请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 金融 监管推动存款搬家，资本市场受益 [Table_Summary] 报告摘要 本周（2019.12.30-2020.1.3）非银金融中信指数上涨4.39%，跑赢大盘1.77个百分点，位列所有行业第10名。细分板块来看，证券板块上涨5.93%，保险板块上涨2.65%，多元金融板块上涨3.56%。 上周成交量日均6474亿元，环比增加24%；北上资金净买入178亿；两融余额1.025万亿；日均换手率2.62，较前周2.19略有上升。 开年降准对冲季度缴税影响、"大小非"解禁和春节资金需求。降准释放的流动性将有效增强市场信心，加速推动增量资金入市，发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。市场的交投活跃度和风险偏好提升，将助推券商自营+经纪+信用的业绩改善，逐步匹配估值的前期快速上涨。证券法修订落地，全面推进注册制，未来配套政策有望陆续落地。这将对券商大投行（投行+股权投资）业务带来增量。当前板块整体市净率1.77倍，市场转暖有助于行业盈利盈利快速增长以匹配上涨的估值。推荐低估值行业龙头海通证券。 由于保险行业资产端有较大的固收配置需求，且每年再投资需求很大，所以对利率的波动较为敏感，而降准进一步释放流动性，使得长端收益率下行压力减小。保险现在处于行业0.8~1.1倍PEV的低估值区域，主要是前期对利差损风险有充分的预期，而降准有望给板块带来估值修复。同时，降准还带来间接的乐观影响，即2020投资环境更好，从而使得险企完成投资收益率假设的信心有所增强，估值提升双击。短期推荐收利率敏感程度更高的纯寿险公司，如新华保险。 推荐：海通证券、新华保险 风险提示: 股市波动风险、资本市场改革政策的推进不达预期  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《证券法修订完成，行业发展脉络进一步明晰》--2019/12/29 《内外环境仍处于有利状态，非银板块估值修复有望持续》--2019/12/23 《外部环境改善，券商的贝塔属性尽显》--2019/12/16 [Table_Author] 证券分析师：罗惠洲 电话：010-88695260 E-MAIL：luohz@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190518050002 证券分析师：刘涛 电话：010-88695234 E-MAIL：liutaosh@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517090001 (0%)7%14%21%29%36%19/1/719/3/719/5/719/7/719/9/719/11/7金融 沪深300 [Table_Message] 2020-01-05 行业周报 看好/维持 金融 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 监管推动存款搬家，资本市场受益 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 一、 行业数据一览 (一) 行情数据 本周（2019.12.30-2020.1.3）非银金融中信指数上涨4.39%，跑赢大盘1.77个百分点，位列所有行业第10名。细分板块来看，证券板块上涨5.93%，保险板块上涨2.65%，多元金融板块上涨3.56%。 图表1：本周涨跌幅（一级子行业） 资料来源：WIND，太平洋证券整理 图表2：本周涨跌幅（二级子行业） 资料来源：WIND，太平洋证券整理 (2.00)(1.00)0.001.002.003.004.005.006.007.00建材 农林牧渔 建筑 传媒 纺织服装 电子元器件 国防军工 通信 石油石化 非银行金融 计算机 电力设备 有色金属 基础化工 轻工制造 综合 汽车 机械 商贸零售 家电 房地产 煤炭 医药 钢铁 电力及公用事业 银行 交通运输 餐饮旅游 食品饮料 沪深300 证券 保险 多元金融 沪深300 万得全A 本周涨跌幅 5.93%2.65%3.56%3.06%3.30%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00% 行业周报 P3 监管推动存款搬家，资本市场受益 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 (二) 关键经营数据 1、 股市日均交易额：本周日均交易额6476亿元，环比增加23.7%。 图表3：A股日均交易额（周，亿元） 资料来源：WIND，太平洋证券 2、 新增投资者：11月上交所新增开户数139万人，环比增长11.2%。 图表4：新增投资者（周，万人） 资料来源：WIND，太平洋证券 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002020-01-032019-12-272019-12-202019-12-132019-12-062019-11-29日均成交额（亿元） 0501001502002503003504002019-112019-102019-092019-082019-072019-062019-052019-042019-032019-022019-012018-12新增投资者（万人） 行业周报 P4 监管推动存款搬家，资本市场受益 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 3、 两融余额：截至2020年1月2日，两市两融余额10107亿元，环比增长0.99%,较年初增长35.62%，较去年日均水平增长12.26%。 图表5：融资融券余额（亿元） 资料来源：WIND，太平洋证券 4、 自营业务：本周沪深300指数上涨3.06%，中证全债（净价）指数下跌0.03%。 图表6 沪深300指数涨跌幅 图表7 中证全债（净价）指数涨跌幅 资料来源：WIND，太平洋证券 资料来源：WIND，太平洋证券 5,0006,0007,0008,0009,00010,00011,0001.93% 1.69% 1.24% 0.12% 3.06% 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%T-4周 T-3周 T-2周 T-1周 本周（T) 沪深300指数涨跌幅 -0.03% 0.04% 0.02% 0.28% -0.03% -0.1%0.0%0.1%0.1%0.2%0.2%0.3%0.3%T-4周 T-3周 T-2周 T-1周 本周（T) 中证全债(净价）指数涨跌幅 行业周报 P5 监管推动存款搬家，资本市场受益 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 5、 投行业务 图表8股权融资规模（亿元） 图表9核心债券融资规模（亿元） 资料来源：WIND，太平洋证券 资料来源：WIND，太平洋证券 6、 股票质押率：截至本周末A股股票按市值加权的股票质押率为8.58%。 7、 10年期国债收益率：本周10年期国债收益率3.20%。 二、 公司公告 1.陕国投A（000563）：公司披露业绩预告，预计2019年实现归母净利润5.80亿元，同比增长81.4%。 2.国海证券（000750）：公司本次配股申请已获得证监会核准，本次配股以2020年1月3日国海证券总股本42.16亿股为基数，每10股配3股，可配售股份总额为12.65亿股。 三、 行业新闻 1. 银保监会发布关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见，意见指出，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金，银行保险机构要提高直接融资比重；扩大对战略性新兴产业、先进制造业的中长期贷款投放；防止资金违规流入房地产市场，抑制居民杠杆率过快增长，推动房地产市场健康稳定发展。 2. 证监会核发公牛集团、斯达股份、玉禾田集团3家企业IPO批文。 3. 监会就《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》公开征求意见，符合条件的基金管理人将可依规投资新三板精选层股票。 05001000150020002018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-12首发 增发 配股 可转债 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-12企业债（亿元） 公司债(亿元) 资产支持证券(亿元) 行业周报 P6 监管推动存款搬家，资本市场受益 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 4. 央行、银保监会、证监会、外管局联合发文，进一步规范金融营销宣传行为，对金融营销宣传资质提出要求，并明确监管部门职责分工，规范金融营销宣传行为，文件将自2020年1月25日起执行。 5. 深交所决定接纳摩根大通证券（中国）有限公司成为会员。 6．地方AMC再扩容。银保监会近日发布《关于公布北京市、湖南省、四川省地方资产管理公司名单的通知》，北京资产管理有限公司、长沙湘江资产管理有限公司、成都益航资产管理有限公司分别获批参与本省（市）范围内不良资产批量转让工作。 四、 个股涨跌 表格 1 非银金融行业个股涨跌幅一览表（2019年12月30日-2020年1月3日） 证券代码 证券简称 周涨跌幅 周换手率 月涨跌幅 年涨跌幅 市盈率PE(TTM) 市净率PB(LF) 600053.SH 九鼎投资 46.38 8.60 21.00 21.00 39.11 6.47 300773.SZ 拉卡拉 22.82 89.79 4.47 4.47 44.91 6.88 600739.SH 辽宁成大 17.34 10.86 14.18 14.18 23.94 1.24 600061.SH 国投资本 17.27 11.92 -3.10 -3.10 20.42 1.60 600783.SH 鲁信创投 12.59 16.31 1.14 1.14 301.49 3.37 601901.SH 方正证券 10.27 8.51 -0.92 -0.92 55.17 1.83 002670.SZ 国盛金控 9.22 12.56 0.71 0.71 -125.42 2.14 601881.SH 中国银河 8.99 45.98 3.36 3.36 24.94 1.75 600030.SH 中信证券 8.79 15.22 0.32 0.32 24.41 1.92 601066.SH 中信建投 7.84 39.47 2.20 2.20 50.31 5.24 601788.SH 光大证券 7.72 4.16 2.21 2.21 51.72 1.25 601601.SH 中国太保 7.72 1.80 4.70 4.70 12.72 2.11 601375.SH 中原证券 7.71 14.87 4.29 4.29 98.14 2.18 600093.SH 易见股份 7.44 11.11 5.52 5.52 18.10 2.10 000776.SZ 广发证券 7.17 5.17 2.44 2.44 20.41 1.32 601336.SH 新华保险 6.99 4.24 3.64 3.64 12.02 1.99 600837.SH 海通证券 6.72 6.88 1.68 1.68 20.07 1.46 002736.SZ 国信证券 6.72 1.80 2.55