传媒行业月度点评：智能体生态扩张，关注传媒板块结构性机会

投资要点

• 市场回顾：2026年3月，传媒板块表现不佳，指数下跌15.02%，位列申万31个子行业中第28位。子板块中，出版、影视院线、电视广播、游戏、广告营销、数字媒体均出现下跌。
• 行业动态：
  • AI技术：OpenAI推出GPT-5.4，智谱上线GLM-5-Turbo，昆仑万维发布Matrix-Game 3.0等模型，AI在内容生产、分发和商业化环节的应用持续深化。
  • 游戏行业：3月获批130款国产游戏和3款进口游戏，版号供给节奏稳定，产品供给改善，行业竞争格局逐步优化。
  • 电影行业：3月全国电影票房21.21亿元，同比增长10.18%，观影人次0.51亿次，同比增长11.29%。
• 投资建议：伴随AI模型能力提升、应用场景落地和内容产业数字化，传媒板块有望持续受益，维持“同步大市”评级。建议关注游戏行业，特别是具备产品矩阵丰富的游戏公司，如恺英网络、完美世界。
• 风险提示：行业政策、内容表现、行业竞争和AI技术应用不及预期等。

行业数据

• 游戏：
  • 2026年2月，中国游戏市场实际销售收入332.31亿元，同比增长18.96%。
  • 3月获批130款国产游戏和3款进口游戏，其中移动游戏120款，客户端游戏2款，多端游戏8款。
  • 2026年2月，中国自主研发游戏在海外市场实际销售收入21.14亿美元，同比增长40.46%。
  • 3月iOS中国区游戏收入前十名中，腾讯占据6席，点点互动的《无尽冬日》居第4位。
• 电影：
  • 3月全国电影票房21.21亿元，同比增长10.18%；观影人次0.51亿次，同比增长11.29%；平均票价41.7元，同比减少0.95%。
  • 院线方面，Top10院线合计实现分账票房15.17亿元，占全国票房的71.54%。
  • 影投方面，Top10影投合计实现票房7.38亿元，占全国票房的34.81%。
  • 3月票房排名前三的影片分别是《飞驰人生3》、《镖人：风起大漠》、《惊蛰无声》。

行业动态

• 谷歌与Epic Games达成和解，应用商店佣金降至20%。
• OpenAI发布GPT-5.4，集推理、编码、智能体工作流于一体，原生支持电脑操作。
• 多地政府出台“养龙虾（OpenClaw）”补贴政策。
• 苹果公司下调中国App Store佣金率至25%。
• 智谱发布GLM-5-Turbo，专为OpenClaw场景优化。
• OpenAI终止Sora AI视频应用服务。
• 昆仑万维推出Matrix-Game 3.0、SkyReels V4及Mureka V9三大核心模型。