A股策略日报：消息面扰动，市场窄幅震荡

请阅读最后一页信息披露 证券研究报告 A股策略 上 A股策略日报 消息面扰动，市场窄幅震荡 策略研究团队 分析师： ：金晶 SAC：S0160519080001 ：0571-87620741 ：jinjing@ctsec.com 2019年11月20日 【盘面综述】 经过了昨日的大涨之后，今日早盘，市场在创业板指的带动下继续上攻，不过上方均线压制，上证指数和金融权重股率先回调拖累市场回到了调整状态，午后指数出现了进一步下探的迹象。今日，消息面的扰动对市场造成了一定负面影响，资金的避险情绪快速升温，从板块的具体表现来看也能够窥知一二，具备防御属性的板块位居涨幅榜前列。一方面，食品饮料和医药板块仍具备较好的韧性，但午后还是出现了明显的回调迹象。另外，贵金属、稀土等避险板块逆势拉升，成为了弱势环境下的避风港。尽管市场因消息面原因有所调整，但并没有出现恐慌性抛售的现象。 避险板块涨幅居前 个股涨跌幅比例情况 数据来源：wind资讯 财通研究所 23409032/36139/20191121 09:58 财通证券研究所 策略研究组 2 证券研究报告 A股策略 今日市场调整的因素主要有以下几方面的原因：首先，尽管指数涨幅并不大，但近期传媒、科技成长等板块实际上已积累了较多的获利盘，尤其是创业板指今日早盘更是创出了近半年以来新高；其次，本周前两日的上涨很大程度上受到了央行“降息”的利好，今日LRR利率如期同步下调5个基点，利好兑现后资金短期存在获利了结的意愿；另外，消息面的干扰也加剧了今日市场的调整，据路透社报道，特朗普在接受采访时表示，若不能与中国达成协议将会继续提升关税，对市场造成了一定负面影响。不过，我们认为，外部事件小幅变化带来的影响趋于钝化，该因素对市场的扰动程度也较为有限。 创业板指创出近半年新高 今日市场调整的原因 数据来源：wind资讯 财通研究所 今日，李克强总理召开国务院常务会议，确定有关税收优惠政策减轻纳税人负担；同时，部署医药卫生体制改革，推进药品集中采购、使用。在多方面原因的催化下市场今日出现短线调整，但下跌的幅度并不是特别大，外资仍在小幅净流入，成交金额与昨日持平。整体来看，市场并未出现大范围的恐慌情绪，倘若后续出现大幅下跌的机会，下方仍然会有资金参与短线博弈。投资建议上，对于今日的调整无需过度悲观，可逢低关注优质成长股的波段低吸机会。 【财经要闻】 11月LPR报价出炉：1年期品种报4.15%，上次为4.20%；5年期以上品种报4.80%，上次为4.85%。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，11月20日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日无逆回购到期。 国家标准委近日成立一批全国专业标准化技术委员会。同时，围绕区块链技术、共享经济、婴童用品等社会关注的热点领域，国家标准委也加快推动标准化技术组织建设工作，启动区块链和分布式记账技术等一批技术委员会筹建工作，目前正有序推进中。 上交所就《股票期权试点风险控制管理办法》公开征求意见。意见稿称，加强股票期权传媒、科技成长板块积累了一定获利盘，短期存在兑现的意愿LPR如期下调5个基点，利好兑现消息面上，中美经贸领域进展对市场情绪造成了一定负面干扰23409032/36139/20191121 09:58 财通证券研究所 策略研究组 3 证券研究报告 A股策略 风险管理，增加权利仓强行平仓规定，调整持仓限额规定，将个人投资者持有的权利仓对应的总成交金额不得高于“该投资者证券账户过去6个月日均持有沪市证券市值的20%”调整为“该投资者证券账户过去6个月日均持有证券市值的20%”。 【行情速览】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【市场情绪】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【交易特征】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【资金跟踪】指数板块收盘价涨跌幅市盈率市净率成交额5日成交均额Wind全A4090.72-0.8116.741.634211.364614.26上证综指2911.05-0.7812.671.351585.431820.18深证成指9809.05-0.8223.782.502674.022893.22中小板指6303.27-1.0025.553.301170.591284.68创业板指1719.66-0.5452.624.79976.351020.71注：以上数据均来源于Wind资讯，如未特殊说明，以下同。涨幅前五行业跌幅前五行业涨幅前五主题跌幅前五主题种植业2.38饲料II-2.06稀土永磁指数2.90无线充电指数-2.05黄金II2.12电机II-1.89黄金珠宝指数2.78智能IC卡指数-1.96餐饮II1.43畜禽养殖II-1.83生物育种指数2.43次新股指数-1.86稀有金属0.93银行II-1.77动漫指数0.63移动支付指数-1.70金属非金属新材料0.73营销传播-1.66智能汽车指数0.50苹果指数-1.64指标当日数值5日均值趋势图简要点评风险溢价3.36203.3521风险溢价上升，风险偏好中性市场势能0.92770.9277市场势能上升，市场上涨动能上升大宗折价率-1.7500-4.7880折价缩窄，卖方惜售注：以上指标具体参阅后文注释1。指标当日数值5日均值趋势图简要点评市场分化1.92641.9141分化程度下降，同涨同跌上升热点轮转1.89092.3193热点轮转减慢，可适度追涨规模效应0.74300.7488规模效应下降，大盘股优势显著减弱反转效应-0.15550.9591反转效应为负，关注强势个股注：以上指标具体参阅后文注释2。23409032/36139/20191121 09:58 财通证券研究所 策略研究组 4 证券研究报告 A股策略 数据来源：wind资讯 财通研究所 注释说明： 注释1：风险溢价=1/PE-无风险利率，用来衡量市场风险偏好程度，风险溢价越大，风险偏好越低，反之亦然；市场势能是综合考虑量价关系之后的市场上涨或下跌的动能，以0为分界线，越大上涨动能越大，反之亦然；大宗折价率为当日大宗交易按成交额计算的加权平均折价率，通常折价越大，买方越谨慎，对应阶段顶部，而折价越小，卖方越惜售，对应阶段底部。 注释2：市场分化指标衡量的是个股之间同涨同跌程度，分化程度较高，说明需轻指数重个股，精挑细选；热点轮转指标表征市场热点转换的速度，热点轮转越快，追涨越要谨慎，反之，可适度追高；规模效应反映小盘股和大盘股之间孰强孰弱，规模效应越明显，小盘股表现越好，反之，则应关注大盘股；反转效应刻画市场超跌反弹程度，反转效应较强，则可配置前期跌幅较大个股，反之则需配置强势个股。 注释3：融资交易占两市比=（融资买入额+融资偿还额）/两市成交额；交易保证金包含交易结算资金和融资融券保证金两部分；板块资金变动为申万一级行业过去1周日成交额占比的均值较此前一个月日成交额占比均值的变动，衡量资金对板块的偏好程度；基金加权仓位为根据偏股混合型、灵活配置型基金数加权的仓位均值。 注释4：缩量上涨策略筛选当日涨幅位于参数区间[1.25%,8%]、成交量大幅萎缩(40%以上)且过去5个交易日涨幅不大（小于5%）的流动市值最小的两只非ST股，持有期2-5天，以10%或5天止盈，以-5%或5天止损。超跌反弹策略筛选过去10个交易日跌幅最大的两只非st且期间未停牌、无明显异常情况的个股，持有期4周，持有期间以-10%止损，15%止盈。 融资余额9578.18五日趋势融资交易占两市比17.58%占比趋势沪（深）股通净流入-8.35(10.25)亿元沪深股通净流入趋势港股通沪(深）净流入17.15（4.12)亿元偏股混合型81.20%涉及个股数98家灵活配置型60.10%增减持净额-43.15亿元净额趋势板块资金占比变动注：以上指标具体参阅后文注释3。基金仓位股东增减持日度数据周度数据融资数据沪港通/深港通休闲服务(申万)40.99%钢铁(申万)40.41%电子（申万)20.32%23409032/36139/20191121 09:58 财通证券研究所 策略研究组 5 证券研究报告 A股策略 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 主要研究领域 A股策略、宏观经济 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意