传媒行业月度报告：业绩预告盈利好转，关注疫情带来结构性机会

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 业绩预告盈利好转，关注疫情带来结构性机会 2020年02月07日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 传媒 -6.85 13.44 26.41 沪深300 -6.26 -2.31 20.09 何颖 分析师 执业证书编号：S0530519070004 heying@cfzq.com 0731-89955758 相关报告 1 《传媒：传媒行业事件点评：疫情背景下看好游戏行业表现》 2020-02-02 2 《传媒：传媒行业2019年12月跟踪：云游戏、M CN、春节档多因素共振，传媒表现亮眼》 2020-01-09 3 《传媒：传媒行业2020年度投资策略：盈利筑底回升，5G催生行业发展新机遇》 2019-12-25 重点股票 2018A 2019E 2020E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 游族网络 1.14 25.86 1.28 23.03 1.52 19.39 推荐 完美世界 1.32 40.91 1.15 46.96 1.86 29.03 推荐 三七互娱 0.48 76.94 0.98 37.68 1.14 32.39 推荐 宝通科技 0.68 24.10 0.83 19.75 1.00 16.39 谨慎推荐 中公教育 0.19 94.74 0.27 66.67 0.35 51.43 谨慎推荐 分众传媒 0.40 13.45 0.13 41.38 0.19 28.32 谨慎推荐 吉比特 10.06 40.35 12.44 32.63 14.46 28.07 推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  申万传媒指数上涨2.57%，在申万28个子行业中涨跌幅排名第6位。2020年1月，申万传媒指数较上证综指、沪深300、创业板指、中小板指数的超额收益为+4.98%、+4.83%、-4.64%、-3.57%，在申万28个子行业中涨跌幅排名第6位。  中位数估值38.53倍，位于历史后25.28%的分位。截至2020年1月31日，申万传媒行业中位数估值为38.53倍，较上月小幅增加，位于历史后25.28%的分位；从相对估值角度来看，传媒板块相对沪深300的估值回升明显，处于1.84倍的水平，但低于历史中位数2.32倍。  从盈利角度看，123家上市业绩增速中位数为19%，行业盈利整体有所好转。截至目前，申万传媒169家上市公司中有123家发布了业绩预报或快报，以业绩预告中值来计算，净利润为正的公司有83家（占比67.48%），亏损的公司达40家（占比32.52%）。剔除20家续亏的上市公司后，净利润同比增加的公司有59家（占比57.28%），27家扭亏；净利润同比下滑的公司有44家（占比42.72%），20家首亏。传媒板块转暖回升的主因是：一则去年已计提大额商誉和各项资产减值，导致业绩低基数；二则随着监管趋缓，细分行业逐步回暖，盈利略有改善。  维持行业“同步大市”评级。投资上建议聚焦景气度较高的细分行业，一方面，2020年春节期间肺炎疫情的爆发为板块带来结构性变化，线上游戏/办公、在线教育充分获益，线下娱乐受到较大冲击。另一方面，随着5G商用落地，将进一步催化游戏、高清视频行业，重点标的：游族网络、完美世界、三七互娱、吉比特、宝通科技、中公教育、分众传媒。  风险提示：行业监管趋严，宏观经济持续下行，公司发展不及预期 -4%2%8%14%20%26%32%2019-022019-062019-10传媒沪深300行业月度报告 传媒 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场表现与估值 ....................................................................................................... 3 1.1 整体情况 .................................................................................................................................................. 3 1.2 子行业情况.............................................................................................................................................. 3 1.3 个股情况 .................................................................................................................................................. 4 1.4 行业估值 .................................................................................................................................................. 4 2 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 5 2.1 电影 ........................................................................................................................................................... 5 2.2 游戏 ........................................................................................................................................................... 6 2.3 电视 ........................................................................................................................................................... 7 2.4 网络视频 .................................................................................................................................................. 7 2.5 综艺 ........................................................................................................................................................... 8 2.6 图书零售 .................................................................................................................................................. 9 3 行业观点 ................................................................................................................ 10 4 风险提示 .................................................................................................................11 图表目录 图1：2020年1月1日-1月31日申万一级子行业涨跌幅榜 .......................................... 3 图2：2020年1月1日-1月31日申万三级子行业涨跌幅榜 .......................................... 3 图3：SW传媒行业绝对估值（历史TTM_中值）......................................................... 4 图4：SW传媒行业相对估值（历史TTM_中值）......................................................... 4 图5：2020年1月电影实际票房同比下降34.49%......................................................... 5 图6：近几年1月全国观影人次变化情况 ..................................................................... 5 图7：近几年1月电影平均票价变化情况 ..................................................................... 5 图8：2020年1月电影票房收入排名前十影片 ............................................................. 6 图9：1月31日IOS游戏三大榜单数据 ....................................................................... 6 图10：2020年1月31日（周五）电视剧台播收视率情况 ............................................ 7 图11：1月1日-1月31日电视剧播映指数排名 ........................................................... 8 图12：1月1日-1月31日网络剧播映指数排名 ........................................................... 8 图13：1月电视综艺正片有效播放市占率排名 ............................................................. 8 图14：1月网络综艺正片有效播放市占率排名 .......................................................