请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 金融 银行 【太平洋银行】降准增强信贷投放意愿，降低银行负债成本 [Table_Summary] 事件：中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。 评论： 利好息差，提振业绩。当前人民银行对金融机构法定存款准备金利率为1.62%，上市银行平均生息资产收益率在4%以上，降准将提高银行资金利用效率，将提高行业息差水平。静态估算，此次降准将提高行业利润190亿以上，约提振上市银行净利润157亿元。 增加银行稳定资金来源，提高银行信贷投放空间及意愿。据央行测算此次降准将释放长期资金约8000多亿元，其中仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元，利于银行提高信贷投放意愿，降低社会融资成本，支持实体经济发展。 降低银行负债成本，提高银行下调LPR报价意愿。当前LPR机制下银行息差收窄压力越来越大，此次降准也将一定程度上缓解银行息差压力，提高银行未来下调LPR报价的意愿。印证了我们之前的判断，监管将通过降低银行负债成本，从而引导LPR定价下调。 利于实体经济，利于银行资产质量改善。降准的最终目的依然是通过逆周期调节降低实体经济融资成本，支持实体经济发展。实体经济企稳，将缓解银行资产质量压力，降低隐形不良风险。 投资建议：降准利好板块业绩，缓解LPR新机制下银行的息差压力。当前时点下，银行板块估值已经不足0.8xPB（对应2020年BVPS），板块估值处于历史底部，向上弹性大，向下空间小，建议增配银行板块。 风险提示：需关注宏观经济波动的风险；需关注政策变动带来的相关风险等。 图表1：降准对利润影响测算  走势比较 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《银行周报（12.16-12.20）： 资管新规过渡期或有调整空间，看好板块长期机会》--2019/12/23 [Table_Author] 证券分析师：董春晓 电话：010-88321827 E-MAIL：dongcx@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517100001 (16%)(7%)3%12%21%30%18/7/3018/9/3018/11/3019/1/3119/3/3119/5/31金融 沪深300 [Table_Message] 2019-12-30 行业点评报告 看好/维持 银行 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业点评报告 P2 【太平洋非银】券商分类评价结果公布，大券商优势稳固 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 图表2：存款准备金率 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 生息资产收益率(中报及估算数据）存款总额(三季度末)释放资金利润影响估算前三季度净利润总额601398.SH工商银行3.89%233,6821,16826.522,526.88601939.SH建设银行3.88%182,69291320.642,273.82601288.SH农业银行3.83%185,02992520.451,817.91601988.SH中国银行3.69%157,72578916.321,712.46600036.SH招商银行4.47%47,6382386.79777.61601328.SH交通银行4.09%59,6882987.37607.26601166.SH兴业银行4.40%37,1531865.16553.67601658.SH邮储银行4.07%91,65545811.23543.44600000.SH浦发银行4.62%36,6791835.50488.64600016.SH民生银行4.48%34,0811704.87461.10601998.SH中信银行4.33%40,1752015.44415.44601818.SH光大银行4.77%29,6271484.67314.66000001.SZ平安银行5.23%22,9121154.14236.21601169.SH北京银行4.34%15,268762.08182.11601229.SH上海银行4.45%11,784591.67163.96600015.SH华夏银行4.31%16,619832.24153.76600919.SH江苏银行4.57%11,891591.75121.84601916.SH浙商银行4.86%10,898541.77114.08002142.SZ宁波银行4.64%7,778391.17107.76601009.SH南京银行4.85%8,439421.3699.82601077.SH渝农商行4.49%6,769340.9787.95600926.SH杭州银行4.59%5,711290.8553.06601997.SH贵阳银行4.91%3,278160.5444.22601577.SH长沙银行4.50%3,757190.5442.36601838.SH成都银行4.28%3,753190.5040.11002936.SZ郑州银行4.86%2,831140.4636.55002958.SZ青农商行4.98%2,108110.3523.71002966.SZ苏州银行4.60%2,142110.3221.71600928.SH西安银行4.59%1,63280.2420.11002948.SZ青岛银行4.48%2,006100.2919.85601128.SH常熟银行4.70%1,30770.2014.67601860.SH紫金银行4.70%1,28060.2011.38600908.SH无锡银行4.55%1,31170.199.66603323.SH苏农银行4.50%91450.138.30002839.SZ张家港行4.82%90450.147.32002807.SZ江阴银行4.36%92350.136.390.00005.000010.000015.000020.000025.00002008-012008-092009-052010-012010-092011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092019-052020-01人民币存款准备金率:中小型存款类金融机构(月) 人民币存款准备金率:大型存款类金融机构(月) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间； 看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 销 售 团 队 [Table_Team] 职务 姓名 手机 邮箱 华北销售总监 王均丽 13910596682 wangjl@tpyzq.com 华北销售 成小勇 18519233712 chengxy@tpyzq.com 华北销售 孟超 13581759033 mengchao@tpyzq.com 华北销售 付禹璇 18515222902 fuyx@tpyzq.com 华北销售 韦珂嘉 13701050353 weikj@tpyzq.com 华北销售 韦洪涛 13269328776 weiht@tpyzq.com 华东销售副总监 陈辉弥 13564966111 chenhm@tpyzq.com 华东销售 李洋洋 18616341722 liyangyang@tpyzq.com 华东销售 杨海萍 17717461796 yanghp@tpyzq.com 华东销售 梁金萍 15999569845 liangjp@tpyzq.com 华东销售 杨晶 18616086730 yangjinga@tpyzq.com 华东销售 秦娟娟 18717767929 qinjj@tpyzq.com 华东销售 王玉琪 17321189545 wangyq@tpyzq.com 华东销售 慈晓聪 18621268712 cixc@tpyzq.com 华南销售总监 张茜萍 13923766888 zhangqp@tpyzq.com 华南销售 查方龙 18520786811 zhafl@tpyzq.com 华南销售 胡博涵 18566223256 hubh@tpyzq.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 华南销售 张卓粤 13554982912 zhangzy@tpyzq.com 华南销售 张文婷 18820150251 zhangwt@tpyzq.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 电话： (8610)88321761 传真： (8610) 88321566 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。