市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分  晨会纪要 2019年11月29日 医保谈判结果公布 联系人 首席分析师：程毅敏 SAC执业证书编号：S1340511010001 联系电话：010-67017788 Email：chengyimin@cnpsec.com 股票市场 收盘价 涨跌% 道琼斯工业 27046.23 -0.52 纳斯达克 8292.36 -0.14 恒生指数 26906.72 0.90 上证综指 2929.06 -0.35 深证成指 9635.33 -0.48 沪深300 3886.75 -0.11 金融时报100 7248.38 -1.12 东京日经 22927.04 0.37 股指相对走势 股指期货 收盘价 涨跌% IF1911 3879.0 0.04 IF1912 3873.8 0.03 IF2003 3868.6 -0.01 IF2006 3859.0 -0.05 国债期货 最新价 涨跌% TF1912 99.395 0.21 TF2003 99.030 0.15 TF2006 98.715 0.07 T1912 97.485 0.44 T2003 97.020 0.40 T2006 96.670 0.34 银行间市场 行业研究 电子行业研究 华为车载业务一次性通过欧洲TISAX认证 11月28日，华为心声社区发文称，日前华为一次性通过了欧洲汽车行业车载终端的TISAX认证，该认证是欧洲汽车行业信息安全评估和数据交换安全标准的最高级别，其评估结果可以实现相互认可，也是为欧洲汽车行业提供服务的门槛。华为是中国企业中一次性通过TISAX安全认证的首家，并且三年内不用再重复认证。 华为加大在AIoT的布局，今年发布“1+8+N”全场景战略，其中“8”就包含车机业务。华为将汽车业务定位在全球 Tier1 供应商，通过欧洲TISAX认证，是成为如大众、奥迪、保时捷等一些知名汽车品牌供应商的必备条件，表明华为在这一领域已经具备较强的硬实力。随着5G时代到来，车联网和V2X将成为非常重要的应用场景，对汽车半导体的需求也将大幅增加。 医药行业研究 医保谈判结果公布 医药经济报：11月28日，国家医疗保障局召开“2019年国家医保谈判准入药品名单新闻发布会”,公布了医保谈判结果。 新药品平均降价60.7%。谈判结果显示，150个药品，共谈成97个，全部纳入目录乙类药品范围。其中，119个新增药品中有70个谈判成功，价格平均降幅为60.7%。三种丙肝治疗用药降幅平均在85%以上，肿瘤、糖尿病等治疗用药的降幅平均在65%左右。31个续约药品中有27个成功，价格平均降幅为26.4% 目录结构得到进一步优化。这次谈判成功的药品多为近年来新上市且具有较高临床价值的药品，涉及癌症、罕见病、肝炎、糖尿病、耐多药结核、风湿免疫、心脑血管、消化等10余个临床治疗领域。从重点领域看，5个基本药物全部谈判成功，22个抗癌药、7个罕见病用药、14个慢性病（含糖尿病、乙肝、风湿性关节炎等）用药、4个儿童用药谈判成功，目录结构得到进一步优化。 6500850010500125001450016500185001850235028503350385043504850535018-1018-1118-1219-0119-0219-0319-0419-0519-0619-0719-0819-0919-10上证综指深证成指 2请务必阅读正文之后的免责条款部分 质押式回购 最新价 涨跌 1日回购 2.60% 0.35 7日回购 2.40% -0.40 14日回购 2.70% -0.25 21日回购 2.90% 0.00 Shibor利率 最新价 涨跌 SHIBOR隔夜 2.59% 0.29 SHIBOR1周 2.69% 0.00 SHIBOR2周 2.76% -0.01 SHIBOR1月 2.78% 0.00 央行公开市场操作（亿元） 本周投放 本周回笼 净投放 0 5900 -5900 上周投放 上周回笼 净投放 5600 300 5300 数据来源：中邮证券研发部、Wind 3请务必阅读正文之后的免责条款部分  11月27日，财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元，占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%。同时，要求各地尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目，做好专项债券发行使用工作，早发行、早使用，确保明年初即可使用见效，确保形成实物工作量，尽早形成对经济的有效拉动。  就在同一天，国务院发布《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》(以下简称《通知》)，明确提出适当降低项目资本金比例，对港口、沿海及内河航运项目，项目最低资本金比例由25%下调为20%。同时，对其他补短板领域的基础设施项目，在达到合理收益水平和较强偿债能力的前提下，允许对项目最低资本金比例按照不超过5个百分点的幅度下浮。  公开市场：央行公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2019年11月28日不开展逆回购操作。  资金面：昨日Shibor整体下行，隔夜Shibor报2.0780%，下行15.50个基点；1个月Shibor报2.7795%，下行0.20个基点。  昨日债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）102.21，上涨0.0146%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）199.8031，上涨0.0248%，平均市值法到期收益率为3.5027%，平均市值法久期为3.7973。  利率债：昨日利率债市场收益率小幅波动。具体来看，SKY_3M下行4BP至2.44%；中债国债收益率曲线2年期稳定在2.69%；SKY_10Y下行1BP至3.17%。  信用债：昨日信用债曲线收益率小幅波动。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限下行2BP至3.12%，3年期收益率下行1BP至3.50%，5年期收益率下行1BP至3.81%。中债中短期票据收益率曲线（A）1年期上行4BP至9.48%。  周四各大指数平开震荡，随后冲高回落逐步走低，各指数纷纷翻绿，全天弱势下行，临近尾盘跌幅稍有收窄，最终收盘各指数全部收跌，其中上证指数下跌0.47%，深指下跌0.27%，创业板指下跌0.04%。板块方面，农产品、种植业、化学制药等行业指数小幅收涨，智能音箱、无线耳机、猪肉等概念热度再起，钢铁、服装、有色等行业跌幅靠前，钴、手游、特钢等概念回落。全天看来两市个股涨少跌多，赚钱效应一般，热点频繁切换，成交量继续回落。短期来看，大盘处于震荡态势，近期连续缩量震荡，重心有所下移，热点持续性差，市场情绪低落，后续操作继续保持谨慎，整体仓位半仓操作。中期来看，经济处于下行周期，面临较大下行压力，企业盈利能力与业绩增速回落，市场修复动能有限，中期有再次探底的可能；长期来看，风险溢价补偿较高，伴随宽货币、宽财政、宽信用效能显现，估值扩张具备较好的基础。  中共中央、国务院发布《关于推进贸易高质量发展的指导意见》，提出适时进一步降低进口关税和制度性成本，激发进口潜力，优化进口结构；推动互联网、物联网、大数据、人工智能、区块链与贸易有机融合，加快培育新动能。到2022年，贸易结构更加优化，贸易效益显著提升，贸易实力进一步增强。  国务院金融委召开第十次会议，研究防范化解重大金融风险攻坚战进展和下一步思路举措等问题，部署近期金融改革开放重点工作。会议指出，防范化解重大金融风险攻坚战取得阶段性成果。下一步要加大逆周期调节力度，多渠道增强商业银行特别是中小银行资本实力，完善防范、化解和处置风险的长效机制。进一步深化资本市场和中小银行改革，引导私募基金行业规范健康发展。 宏观研究 固收研究 策略研究 昨日要闻 4请务必阅读正文之后的免责条款部分  市场监管总局就《经营者反垄断合规指南（公开征求意见稿）》公开征求意见。意见稿指出，经营者不得与其他经营者达成或组织其他经营者达成排除、限制竞争的协议、决定或其他协同行为。经营者不得参与或支持行业协会组织的垄断协议。  市场监管总局召开全国压缩企业开办时间工作推进会，要求努力实现信息化与开办服务的高度融合，大力推进云计算、人工智能、区块链等现代信息技术在企业开办服务中的广泛应用，不断提升网上服务的便利化、规范化、人性化、智能化水平。  商务部：推进国家级经开区加快发展外贸新业态，支持有条件的国家级经开区建设，外贸转型升级基地和外贸公共服务平台，在有条件的国家级经开区培育先进制造业产业集群，发挥企业的创新主体作用，打造创新创业平台和载体，打造良好的创新环境。  农业农村部：要抓紧修改完善《土地经营权流转管理办法》等相关配套法律法规和政策措施，在一部分县开展第二轮土地承包到期后的延包试点，中央以及有关部门还会出台指导意见。  农业农村部：对进城农户是否放弃承包地，要尊重农民的意愿，可以示范和引导，但不能搞强迫命令；各地区、各有关部门要依法保护农民土地的流转权益，确保现有的土地承包关系保持稳定并长久不变，也确保适度规模经营、发展现代农业能够因时因地有序地推进。  农业农村部下达2020年农田建设任务，要求加快推动农田建设项目落实，优化建设布局，统筹整合资金，加大建设投入，确保2020年新增高标准农田8000万亩以上，同步发展高效节水灌溉面积2000万亩，进一步夯实国家粮食安全基础。  发改委：全国PPP项目信息监测服务平台投入使用更好利用大数据服务各方需求；截至11月上旬，各地已录入PPP监测服务平台项目近7000个，总投资约9万亿元。  据新华社，国家发改委有关负责人就加强固定资产投资项目资本金管理答记者问：确保投资增速保持在合理区间。  央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，周四不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。Shibor多数下行，隔夜品种下行15.5bp报2.0780%，7天期上行0.8bp报2.5970%，14天期下行0.50bp报2.5940%，1个月期下行0.2bp报2.7795%。  上海自贸区临港新片区发布产业地图，7个重大产业项目同时落地，涉及总投资超150亿元。临港新片区管委会专职副主任陈杰表示，增设上海自由贸易试验区新片区，突出产业发展、打造特殊经济功能区是新片区建设任务的重中之重。  澳门金融管理局：《内地和澳门特别行政区关于对所得避免双重征税和防止偷漏税的安排》第四议定书生效后，特区政府于内地的投资所得将可获豁免缴纳百分之十的所得税。  上证指数收跌0.47%报2889.69点，深证成指跌0.27%报9622.14点，创业板指跌0.04%报1673.79点，万得全A跌0.31%。两市全天仅成交3179亿元，刷新2月1日以来新低。北向资金净流入17.38亿元，连续11日净流入；11月以来已累计流入近600亿元。中国平安、华友钴业、平安银行当日分别获净买入2.67亿元、1.74亿元、1.31亿元。  香港恒生指数收跌0.22%，报26893.73点。国企指数跌0.55%；红筹指数跌0.6%。全日大市成交761.8亿港元，前一交易日为757.2亿港元。中国台湾加权指数收盘跌0.26%，报11617.08点。  证监会首席律师焦津洪：目前证券法修订工作正在加快，刑法的相关修改工作也在顺利推进；证监会正在积极利用证券法、刑法等法律修订、修改的机会，推动并配合国家立法机关进一步强化对欺诈发行、上市公司虚假披露信息等违法犯罪行为的行政、刑事责任的追究。  上交所联合中国结算上海分公司定于11月30日（周六）组织全体市场参与者开展大股东股份减持业务全网测试，验证相关股份减持功能。 5请务必阅读正文之后的免责条款部分  A股第37家上市券商即将诞生。证监会公告，中银国际证券、良品铺子、金现代、东岳硅材4家企业首发申请均获通过。其中，发审委对中银国际提出询问的主要问题包括：是否对中国银行存在重大依赖、按照资管新规进行规范是否对未来经营产生重大不利影响等。