策略报告 香港│2019年12月2日 Powered by the EFA Platform 香港股市策略 港股通：11月净流入额继续回升 ■ 港股通的月度净流入额由10月的190亿港元跃升至11月的297亿港元。 ■ 11月的港股通（买与卖）日均成交额为105亿港元，与10月的109亿港元基本持平。 ■ 美团（3690.HK）的11月净流入额最高，达101亿港元，其次是工行（1398.HK）和建行（0939.HK）。 ■ 中国保险股是港股通资者在11月的主要卖出目标，尽管卖出的绝对金额相对较小。 11月净流入额连续第二个月回升 港股通净流入额按月上升55.9％，从10月的190亿港元增至11月的297亿港元（图1）。这反映尽管过去几个月香港有一系列社会事件，港股通资金仍有兴趣增持香港股票。2019年1-11月，港股通累计净流入2,080亿港元（2018年1-11月：794亿港元）。 11月的日均成交额相对稳定 11月的港股通日均成交额为105亿港元（买入和卖出），较10月的109亿港元温和下降。整体香港股市的日均成交额从10月的759亿港元微升至11月的796亿港元。 上月美团录得大量资金流入 美团于10月中旬被纳入港股通后，在11月仍录得强劲的净流入，达101亿港元，成为月内净流入额最高的股份。过去两周，净流入额维持在46.9亿港元，反映势头依然强劲。在短短六周内，美团成为了港股通投资者持股最高的十大公司之一（图8）。工行、建行和中行（3988.HK）三家大型银行也在11月录得大量资金流入，分别净流入40.8亿、32.7亿和7.23亿港元。 中国保险股在资金流出榜中排名前列 在过去两周，一些港股通投资者沽出了金融股，特别是中国保险股。中国平安（2318.HK）、中信银行（0988.HK）、中国财险（2328.HK）、新华保险（1336.HK）和海通证券（6837.HK）均在净流出额最高的前十名之列。但是与它们庞大的市值相比，净流出额相对温和（图3）。与此同时，融创中国（1918.HK）上月录得净流出11.4亿港元，但过去两周的净流出大幅减少至1.77亿港元。 港股通资金继续大手增持新东方在线 港股通投资者在新东方在线（1797.HK）的持仓按月增加约100％，持股比例升至9.97％（图4）。卡森国际（0496.HK）股价在11月极为波动，主要由于有沽空报告发布。然而，大幅波动的股价吸引了许多港股通投资者，其持股比例从10月底的约0.46％跃升至11月底的3.72％。另一方面，港股通投资者于11月减持了民生教育（1569.HK），持股比例减少0.92个百分点至2.55％。 香港 分析员 王志文 (香港证监会中央编号：AIU435) T (852) 3698 6317 E cmwong@chinastock.com.hk 刘彦麟 (香港证监会中央编号：BME248) T (852) 3698 6393 E marklau@chinastock.com.hk 2 香港 策略报告│2019年12月2日 图1: 港股通资金月度净买/卖额 (十亿港元) 来源: 彭博, 中国银河国际证券研究部 图2: 港股通资金净流入额最高的二十只股份 来源: 中国银河国际证券研究部, 港交所, 彭博 20.6413.3022.9626.4719.7058.649.6519.0429.690.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.00Mar-19Apr-19May-19Jun-19Jul-19Aug-19Sep-19Oct-19Nov-19股票代号公司股价(港元)市值(百万港元)港股通投资者持股2019年市盈率(倍)2020年市盈率(倍)市净率(倍)股息率(%)两周前一个月前两个月前3690 HK Equity美团点评104.7607,800 2.17%4, 694. 74 10,141.40 11,652.20 392.5477.996.250.00939 HK Equity建设银行6.231,573,714 5.74%4, 478. 72 3,267.88 7,211.48 5.305.010.685.761398 HK Equity工商银行5.562,223,464 5.48%2, 539. 89 4,083.65 5,176.78 5.785.470.745.223988 HK Equity中国银行3.131,109,675 1.58%818. 78 723.12 935.00 4.544.340.446.822018 HK Equity瑞声科技54.165,380 5.52%758. 18 1,134.92 1,184.04 25.4118.743.221.865 HK Equity汇丰控股58.41,186,254 7.81%678. 17 1,190.02 3,569.31 10.7210.720.806.851797 HK Equity新东方在线18.9417,773 9.97%643. 12 923.94 1,335.59 n.a.n.a.6.130.00388 HK Equity香港交易所247.6312,273 2.39%474. 49 495.17 798.17 32.6629.517.352.731109 HK Equity华润置地35.3251,722 1.49%425. 45 572.56 1,402.70 9.508.151.533.721810 HK Equity小米集团8.93215,248 0.82%415. 97 1,202.34 1,701.67 16.9914.202.420.002269 HK Equity药明生物87.45113,061 6.66%402. 35 2,514.83 2,828.41 95.8466.1811.410.002382 HK Equity舜宇光学科技128.1140,506 8.77%386. 09 682.75 440.75 36.4926.4712.650.76902 HK Equity华能国际3.9292,982 11.75%312. 02 584.93 655.19 9.778.340.727.062238 HK Equity广汽集团8.59118,653 10.47%310. 18 1,360.18 2,178.72 9.778.101.014.002313 HK Equity申洲国际103.6155,734 2.70%293. 10 335.48 835.10 26.5122.395.951.951299 HK Equity友邦保险78.9953,806 0.68%284. 56 (176.08) (218.38) 19.0217.022.441.69386 HK Equity中国石化4.41638,201 0.47%279. 17 293.69 313.34 8.307.920.807.991288 HK Equity农业银行3.191,382,418 1.34%235. 25 195.55 660.25 4.784.530.586.27966 HK Equity中国太平1864,692 11.69%205. 35 545.21 810.17 6.796.580.900.89656 HK Equity复星国际有限公司10.6691,010 7.53%205. 31 410.08 677.72 5.605.050.713.78自以下日期以来的净买额 (百万港元) 3 香港 策略报告│2019年12月2日 图3: 港股通资金净流出额最高的二十只股份 来源: 港交所, 彭博, 中国银河国际证券研究部 图4: 港股通持股净增幅度最高的二十只股份 来源: 港交所, 彭博, 中国银河国际证券研究部 股票代号公司股价(港元)市值(百万港元)港股通投资者持股2019年市盈率(倍)2020年市盈率(倍)市净率(倍)股息率(%)两周前一个月前两个月前2318 HK Equity中国平安89.551,669,660 0.93%(634. 01) (404.65) (483.58) 9.159.192.302.981088 HK Equity中国神华15.3368,881 3.13%(524. 60) (329.95) (357.07) 6.266.550.786.47998 HK Equity中信银行4.3289,548 4.20%(487. 16) (754.22) (738.57) 4.073.880.445.97288 HK Equity万洲国际8.15119,942 8.16%(389. 61) (609.00) (326.40) 13.1811.321.854.71883 HK Equity中国海洋石油11.36507,195 0.24%(259. 23) (401.05) (388.88) 8.087.911.066.173898 HK Equity中车时代电气26.1530,739 0.51%(185. 56) (202.55) (222.16) 10.189.101.361.991918 HK Equity融创中国40.8181,251 18.58%(177. 27) (1,139.83) (1,608.39) 6.194.922.583.452328 HK Equity中国人民财产保险股份有限公司9.18204,189 2.68%(176. 95) (209.71) (187.15) 7.257.551.164.761336 HK Equity新华保险29.95134,085 10.56%(170. 46) 225.76 445.38 6.206.671.104.226837 HK Equity海通证券7.77150,959 4.45%(130. 03) (152.46) (119.76) 8.677.830.663.55817 HK Equity中国金茂5.3462,816 6.49%(127. 49) (241.90)