银行业点评报告：降准兑现，关注银行负债成本改善

金融市场与经济政策分析

中央银行降准背景及影响

• 背景：在流动性紧张的背景下，中国人民银行宣布于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不包括已执行5%存款准备金率的金融机构），旨在通过释放积极信号，应对近期受汇率因素影响导致的短端资金面收紧问题。
• 影响：此举旨在提供银行系统更多的流动性支持，以稳定市场信心，并确保金融体系的平稳运行。

经济活动与金融支持

• 政府债券：预计9月份政府债券发行规模将保持高位，国有大型银行作为主要投资者，预计将承担更大的债券配置压力。同时，特殊再融资债的发行计划可能加速，这将需要银行的自营资金予以配合。
• 信贷投放：预计9月信贷投放力度将增强，考虑到银行季度末通常进行信贷冲量的传统做法，以及监管对信贷投放节奏的指导，加上银行推进存量按揭利率调整的影响，信贷投放预期乐观。

银行业务与利润平衡

• 资产收益稳定：资产端的收益率有望保持稳定，但需关注存量按揭利率下降对银行息差的冲击。
• 负债成本管理：降准措施为银行减轻负债成本提供了机会，特别是对于负债成本较高的国有银行和农村商业银行而言，其负债成本改善更为显著。
• 负债成本动态：9月银行将迎来新一轮存款挂牌利率集中调整，但实际成本改善效果可能因银行客户基础和负债结构的不同而有所差异。

投资策略与风险提示

• 投资建议：在稳增长政策组合拳持续发力的背景下，预计9月社融和信贷增长表现乐观。推荐关注零售复苏的股份制银行和具有区域优势的城商行、农商行，尤其是那些在地产风险出清、零售金融复苏方面表现突出的银行，以及在成长性和区域优势上表现出色的银行。
• 风险提示：宏观经济增速的下行和银行业务转型的不确定性仍需密切关注。

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