物业管理行业周报

克而瑞证券物业及存量地产组——物业管理行业周报（2020.02.03-02.09）分析师：李蒙，CFA执业证号：APQ664meng.li@cricsec.com联系人：王祎馨分析师：徐婵娟，CFA执业证号：BOI213sarah.xu@cricsec.com联系人：丁希璞 行业新闻公司公告市场表现➢克而瑞证券召开地产及物管行业联合策略沟通会。2020年2月5日，克而瑞证券地产及物管行业联合策略沟通会在线上举行，会议主题为“地产战‘疫’，物管先行”。会上众多行业专家及物管企业高管各自发表了对“疫情对物管行业的影响”的看法。易居企业集团CEO丁祖昱认为这次疫情不会对物业公司产生趋势性影响。克而瑞物管板块负责人陈珏表示接近5000份的调查问卷结果显示，98%业主认为物业公司是此次抗疫战斗中最贴心的保障，有8成业主认为物业服务有所提升。蓝光嘉宝服务联席总裁邹昊表示为了应对疫情物管企业增加的成本占比很小，但收获了业主对物业公司的信任。宝龙商业执行董事及行政总裁张云峰认为此次疫情对商业行业有“危”有“机”。“危”在于短期出租率和收缴率会受到影响，“机”在于并购和线上平台推进方面后续会有机会。彩生活执行董事及首席执行官黄玮认为此次疫情是对物管行业的第二次价值发现，后续物业费的收缴和涨价会迎来新的机遇。克而瑞证券研究院副院长李蒙认为物管公司具备抗跌的基本面，疫情对物管行业的影响有限，疫情下物管平台服务价值凸显，继续看好物管板块。➢中物协发布物管区域新冠防控工作指引。武汉新冠疫情爆发后，中国物业管理协会在倡议全体会员单位全力做好物业管理区域疫情防控工作的同时，迅速组织业界专家编写了《物业管理区域新型冠状病毒肺炎疫情防控工作操作指引（试行）》（简称“操作指引”），并于2020年2月1日正式发布。该操作指引共分为住宅、写字楼、产业园区、高校、医院五类物业业态，旨在指导和帮助全国物业服务企业全力做好物业管理区域新型冠状病毒肺炎疫情防控工作。 行业新闻公司公告市场表现➢物业人志愿出征火神山，成为抗击疫情的攻坚力量。2020年1月25日春节当日，武汉市物业管理协会正式向全国物业企业征集服务火神山医院的志愿者，收到了1000多名物业管理者的“请愿书”。随后，武汉市住房保障和房屋管理局、武汉市物业管理协会、物业企业工作人员在春节的8天时间里制定出500多志愿者的食宿、交通、工作流程、服务标准、轮班制度等相关规程，确定由100人参与火神山医院物业服务工作，来自中建三局、医管家、珠江、贵阁、惠之美、万科和金地7家物业企业，64名物业工作者成为第一批入驻火神山医院的物业管理人员，共同承担火神山医院隔离区和非隔离区保洁消杀、水电维护、公共区域管理、车辆人员秩序等服务。2020年2月3日，火神山第一批新型冠状病毒感染患者入驻，火神山医院的物业服务人员肩负着千万病人的后勤服务工作，是抗击疫情战役中不可或缺的攻坚力量。➢各地纷纷出台物管区域新冠防控指南，防控疫情过程中物管公司的重要性得以突显。2020年2月4日，河北省住房和城乡建设厅印发《河北省住宅物业管理区域新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控指南（试行）》（以下简称“指南”），细化了住宅物业管理区域疫情防控工作标准，明确了物资配备标准。2020年2月4日，广东省住建厅印发《广东省物业管理区域新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作指引（试行）》，要求物业服务企业管理的项目按此指引执行疫情防控工作。2020年1月28日，辽宁省住房和城乡建设厅为进一步做好全省物业管理区域内疫情防控工作，切实保障人民群众生命安全和身体健康，发布《关于做好全省物业管理区域新型冠状病毒感染肺炎疫情防控工作的紧急通知辽住建房〔2020〕1号》。 ➢【宝龙商业，9909.HK】2020年2月4日，宝龙商业发布正面盈利公告，预计公司2019年归母净利润（未扣除上市费用）同比增长不少于50%。公司认为业绩增长主要有两方面原因：第一，近几年于长三角开业的项目进入成熟期带来业绩增长；第二，新增项目数量和管理合约面积显著增加，项目筹备阶段管理服务收入预期增长。行业新闻公司公告市场表现 69,54035,78729,72722,56521,89615,01210,4689,3837,2885,5224,8584,3034,0063,8542,5622,5382,4301,71870956850049340331701000020000300004000050000600007000080000碧桂园服务雅生活服务保利物业绿城服务招商积余中海物业新城悦服务永升生活服务蓝光嘉宝服务宝龙商业彩生活新大正时代邻里奥园健康南都物业佳兆业美好滨江服务华金国际资本浦江中国鑫苑服务祈福生活服务和泓服务中奥到家银城生活服务总市值（m Rmb）图1：总市值（m Rmb）数据来源：Wind，克而瑞证券研究院注：1）股价采用2020年2月7日收盘价，下同；2）汇率采用1港元=0.88元人民币行业新闻公司公告市场表现 行业新闻公司公告市场表现图2：本周涨跌幅（%）数据来源：Wind，克而瑞证券研究院17.1 16.5 14.8 11.8 11.5 11.4 9.0 8.6 8.4 8.0 5.8 5.4 4.9 4.5 4.3 3.9 3.7 2.3 1.8 1.8 0.7 -0.1 -2.0 -2.6 -505101520雅生活服务保利物业碧桂园服务浦江中国绿城服务永升生活服务中海物业奥园健康佳兆业美好新城悦服务宝龙商业彩生活鑫苑服务蓝光嘉宝服务招商积余时代邻里和泓服务银城生活服务中奥到家祈福生活服务新大正滨江服务华金国际资本南都物业本周涨跌幅（%） 行业新闻公司公告市场表现图3：近3个月涨跌幅（%）数据来源：Wind，克而瑞证券研究院注：新大正、保利物业、时代邻里、宝龙商业等公司上市未满3个月，故图中未列示44.6 39.8 39.3 22.0 10.2 9.0 7.2 4.2 3.8 2.2 -3.3 -3.4 -3.4 -3.8 -5.4 -7.4 -15.1 -16.4 -39.2 -40.3 -50-40-30-20-1001020304050永升生活服务新城悦服务滨江服务雅生活服务中海物业华金国际资本碧桂园服务绿城服务蓝光嘉宝服务和泓服务佳兆业美好奥园健康祈福生活服务招商积余南都物业浦江中国彩生活中奥到家鑫苑服务银城生活服务近3月涨跌幅（%） 行业新闻公司公告市场表现图4：近12个月涨跌幅（%）数据来源：Wind，克而瑞证券研究院注：蓝光嘉宝服务、奥园健康、滨江服务、鑫苑服务、和泓服务、银城生活服务、新大正、保利物业、时代邻里等公司上市未满12个月，故图中未列示229.8 221.1 218.0 185.5 183.7 135.1 110.9 92.8 26.5 12.6 -7.8 -13.3 -29.1 -35.6 -50050100150200250新城悦服务佳兆业美好永升生活服务招商积余雅生活服务碧桂园服务华金国际资本中海物业绿城服务南都物业祈福生活服务彩生活中奥到家浦江中国近12月涨跌幅（%） 行业新闻公司公告市场表现数据来源：Bloomberg，克而瑞证券研究院注：标*的公司2019/2020年PE为克而瑞证券预测，其余公司皆为Bloomberg一致预期股票代码股票简称PE 2018PE 2019EPE 2020E6098.HK碧桂园服务*75.3 52.5 41.0 3319.HK雅生活服务44.7 31.6 22.3 6049.HK保利物业88.5 59.6 41.3 2869.HK绿城服务*46.7 45.8 37.6 2669.HK中海物业*44.4 33.8 27.3 1755.HK新城悦服务69.6 47.5 32.7 1995.HK永升生活服务*93.3 49.1 28.1 2606.HK蓝光嘉宝服务25.2 17.1 13.2 9909.HK宝龙商业41.4 31.2 20.1 1778.HK彩生活*10.0 9.6 8.9 9928.HK时代邻里63.1 36.8 18.5 3662.HK奥园健康*49.2 25.6 15.4 3316.HK滨江服务34.6 21.9 15.1 2168.HK佳兆业美好*46.9 17.4 12.6 0982.HK华金国际资本NA --1417.HK浦江中国27.9 --1895.HK鑫苑服务7.5 --3686.HK祈福生活服务6.9 --6093.HK和泓服务29.2 --1538.HK中奥到家*4.2 3.8 3.1 1922.HK银城生活服务11.6 --001914.SZ招商积余25.6 63.8 36.8 002968.SZ新大正48.9 40.3 32.7 603506.SH南都物业27.9 23.3 19.9 平均值40.1 33.9 23.7 中位值41.4 32.7 21.2 行业新闻公司公告市场表现图5：本周成交金额（m Rmb）数据来源：Wind，克而瑞证券研究院注：汇率采用1港元=0.88元人民币1,022 849 699 437 279 218 179 130 129 129 119 107 89.2 63.0 55.3 22.9 8.4 7.8 4.9 3.6 2.2 2.1 0.2 0.1 020040060080010001200碧桂园服务雅生活服务招商积余保利物业新大正绿城服务南都物业永升生活服务中海物业新城悦服务时代邻里奥园健康蓝光嘉宝服务宝龙商业彩生活佳兆业美好滨江服务鑫苑服务和泓服务银城生活服务华金国际资本中奥到家祈福生活服务浦江中国周成交额（m Rmb） 免责申明本文件基于我们认为可靠的信息，但克而瑞证券有限公司并未独立验证本文件的内容。本文件所述的事实，以及其中所表达的意见，估计，预测和推测，截至本报告日期，如有变更，恕不另行通知。对于本文件所含信息，意见，估计，预测和推测的公正性，准确性，完整性或合理性，不作任何明示或暗示的陈述或保证，也不应依赖于这些信息，意见，估计，预测和推测的公正性，准确性，完整性或合理性,而且克而瑞证券有限公司，公司，其股东，或任何其他人，对于因使用本文件或其内容或与之相关的其他原因而造成的任何损失，均不承担任何责任。本文件不构成认购或购买任何证券的要约，邀请或要约招揽或构成认购或购买任何证券的要约，邀请或要约招揽的一部分，本文作或本文件中的任何内容均不构成任何合同或承诺的基础，也不作为任何合同或承诺的依据。任何在任何发售中购买或讲购证券的决定，必须仅以招股说明书或公司发布的其他发售通函中包含的与该发售有关的信息或其他重要信息为依据。本文件之内容不是为任何投资者的投资目标，需要及财政状况而编写。在签订任何投资协议之前，投资者应审慎考虑自身状况，并在必要时寻求专业意见后再进行投资决策。本文件内所载之资料乃得自可靠之来源，惟并不保証此等数据之完整及可靠性，亦不存有招揽任何人参与证券或期货等衍生产品买卖的企图。本文件内之意见可随时更改而无须事先通知任何人。在任何情况下，克而瑞及所有其关联方一概不就任何第三方因依赖本文件内容的作为或不作为而直接，间接，附带或偶然产生的任何损失承担或负上任何责任，即使克而瑞在有关作为或不作为发生时而知悉该等作为或不作为。本文件在香港只向专业投资者(定义见<证券及期货条例>(香港法律第571章)及在香港颁布的任何法规)以及不违反香港证券法的情况下分发。本文件乃属于克而瑞之财产，未经克而瑞事前书面同意，任何人仕或机构均不得复制，分发，传阅，广播或作任何商业用途，而克而瑞亦不会就此承担任何第三方因复制或分发本文件内的全部或部分内容而引起的任何责任。投资涉及风险，过往业绩并非未来业绩的指标。投资者应进一步了解指数详情，包括指数产品特征及风险因素。克而瑞(CENo.BAL779)，为香港证券及期货事务监察委员会持牌人，获批准从事香港法例第571章《证券及期货条例》界定的第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）及第9类（提供资产管理）受规管活动。 李蒙徐婵娟王祎馨丁希璞联系方式：research@cricsec.