社服行业月度投资策略：短期板块情绪走弱，淡化总量把握结构性机会

社会服务行业研究·投资策略

核心观点

短期板块情绪走弱，淡化总量把握结构性机会。

行情回顾

4月至今A股社服板块及港股社服板块均下跌2%，前期强势出行链补跌，部分强势个股领涨。2026年4月1日至5月5日，A股消费者服务板块下跌2.24%，跑输沪深300 10.27个百分点；港股消费者服务板块下跌1.65%，跑输中信港股通指数6.30个百分点。油价上行扰动出行预期，酒店、景区等前期强势板块有所调整，个别个股在业绩确定性预期支撑下表现居前。

行业跟踪

3月我国社会零售品总额同比1.7%，消费大盘偏平稳。服务消费增速优于商品消费，1-3月服务消费同比增长5.5%，商品消费同比增长2.2%，餐饮消费同比增长4.2%。3月服务价格上涨0.8%，涨幅回落0.8个百分点。旅行社收费、宾馆住宿、飞机票和交通工具租赁价格涨幅回落至0.9%-3.3%。目前已有13省/直辖市全省推行春秋假制度，覆盖全国中小学人数占比约5成。

子行业分析

出行链

五一假期国内出游人次/收入同比增长3.6%/2.9%，景气度环比清明假期有所回落。油价上行、部分国际航司收缩航班引发市场担忧。中线看好银发游、春秋假、入境游带来的出行潜力释放，推荐酒店龙头、景区龙头，关注OTA反垄断监管落地节奏。

连锁餐茶饮

茶饮关注基数走高后同店表现，优先看好产品力强、供应链强、盈利能力突出或红利属性突出的连锁茶餐饮龙头。平台方面，关注竞争趋缓下龙头季度盈利修复进展。

教育

重视高考冲刺旺季一对一培训景气度，中线优选直接赋能就业的优质龙头。推荐学大教育、中国东方教育、行动教育等。

投资建议

推荐三峡旅游、学大教育、华住集团-S、亚朵、携程集团-S、首旅酒店、锦江酒店、古茗、海底捞、锅圈、百胜中国、行动教育、中国东方教育等。

风险提示

宏观、疫情等系统性风险；政策风险；收购低于预期、股东减持风险、市场资金风格变化等。