................................................................................................. 13 行业双周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：全国近100个城市出台文件推广使用钉钉办公 ........................................................... 4 图2：工信部将通过钉钉、企业微信等开展企业线上培训 ................................................... 4 图3：中国X86服务器市场季度出货量（台） ....................................................................... 5 图4：中国2019Q3服务器出货量市场份额 ............................................................................ 5 图5：本期各行业指数涨跌幅（申万一级） ........................................................................... 6 图6：本期细分板块指数涨跌幅（申万计算机一级） ........................................................... 7 表1：在线办公需求爆发 ........................................................................................................... 4 表2：在线办公纷纷扩容 ........................................................................................................... 5 表3：各板块指数涨跌幅 ........................................................................................................... 6 表4：本期指数涨跌幅前五个股（申万计算机一级） ........................................................... 7 表5：公司业绩预告动态（2020.02.03-2020.02.16） ........................................................... 13 表6：公司业绩快报动态（2020.02.03-2020.02.16） ........................................................... 15 表7：公司股权质押、股份增减持动态（2020.02.03-2020.02.16）.................................... 16 表8：公司未来一个季度解禁动态（2020.02.01-2020.04.30）............................................ 18 行业双周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 核心观点：重点关注在线经济的SAAS应用层及IAAS基础层 重点事件：2020年初，新型冠状病毒肺炎在国内爆发，各地纷纷出台延迟复工及推广在家办公的新工作模式。春节假期后开工第一天，有超过1000万家企业组织使用钉钉在家办公、在线办公。（来源：钉钉官微）  疫情爆发催生的在线办公热潮仍将延续 受新冠病毒的影响，春节后在线办公的需求暴增。钉钉数据显示：全国上千万企业、近2亿人2月3日开启在家办公模式；2月2日当天有1.5万企业新开通使用华为云WeLink，当日会议总数就上涨到了8万次。2月3日，新开户企业数1.7万，日环比增加13%；基于华为云WeLink日会场次12万次，日环比增加50%。在线办公成为热门话题和刚性需求，2月12日的苹果应用商店中，钉钉、腾讯会议、企业微信3款APP占据免费排行榜的第一、二、四名。据悉，这是办公类应用产品首次名列前茅。 表1：在线办公需求爆发 公司 需求爆发 钉钉 节后第一天日活跃用户提升至4782.0万人，较假期平均值增幅达到23.4%；目前全国已有100个城市陆续开通钉钉企业复工平台 企业微信 节后第一天日企业微信日活跃用户提升至83.9万人，较假期平均值增幅达4.4%；10日早上迎来的最强开工、上课流，后台服务量上涨10余倍 腾讯会议 8天紧急扩容，面向全国用户免费升级开放300人会议协同能力 华为云WeLink 日均新注册企业数增长50%、会议数增长100%，春节期间新增数十万企业、日活用户数百万级、业务流量增长50倍 金山办公 用于人员统计表单使用量增长15倍、远程会议产品使用量增长8倍 资料来源：砍柴网等各类公开网站信息收集，长城证券研究所 从目前互联网企业及各省份的复工进度来看，在线办公的需求将会进一步持续。2月3日至7日的办公第一周，多数公司启动线上办公模式作为抗疫时期的特殊手段，其中互联网公司因以线上业务为主成为代表。2月9日凌晨，腾讯宣布延长在家办公时间，将复工日期暂定为2月24日；包括阿里、百度、搜狐、网易、360、滴滴等在内的多家互联网公司均表示，将复工时间再延迟一周，2月17日前员工仍以在家办公的方式开展工作。当前各省市地区企业复工时间仍未敲定，在线办公需求无论是在广度还是深度上都将得到进一步强化。 图1：全国近100个城市出台文件推广使用钉钉办公 图2：工信部将通过钉钉、企业微信等开展企业线上培训 资料来源：雷锋网，长城证券研究所 资料来源：雷锋网，长城证券研究所 行业双周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 云办公产品加速渗透，升级迭代考验正当时：“一手抓疫情防控一手抓经济发展”使得远程办公成为当下企业复工的首选，多家云企业均表示旗下云办公产品将免费提供至疫情结束，助力各中小企业实现在家远程复工，为当前形势下的经济运行提供一份保障。关键时刻，云化产品正面临着重要的加速渗透期。同时，大体量客户的涌入以及各种不同用户的需求也对各项云业务提出实实在在的挑战。为持续提高客户粘性，积累重要客户资源，用户体验的不断优化升级将帮助云产品实现核心竞争力的进一步提升。  流量爆发下的基础设施投入也在同步高增，各家纷纷扩容服务器及计算资源 流量爆发的同时对各类在线办公企业也带来了巨大的压力，2月3日上午，钉钉、企业微信集体出现严重延迟、卡顿或无法进入的问题。从1月29日开始到2月6日，腾讯会议每天都在进行资源扩容，日均扩容云主机接近1.5万台，投入的计算资源超过100万核，这在腾讯云的历史上尚属首次。钉钉也通过阿里云连