需求前景不佳，豆粕总体偏弱美尔雅期货豆粕周报20200210研究员：戴俊玫从业资格证号：F3064063Email：daijm@mfc.com.cn 234主要观点行情分析基本面情况套利监控1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 主要观点国际贸易方面，国务院关税税则委员会6日发布公告,调整对原产于美国约750亿美元进口商品的加征关税措施,自2020年2月14日3时01分起,2019年9月1日起已加征10%关税的商品,加征税率调整为5%;已加征5%关税的商品,加征税率调整为2.5%。黄大豆进口关税由33%降至30.5%。国外方面，美豆销售前景仍待观察，巴西大豆进入收割期，阿根廷大豆生长情况正常。国内方面，开机率为22.63%，较春节期间有所恢复，下周压榨量预计有大幅回升。豆粕库存持续偏低。饲料企业出现备货高峰期，但后市需求仍较弱。总体来说，上游主产国方面，美豆销售前景仍需观察，南美大豆有丰产预期，销售较好，阿根廷大豆生长情况正常；国内供给方面，豆粕库存仍在低位，开机率有所恢复，下周有望大幅回升；需求方面，生猪存栏需求可能延后，下游需求偏弱，豆粕运输仍存在困难。豆粕建议持震荡思维。59反套长期逻辑未变。 行情分析2月3日-2月7日，豆粕开盘受到市场氛围影响下挫，随后由于油厂开工延迟和中下游提货高峰受到提振，而后由于需求总体偏弱，重归震荡。上周豆粕期货15分钟走势图 行情分析CFTC的持仓数据显示，截至2月4日的一周，CFTC管理基金在CBOT大豆合约的多单为72,923手，增加4,289手；空单为155,281手，增加35,693手。净空单82,358手。作为对比，上一周净空单50,955手。豆粕注册量稳中有降。数据来源：CFTC 美尔雅期货数据来源：wind 美尔雅期货 基本面情况3.1 当季大豆情况巴西大豆产区降水戈亚斯州产区降水数据来源：World Ag Weather 美尔雅期货数据来源：World Ag Weather 美尔雅期货经纪行福斯通公司(INTLFcstone)称,2019/20年度(9月到次年8月)巴西大豆产量预计达到1.2401亿吨,比1月份预测值高出1.9%,比上年增加8%。 基本面情况3.1 当季大豆情况阿根廷大豆产区气温阿根廷大豆产区降水数据来源：World Ag Weather 美尔雅期货数据来源：World Ag Weather 美尔雅期货布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度告称,在截至2020年1月29日的一周,阿根廷2019/20年度大豆播种工作结束,播种面积达到1740万公顷。绝大多数首季大豆处于单产关键期,二季大豆处于扬花期初期。 基本面情况3.2 大豆进口进口大豆运费继续下跌。升贴水报价基本保持稳定，美西与南美报价有所上涨。数据来源：wind 美尔雅期货数据来源：wind 美尔雅期货 基本面情况3.3 大豆库存大豆到港和卸货量较大。港口库存由于开机较少而供应较多迅速攀升。数据来源：wind 美尔雅期货数据来源：wind 美尔雅期货 基本面情况3.4 大豆压榨和榨利截至2月8日的一周，全国各地油厂大豆压榨总量为78.75万吨，上周为5.27万吨。当周大豆开机率为22.63%，上周为1.5%，升21.13%。未来两周油厂压榨量将迅速回升。大豆现货榨利好转。数据来源：天下粮仓美尔雅期货数据来源：wind 美尔雅期货 基本面情况3.5 豆粕需求政府投放猪肉打压猪价，养殖业受到疫情影响，豆粕需求有一定下滑；猪粮比保持在18附近。生猪养殖利润仍然较高。数据来源：wind 美尔雅期货数据来源：wind 美尔雅期货 基本面情况3.5 豆粕需求蛋禽养殖和肉禽养殖受到禽流感影响，形式不乐观；淡水鱼养殖停滞，需求较少。总体豆粕需求较弱，中长期有回升可能。数据来源：wind 美尔雅期货数据来源：wind 美尔雅期货 基本面情况3.6 豆粕现货价格和成交量截至2月8日，沿海豆粕价格2630-2820元/吨一线，较节前周涨20-120元/吨。豆粕全国均价2745，上周为2685，涨30。远期基差交易回落，豆粕成交量为86.884万吨，较节前一周同期13.34万吨，周比涨551.03%。数据来源：wind 美尔雅期货数据来源：天下粮仓美尔雅期货 基本面情况3.7 豆粕库存截至2月3日当周，由于油厂停机而中下游有备货需求，国内沿海主要地区油厂豆粕库存总量35.6万吨，节前一周为46.93万吨，降24.14%。去年同期为63.35万吨，下降43.8%。豆粕库存预计保持低位。数据来源：天下粮仓美尔雅期货 套利监控4.1 基差分析豆粕基差回调，有季节性下降趋势。数据来源：wind 美尔雅期货 套利监控4.2 价差分析目前油粕回调，近期这一趋势仍可能持续。5-9合约反套继续持有。数据来源：wind 美尔雅期货数据来源：wind 美尔雅期货 套利监控4.2 价差分析数据来源：wind 美尔雅期货数据来源：wind 美尔雅期货 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text15华北地区济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825北京朝外营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室电话：010-65389967安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text15华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182广州营业部广州越秀区广州大道中307号富力新天地3207室电话：020-83888366南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85239616深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702电话：0755－83203580上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室电话：15026938653 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室电话：13567133673 成都营业部成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号电话：028-65785466南京营业部南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电话：025-83191151 谢谢观看公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号客服热线：400-700-0068公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello