《投資中國系列》 ：MSCI 提升中盤股至 20%，外資持續佈局新興產業龍頭

分析師聲明及重要披露事項請參見附錄A。 元大與其研究報告所載之公司行號可能於目前或未來有業務往來，投資人應瞭解本公司可能因此有利益衝突而影響本報告之客觀性。投資人於做出投資決策時，應僅將本報告視為其中一項考量因素。 圖1：中盤股名單中2020F業績增速居前Top20檔 公司代碼 公司名稱 2019F增速 2020F增速 002124.SZ 天邦股份 226.33% 475.30% 600584.SH 長電科技 110.15% 458.64% 000786.SZ 北新建材 -78.85% 418.16% 002157.SZ 正邦科技 1068.71% 311.68% 002385.SZ 大北農 86.46% 166.97% 002506.SZ 協鑫集成 -24.65% 155.88% 600536.SH 中國軟件 90.64% 125.23% 600026.SH 中遠海能 1080.63% 117.28% 000961.SZ 中南建設 84.96% 71.92% 002268.SZ 衛士通 92.26% 54.00% 600549.SH 廈門鎢業 -38.25% 49.73% 002371.SZ 北方華創 52.36% 49.72% 300308.SZ 中際旭創 -0.87% 49.47% 600466.SH 藍光發展 52.28% 49.36% 603986.SH 兆易創新 50.31% 46.10% 002129.SZ 中環股份 86.61% 45.08% 000977.SZ 浪潮信息 31.90% 44.39% 601872.SH 招商輪船 72.16% 43.30% 300207.SZ 欣旺達 23.33% 43.12% 600201.SH 生物股份 -44.21% 42.10% 資料來源：Wind，元大 《投資中國系列》 MSCI提升中盤股至20%，外資持續佈局新興產業龍頭 MSCI擴容11/26盤後生效，中盤股納入比例從0%提至20%：MSCI此次擴容將從11/26盤後生效，這是A股納入MSCI以來規模最大的一次擴容，且中盤股納入比例將直接從0%提到20%，擴容後的中盤股數量將達到228支（包括22支創業板股票和55支中小企業股），其中189支為首次納入，39支為大盤股調整，中盤股有望迎增量外資進入。大盤股中主板/中小板/創業板數量占比分別為77%/16%/7%；而中盤股主板/中小板/創業板數量占比分別為66%/24%/10%，中小創占比明顯提升。據測算中盤股獲得的資金邊際增量更為明顯，按被動資金流入相對10月成交金額占比測算，則中盤股這一指標為2%左右明顯高於大盤股的1%。 中盤股增量資金改善明顯，醫藥生物/計算機/電子占比居前：以228支中盤股11/18收盤價測算所屬行業市值，則醫藥生物/計算機/電子/食品飲料/化工行業的市值最高，分別為8766/4595/4179/4067/3383億，家數來看醫藥生物/化工/計算機/電子/食品飲料/交通運輸數量偏高，分別為37/17/16/14/13家。而按照個股來看，市值最高分別為古井貢酒/兆易創新/新和成/中國長城/晨光文具，分別為561/554/489/464/447億；按照外資持股來看，華測檢測/安琪酵母/啟明星辰/宏發股份/索菲亞等持股比例居前，分別為21%/16%/14%/13%/13%。按成長性來看，2020年增速居前的個股分別為古井貢酒/兆易創新/新和成/中國長城/晨光文具，對應增速分別為475.30%/ 458.64%/ 418.16%/ 311.68%/ 166.97%。 北上資金持續淨流入，佈局新興產業龍頭趨勢明確：北上資金從7月份以來顯示出持續加大流入趨勢，從7-11月（截至11/18）的淨流入額分別為-537/-180/44/604/607億元。TMT行業（電子+通信+傳媒）買入額持續增長，7月至今月淨買入額分別為-16/-38/13/4/25億元，尤其是11月份僅12個交易日買入額便大超前幾月。11月以來海康威視已受北上資金淨買入14.2億，其他如立訊精密、歌爾股份亦是北上資金連續2-3個月加持，龍頭股明顯受青睞。被動資金有望在生效日附近建倉，而主動資金則將擇機選擇配置時間點。MSCI擴容亦有望帶動富時羅素、標普道瓊斯等其他國際指數擴容並提振海外資金對A股的偏好，據環球日報美國聯邦退休儲蓄投資委員會近日決定，將投資包括中國上市公司在內的國際指數基金。外資持續流入A股趨勢不變，尤其對中盤股增量資金改善更為明顯，後續富士羅素指數也將涵蓋中小股票。在當前中國加快對高科技產業政策、資金扶持及5G、國產替代加速下，外資對於A股中小創高成長科技龍頭有望持續加大關注。 投資策略報告 中國：策略 2019 年 11 月 20 日 元大 研究中心 research@yuanta.com http：//research.yuanta.com Bloomberg code：YUTA 資訊更新： ► MSCI此次擴容將從11/26盤後生效，中盤股納入比例將直接從0%提到20%，擴容後的中盤股數量將達到228支，將迎增量外資流入。 ► 醫藥生物/計算機/電子/食品飲料/化工行業的市值最高，分別為8766/4595/4179/4067/3383億。 市場展望： ► TMT行業買入額持續增長，7月至今月淨買入額分別為-16/-38/13/4/25億元，尤其是11月份僅12個交易日買入額便大超前幾月，凸顯外資關注度提升。 ► 外資持續流入對中盤股增量資金改善更為明顯，後續富士羅素指數也將涵蓋中小股票。在當前中國加快對高科技產業政策、資金扶持及5G、國產替代加速下，外資對於A股中小創高成長科技龍頭有望持續加大關注。 23401848/36139/20191120 17:01 中國：策略 2019-11-20 《投資中國系列》 第2頁，共5頁 MSCI擴容11/26盤後生效，中盤股納入比例從0%提至20% MSCI此次擴容將從11/26盤後生效，這是A股納入MSCI以來規模最大的一次擴容，且中盤股納入比例將直接從0%提到20%，擴容後的中盤股數量將達到228支（包括22支創業板股票和55支中小企業股），其中189支為首次納入，39支為大盤股調整，中盤股有望迎增量外資進入。大盤股中主板/中小板/創業板數量占比分別為77%/16%/7%；而中盤股主板/中小板/創業板數量占比分別為66%/24%/10%，中小創占比明顯高於大盤股。據測算中盤股獲得的資金邊際增量更為明顯，按被動資金流入相對10月成交金額占比測算，則中盤股這一指標為2%左右明顯高於大盤股的1%。 圖2 ：中盤股主板/中小板/創業板數量占比分別為66%/24%/10% 77%16%7%66%24%10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%主板中小企业板创业板大盘股中盘股 資料來源：Wind，元大 中盤股增量資金改善明顯，醫藥生物/計算機/電子占比居前 以228支中盤股11/18收盤價測算所屬行業市值，則醫藥生物/計算機/電子/食品飲料/化工行業的市值最高，分別為8766/4595/4179/4067/3383億，家數來看醫藥生物/化工/計算機/電子/食品飲料/交通運輸數量偏高，分別為37/17/16/14/13家。而按照個股來看，市值最高分別為古井貢酒/兆易創新/新和成/中國長城/晨光文具，分別為561/554/489/464/447億；按照外資持股來看，華測檢測/安琪酵母/啟明星辰/宏發股份/索菲亞等持股比例居前，分別為21%/16%/14%/13%/13%。按成長性來看，2020年增速居前的個股分別為古井貢酒/兆易創新/新和成/中國長城/晨光文具，對應增速分別為475.30%/ 458.64%/418.16%/ 311.68%/ 166.97%。 23401848/36139/20191120 17:01 中國：策略 2019-11-20 《投資中國系列》 第3頁，共5頁 圖3：醫藥生物/計算機/電子等行業市值/家數占比均居前 0510152025303540010002000300040005000600070008000900010000医药生物计算机电子食品饮料化工交通运输房地产非银金融通信机械设备农林牧渔有色金属国防军工建筑材料钢铁电气设备传媒汽车公用事业轻工制造商业贸易采掘家用电器休闲服务建筑装饰综合银行市值家数亿 資料來源：Wind，元大 圖4：中盤股按市值/外資持股比例/2020F增速由高到低Top 20個股 公司代碼 公司名稱 市值(億） 公司代碼 公司名稱 外資持股 公司代碼 公司名稱 2019F增速 2020F增速 000596.SZ 古井貢酒 560.96 300012.SZ 華測檢測 21.30% 002124.SZ 天邦股份 226.33% 475.30% 603986.SH 兆易創新 554.18 600298.SH 安琪酵母 15.55% 600584.SH 長電科技 110.15% 458.64% 002001.SZ 新和成 489.25 002439.SZ 啟明星辰 13.76% 000786.SZ 北新建材 -78.85% 418.16% 000066.SZ 中國長城 463.53 600885.SH 宏發股份 13.27% 002157.SZ 正邦科技 1068.71% 311.68% 603899.SH 晨光文具 445.74 002572.SZ 索菲亞 13.12% 002385.SZ 大北農 86.46% 166.97% 603658.SH 安圖生物 445.20 600201.SH 生物股份 12.95% 002506.SZ 協鑫集成 -24.65% 155.88% 002179.SZ 中航光電 413.83 002050.SZ 三花智控 11.13% 600536.SH 中國軟件 90.64% 125.23% 600801.SH 華新水泥 409.47 002410.SZ 廣聯達 11.05% 600026.SH 中遠海能 1080.63% 117.28% 300628.SZ 億聯網絡 408.78 600004.SH 白雲機場 10.74% 000961.SZ 中南建設 84.96% 71.92% 000977.SZ 浪潮信息 402.89 600132.SH 重慶啤酒 10.40% 002268.SZ 衛士通 92.26% 54.00% 002050.SZ 三花智控 398.81 601100.SH 恒立液壓 10.17% 600549.SH 廈門鎢業 -38.25% 49.73% 601100.SH 恒立液壓 390.46 002353.SZ 傑瑞股份 9.90% 002371.SZ 北方華創 52.36% 49.72% 603369.SH 今世緣 388.90 300285.SZ 國瓷材料 9.84% 300308.SZ 中際旭創 -0.87% 49.47% 600845.SH 寶信軟件 387.54 300383.SZ 光環新網 9.53% 600466.SH 藍光發展 52.28% 49.36% 002463.SZ 滬電股份 387.20 600872.SH 中炬高新 9.04% 603986.SH 兆易創新 50.31% 46.10% 300136.SZ 信維通信 386.97 601098.SH 中南傳媒 8.83% 002129.SZ 中環股份 86.61% 45.08% 002410.SZ 廣聯達 386.75 600779.SH 水井坊 8.69% 000977.SZ 浪潮信息 31.90% 44.39% 000860.SZ 順鑫農業 381.86 002271.SZ 東方雨虹 8.42% 601872.SH 招商輪船 72.16% 43.30% 002157.SZ 正邦科技 378.49 002507.SZ 涪陵榨菜