东海期货研究所 1 期货研究员“战疫”的自我修养 ——“新冠病毒”疫情冲击下的期货市场策略（5） 记得在2020年跨年夜和朋友聚餐的饭局上，有朋友问我2020年有什么想实现的愿望。当时没谈人生，没谈理想，开玩笑地说：希望2020年不用上班也能工资照发。 没想到老天爷对这种好吃懒做的白日梦格外上心，更没想到白日梦居然是以这种方式成真。 “新冠疫情”这个有些陌生的新名字是伴随着口罩的紧俏和微博热搜的增加而逐渐进入我的生活的。当然，作为一名商品期货研究员，工业品盘面集体下跌带来的视觉冲击要比微博热搜强烈得多。螺纹05、铁矿05、焦炭05合约节前3个交易日分别下跌了2.9%、3%和2.6%，市场对节后需求恢复的担忧已初见端倪。房地产韧性到底还有多久、基建逆周期力度到底有多大、早春年份下建材终端需求到底什么时候恢复、山东焦化去产能到底能不能落地这些问题，在新鲜出炉的疫情被猝不及防的端上桌时，通通变成了盘底的洋葱，只能给“新冠疫情”当作调味品。 年夜饭上热气腾腾的鸡汤在当下看来就像是硝烟弥漫的战场。 就像小时候家庭聚会时被长辈强制要求表演节目一样，作为家族里唯一一个从事金融行业的人，当初表演的唐诗三百首变成了今年的行情脱口秀，不禁感叹历史还真是螺旋形的上升。 其实观点输出是一回事，大家无论对错，或多或少都有自己的看法，而且大多数人在面对各种观点时，总是会下意识地选择接受与自己认知相近的看法。 但兼听则明，偏信则暗，我想这也是我们期货研究员存在的必要性之一，尤其是在这种突发事件的面前，比普通人更加冷静和客观是一个研究员的基本修养。 于是我们看到了用数学模型预测新增病例的技术流、回溯SARS时期资产价格走势的历史流、打听各层面政策动向的消息流。百花齐放，百家争鸣，期货研究员们也都在探索自己的知识盲区，尽自己做能展现目前市场的本真面目。 看来老天爷还是留了一手，不用上班不代表你不用工作，谁让你是研究员。 基本从年初三开始，我也依依不舍的放下了手中的零食，坐在电脑前开始敲打对节后煤焦走势的分析。历史复盘，政策汇总，基本面逻辑梳理，对应的交易策略。基础的分析报告看似也无非是这几个步骤。 但个中难点也恐怕只有认真写过的人能够体会，所谓的历史复盘有借鉴多少意义，手上的数据有多少可信度，疫情对供需的影响到底怎么量化，政策后期还可能有哪些变动。一句东海期货|东海专题2020-02-10 东海期货研究所 2 “还原市场本来面目”看似简单轻松，但更多时候，研究员的工作就像是小时候爱玩的拼图游戏，只不过没人告诉你这张图长什么样子，一共有多少块碎片，边界在哪里。更要命的是这张图很多时候不是.jpg，而是.gif，尤其是在这种突发状况下，市场节奏瞬息万变，你必须拼的手速更快才能赶上它的变化节奏。螺纹10合约节后首日大幅下跌6.3%，紧接着就4连阳收复失地，甚至一度升水；焦煤05首日下跌4%，紧接着4连阳不仅收复失地，还创了10月以来新高。 无论疫情大背景下的这波走势是否合理，后期还有多少证实和证伪，市场永远是值得敬畏的，在市场面前我们都是学生。我们只有小心翼翼的握着手中的拼图碎片，客观严谨的为大家平凑出未来市场最可能的模样。 在这次的“新冠疫情”下我们崇拜英雄，也收获感动；我们沉重的反思，也勇敢的面对。作为一名期货人，我们无法像医生护士一样奔赴一线，与病毒正面对抗，但我们能够恪尽职守，利用期货期权的工具，为目前困难重重的实体企业保驾护航。作为研究员的我们，也将尽最大努力，输出优质的策略建议，帮助企业和投资者化危为机。 黑的终点会有光，夜的尽头天将亮。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn