供应压力期现承压，多方支撑下方有限

供应压力期现承压多方支撑下方有限美尔雅期货研究员：姜振飞Email：jiangzf@mfc.com.cn编号：F3056050 234行情回顾基本面分析套利价差总结与策略1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 2019/12/2111月C2001合约震荡下行，月初以1873元/吨开盘，月末收于1830元/吨，月跌幅2.30%，下跌43个点，月成交量1561手，较前月增加300万手，持仓量81.6万手，较前月减少55.1万手。11月初虽山东华北玉米间歇提价，但因东北玉米面临上市压力，盘面承压，11月弱势震荡。期货盘面回顾 2019/12/2111月国内主产区各省玉米现货报价及港口价格走势各异，整体价格前期缓慢回暖，月末震荡下行。截止11月29日，国内玉米收购平均价格为1930元/吨，较上月同期增加7元/吨。进口玉米到岸完税价格2371元/吨较上月同期增加90元/吨，全国玉米深加工企业玉米收购价1861.4元/吨，环比上月同期增加9元/吨。辽宁锦州港15%水19年粮容重700以上平舱价1860元/吨，环比减少30元/吨；鲅鱼圈港15%水19年新粮容重700 以上出库价价在1860 元/吨，环比减少10元/吨，广东蛇口港15%水19年新粮容重700以上现货价2000元，环比增加10元/吨。南北港口玉米新粮贸易利润35元/吨，环比下降5元/吨。现货行情回顾1,600.001,700.001,800.001,900.002,000.002,100.002,200.002,300.002,400.002,500.00玉米现货价格收购价:玉米:平均价出库价:玉米:鲅鱼圈平舱价:玉米:锦州港现货价:玉米:平均价现货价:玉米:蛇口(广东港)进口玉米:到岸完税价格(CIF) 2019/12/21根据国家粮食和物资储备局数据显示，截至2019 年11月20日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米1277万吨，同比减少600万吨。由于天气原因，今年东北玉米收割进度晚于去年同期，因此上市进度也较去年晚，11月初东北大雪造成东北玉米南下遇阻，又因刚收完玉米水分较大，农民待涨心态，售粮不积极，而下游及贸易商因担心后市供应压力，收购及储存意愿不强，因此11月上中旬购销清淡，而11月月末在大雪过后，农民担心玉米潮湿及春节临近，农民惜售情绪松动，售粮积极性增加。售粮进度慢于往年同期，价格压力后移。玉米收购进度慢于去年但环比加快20200040006000800010000120001400010/3111/711/1411/2111/2812/512/1212/1912/261/21/91/161/231/302/62/132/202/273/53/123/193/264/24/94/164/234/302019/2020年国家玉米收购进度2019/20202016/20172017/20182018/2019 12/2/20191截至到11月22日，北方港口库存137.9万吨，环比增加5.3万吨，减幅为4%，同比减少57%，较5年均值减少161万吨,降幅53%。截止11月29日到南方港口当周库存内贸总计为10万吨，进口19万吨，共计29万吨，11月广东港口共到14船，总量63.4万吨，较上月的74.4万吨减少11万吨，降幅在15%。南方需求有些起色，但因港口运输比较紧张，到港比较少，集港量虽然回暖，但库存低位支撑港口价格。北方港口库存止跌企稳低位库存给予市场底部支撑201002003004005006007002014/07/212014/09/152014/11/102015/01/052015/03/022015/04/272015/06/222015/08/172015/10/192015/12/142016/02/222016/04/182016/06/132016/08/082016/10/172016/12/122017/02/202017/04/242017/06/262017/08/212017/10/232017/12/182018/02/122018/04/162018/06/182018/08/202018/10/222018/12/172019/02/182019/04/292019/06/242019/08/192019/010/18港口库存玉米:北方库存玉米:南方库存玉米：港口库存合计 2019/12/21贸易争端高梁、大麦进口环比减少玉米进口环比减少2中国海关总署发布，2019年1-10月玉米进口396.5万吨，较去年同期增加32.4%，10月份中国进口玉米9.1万吨，环比减少34.7%，同比增加12.75%。其中从美国采购5.83吨，占64%。进口单价248.3美元/吨，环比增加10.66美元/吨，同比减少33.24美元/吨。海关数据显示，2019年10月进口大麦67.7万吨，环比减少21%，同比增加106%。受对澳麦反补贴调查，进口商压力大，但进口乌克兰大麦的增加，国内进口量逐渐回暖。海关数据显示2019年10月高粱进口量11.11万吨，环比减少10.59%，同比增加500%。受中美贸易战影响中国进口高粱量今年整体大幅减少，但因贸易战持续出现实质性利好，进口量环比增加0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014-2019年玉米月度进口数据2014年2015年2016年2017年2018年2019年 2019/12/21截止到2019年11月29日黑龙江玉米酒精出厂价4850元/吨，较上月同期增加100元/吨；同比增加250元/吨。玉米蛋白粉平均价4370元/吨，较上月同期增加90元/吨，同比减少150元/吨。DDGS平均现货价1841元/吨，环比减少117元/吨，同比下降290元/吨。长春玉米淀粉出厂报价2250元/吨，较上月同期持平元/吨。较去年同期减少200元/吨。下游产品库存减少，叠加春节临近需求回暖，除DDGS外价格缓慢震荡增加，而DDGS因蛋白饲料需求疲软，DDGS价格较疲软节日临近玉米深加工产品价格比较坚挺20.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.00玉米下游产品价格现货价:DDGS:平均价现货价:玉米蛋白粉:平均价出厂价:玉米酒精:黑龙江出厂价:玉米酒精:山东出厂报价:玉米淀粉:长春出厂价:玉米淀粉:山东:邹平 2019/12/2111月以来企业深加工利润处在盈利状态，利润尚可，其中山东、河南加工利润涨幅50-70元/吨，河北及黑龙江地区，涨10-20元/吨。辽宁及吉林加工利润小幅减少，整体来看深加工是持续回暖，主要源于玉米原料价格下行，淀粉及替他深加工产品价格坚挺，导致加工利润持续回暖。根据天下粮仓对东北，山东，河北等地区82家淀粉企业抽样调查，2019年11月国内玉米淀粉玉加工量为321.1吨，环比增加9.8万吨，增幅3.1%，本月开机率72.5%，环比增加4.48个百分点。较去年减少1.51个百分点。今年春节提前，12月下旬进入备货期，需求增加叠加库存低位，企业对于低价比较惜售，下行空间有限玉米淀粉开工率继续反弹，加工利润整体回暖20.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%0100000200000300000400000500000600000700000800000900000玉米加工量开机率-150-100-50050100150200250各省玉米淀粉深加工利润山东河北河南辽宁吉林黑龙江 2019/12/212019年10月，本月国内42家玉米酒精企业DDGS产出量50.6万吨，较上月46.5增加8.7%；月度行业开工率约68.81%，较上月65.42%回升3.39个百分点。随着中美贸易谈判取得实质性谈判，豆粕利空价格或将回落，叠加DDGS存在进口风险，DDGS的库存再度走高，供需宽松，近期玉米酒精，玉米蛋白粉价格小幅反弹，加上较低廉的原料成本，加工利润较尚可，但在供源较充足的情况下，需求端的抑制，短期内DDGS反弹阻力较大。玉米酒精企业加工利润小幅回暖，DDGS供源充足弱势运行20500001000001500002000002500003000003500004000004500005000000.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%2018年15周2018年18周2018年21周2018年24周2018年27周2018年30周2018年33周2018年36周2018年39周2018年43周2018年46周2018年49周2018年52周2019年3周2019年7周2019年10周2019年13周2019年16周2019年19周2019年22周2019年25周2019年28周2019年31周2019年34周2019年37周2019年40周2019年43周2019年46周酒精深加工企业周度加工量开机率玉米加工量-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00企业加工利润DDGS平均价玉米平均价酒精平均价玉米蛋白粉平均价2 2019/12/210200004000060000800001000001200001400001600001800002018年15周2018年18周2018年21周2018年24周2018年27周2018年30周2018年33周2018年36周2018年39周2018年43周2018年46周2018年49周2018年52周2019年3周2019年7周2019年10周2019年13周2019年16