电子：从ICCAD2019看中国集成电路设计业现状

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 从ICCAD 2019看中国集成电路设计业现状 ——电子 投资摘要： 市场回顾： 本周（2019.11.18-2019.11.22）上证指数下跌0.21%，深证成指下跌0.22%，创业板指上涨030%，申万电子指数下跌1.95%，位列申万28个一级行业涨跌幅第26位。目前，电子板块TTM市盈率为39倍，位列申万28个一级行业的第3位。  股价涨幅前五名：璞泰来、春兴精工、科达利、诺德股份、金龙机电；  股价跌幅前五名：惠威科技、水晶光电、华正新材、华体科技、共达电声。 每周一谈：从ICCAD 2019看中国集成电路设计业现状 11月21日，在第25届“中国集成电路设计业 2019年会暨南京集成电路产业创新发展高峰论坛”（ICCAD 2019）上，中国IC设计分会理事长魏少军公布2019年中国大陆IC设计公司已达1780家，在2018年1698家基础上只增加了82家。 从销售额上看，2019年设计业预计销售规模为3084.9亿元，首次突破3000亿关口，较2018年的2577亿元增长19.7%，增速比上年的32.4%下降了12.7个百分点。按照美元与人民币1:7的汇率，全年销售额约为440.7亿美元，预计在全球集成电路销售额中占比将首次超过10%。 从城市的角度看，深圳市以1098.7亿元的销售额高居榜首，是所有城市中唯一一个突破1000亿元的。上海以680亿元位居第2，北京以577.1亿名列第3。继2018年杭州和无锡的设计业销售额超过100亿元人民币后，今年西安的设计销售额也将突破100亿元。前十个城市的销售额规模总和达到2931.1亿元，占全行业的比重为95%。 2019年预计有238家企业销售额将突破1亿元人民币，比2018年的208家增加30家，增长14.4%。这238家企业销售总和达到2337.6亿元，比上年的2057.6亿元增加了280亿元，占全行业销售总和的比例为75.8%，与上年的79.9%相比下降了4.1个百分点。 从产品领域的分布情况来看，通信、智能卡、计算机、导航和消费电子等5个领域，企业数量在增加；多媒体、模拟和功率三个领域的企业数量在减少。其中，模拟芯片设计公司数量下降幅度最大，从2018年的210家下降到2019年的102家，减少了108家，减少幅度超过一半。 投资策略及组合：2019年十大设计企业的销售总和占全行业销售总和的比例首次超过50%，设计行业龙头效应开始体现。随着产业集中度的稳步提升，之前小、散、弱的局面将迎来转机，龙头企业开始走向做大做强之路。我们建议关注各细分领域龙头企业的投资机会，如国内模拟芯片龙头圣邦股份、分立器件及CIS龙头韦尔股份、射频前端芯片龙头卓胜微等。推荐组合：圣邦股份、韦尔股份、卓胜微、兆易创新、北京君正各20%。 风险提示：下游需求低于预期；行业发展不及预期；行业竞争加剧风险。 评级 增持（维持） 2019年11月24日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料 股票家数 254 行业平均市盈率 72.56 市场平均市盈率 16.56 行业表现走势图 资料来源：申港证券研究所 相关报告 1、《电子行业研究周报：2019Q3 TWS市场苹果依旧领先 国内增速明显》2019-11-17 2、《电子行业研究周报：从ASML“断供”中芯国际看国内半导体设备情况》2019-11-11 3、《电子行业专题研究：半导体及PCB板块表现抢眼 显示行业仍处低谷》2019-11-05 -16%0%16%32%48%64%2018-112019-022019-052019-082019-11电子沪深300 电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 12 证券研究报告 1. 每周一谈：从ICCAD 2019看中国集成电路设计业现状 11月21日，在第25届“中国集成电路设计业 2019年会暨南京集成电路产业创新发展高峰论坛”（ICCAD 2019）上，中国IC设计分会理事长魏少军公布2019年中国大陆IC设计公司已达1780家，在2018年1698家基础上只增加了82家。 图1：2010-2019国内芯片设计公司数量 资料来源：ICCAD 2019，申港证券研究所 从本次统计结果上看，除了北京、上海、深圳等传统设计企业聚集地外，无锡、杭州、西安、成都、南京、苏州、合肥等城市的设计企业数量都超过100家。 1.1 2019设计业销售规模首次突破3000亿 从销售额上看，2019年设计业预计销售规模为3084.9亿元，首次突破3000亿关口，较2018年的2577亿元增长19.7%，增速比上年的32.4%下降了12.7个百分点。按照美元与人民币1:7的汇率，全年销售额约为440.7亿美元，预计在全球集成电路销售额中占比将首次超过10%。 图2：2010-2019设计业销售规模 资料来源：ICCAD 2019，申港证券研究所 5825345696326817361362138016981780-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%02004006008001000120014001600180020002010201120122013201420152016201720182019数量增长率550.00 624.37 689.45 874.48 982.50 1234.16 1518.52 1945.98 2576.96 3084.90 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%0.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.002010201120122013201420152016201720182019销售额（亿元）增速 电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 12 证券研究报告 从区域上看，珠三角区2019年销售额达1247.2亿元，较2018年的907.5亿增长了37.4%。长三角区2019年销售额也将突破1000亿，达到1093.2亿元。 图3：2019年各区域半导体销售额（亿元） 资料来源：ICCAD 2019，申港证券研究所 1.2 深圳市销售规模突破千亿 从城市的角度看，深圳市以1098.7亿元的销售额高居榜首，是所有城市中唯一一个突破1000亿元的。上海以680亿元位居第2，北京以577.1亿名列第3。继2018年杭州和无锡的设计业销售额超过100亿元人民币后，今年西安的设计销售额也将突破100亿元。前十个城市的销售额规模总和达到2931.1亿元，占全行业的比重为95%。 图4：2019年设计业规模最大的十个城市 资料来源：ICCAD 2019，申港证券研究所 2019年预计有238家企业销售额将突破1亿元人民币，比2018年的208家增加30家，增长14.4%。这238家企业销售总和达到2337.6亿元，比上年的2057.6亿元增加了280亿元，占全行业销售总和的比例为75.8%，与上年的79.9%相比下降了4.1个百分点。 长三角, 1092.2珠三角, 1247.2京津环渤海, 626.5中西部地区, 288.51098.7 680.0 577.1 135.0 132.2 101.4 70.4 68.3 68.0 66.3 0.0200.0400.0600.0800.01000.01200.0深圳上海北京无锡杭州西安成都珠海武汉南京 电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 12 证券研究报告 图5：销售额过亿元企业增长情况 资料来源：ICCAD 2019，申港证券研究所 1.3 模拟芯片设计公司数量下降超过一半 从产品领域的分布情况来看，通信、智能卡、计算机、导航和消费电子等5个领域，企业数量在增加；多媒体、模拟和功率三个领域的企业数量在减少。其中，模拟芯片设计公司数量下降幅度最大，从2018年的210家下降到2019年的102家，减少了108家，减少幅度超过一半。 表1：国内芯片设计企业数量及销售额情况 序号 领域 2018年 2019年 销售增长 企业数量 销售总额 企业数量 销售总额 1 通信 307 1046.75 403 1128.2 7.78% 2 智能卡 71 138.14 102 172.1 24.58% 3 计算机 109 359.41 140 420.3 16.94% 4 多媒体 75 188.90 55 156.3 -17.26% 5 导航 28 5.71 41 14.7 157.44% 6 模拟 210 141.61 102 131.2 -7.35% 7 功率 115 79.20 89 97.8 23.48% 8 消费类 783 617.24 847 960.3 55.58% 总计 1698 2576.96 1780 3080.90 19.56% 资料来源：ICCAD 2019，申港证券研究所 1.4 投资策略 2019年，十大设计企业的销售总和占全行业销售总和的比例首次超过50%，设计行业龙头效应开始体现。随着产业集中度的稳步提升，之前小、散、弱的局面将迎来转机，龙头企业开始走向做大做强之路。我们建议关注各细分领域龙头企业的投资机会，如国内模拟芯片龙头圣邦股份、分立器件及CIS龙头韦尔股份、射频前端芯片龙头卓胜微等。 799997125134143161191208238-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%0501001502002502010201120122013201420152016201720182019数量增速 电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 5 / 12 证券研究报告 2. 市场回顾 本周（2019.11.18-2019.11.22）上证指数下跌0.21%，深证成指下跌0.22%，创业板指上涨030%，申万电子指数下跌1.95%，位列申万28个一级行业涨跌幅第26位。目前，电子板块TTM市盈率为39倍，位列申万28个一级行业的第3位。 自2019年初至今，上证综指、深证成指、创业板指、申万电子指数分别上涨15.69%、32.97%、34.33%、54.86%，电子指数在申万一级行业排名涨跌幅第2名。 图6：申万一级行业指数周涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图7：申万一级行业年初至今涨跌幅对比 资料来源：wind，申港证券研究所 -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00% 电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 6 / 12 证券研究报告 图8：申万一级行业PE（TTM）对比 资料来源：wind，申港证券研究所 图9：电子行业估值水平(PE-TTM) 资料来源：wind，申港证券研究所 个股方面，本周涨幅前五的股票是璞泰来、春兴精工、科达利、诺德股份、金龙机电；跌幅靠前的是惠威科技、水晶光电、华正新材、华体科技、共达电声。 图10：SW电子成分本周涨幅前5 图11：SW电子成分本周跌幅前5 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 0.010.020.030.040.050.060.021.56%15.56%14.49%10.50%9.18%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%璞泰来春兴精工科达利诺德股份金龙机电-11.32%-11.78%-12.56%-13.05%-14.17%-16.00%-14.00%-12.00%-10.0