请务必阅读正文之后的免责条款部分本日数据统计铜市场周报2019.11.1核心观点本周铜价依旧整体低迷，沪铜主力合约从47430跌至47120，跌幅达0.7%，周中最高价47670，最低价46780，整体处于低位。目前，全球铜市供给偏紧格局依旧不变，需求低迷。铜精矿加工费低位持稳，下游消费表现依然疲软。因此在供需无明显矛盾点下，铜价跟多跟随宏观情绪波动。周五公布的一系列美国经济数据表现却不佳，中国10月官方制造业PMI也低于预期，近期公布的欧元区及美国经济数据也无亮点。整体来看，全球经济疲软，贸易形势呈现高度不确定性，市场表现谨慎，对铜价偏空。研究创造价值用心、诚心、专心、贴心www.jtqh.cn锦泰期货研发部张珂025-83116158投资咨询号:Z0013302 铜市场分析报告请务必阅读正文之后的免责条款部分本周数据分析及解读行情回顾（数据来源：博易大师，锦泰期货投资咨询部整理）从10月最后一周的盘面来看，整体行情处于低迷状态。10月份最高价未能突破48000，最低也在46000左右，整体依旧处于震荡趋势。本周初有消息指出中美双方正接近敲定第一阶段贸易协议以缓和摩擦，英国无序脱欧风险基本解除，全球央行降息潮继续高涨使得行情在本周有小幅上升，但是在周五公布的一系列美国经济数据表现却不佳，中国10月官方制造业PMI也低于预期，近期公布的欧元区及美国经济数据也无亮点，导致周五铜价又出现回调。目前全球宏观经济仍然不乐观但46000依旧是铜价的最低支撑位，这主要是因为供给端依旧偏紧的原因。 铜市场分析报告请务必阅读正文之后的免责条款部分3宏观分析（数据来源：Wind，锦泰期货投资咨询部整理）10月官方制造业PMI为49.3，预期49.8，前值49.8。中国10月官方非制造业PMI为52.8，预期53.6，前值53.7。总体来看，全球经济呈现衰退趋势，欧洲经济放缓愈发明显，对铜价呈现打压。美国10月芝加哥PMI公布值43.2，大幅低于预期及前值；美国9月个人支出环比增长0.3%，与预期持平高于前值；美国上周首次申领失业救济人数21.8万人，高于预期及前值。 铜市场分析报告请务必阅读正文之后的免责条款部分基本面分析1.供给分析（数据来源：Wind，锦泰期货投资咨询部整理）19年9月中国精炼铜产量83.8万吨，当月同比增长11.60%，精炼铜9月进口32.05万吨，同比降低10.48%。2019年1-9月，中国共进口电解铜2458710吨，累计同比减少11.36%，总体来看需求依旧疲软。自去年8月实施废铜进口关税以来，中国自美国进口废铜量显著收缩。另外废铜也因对需求的忧虑而表现小幅下跌，但废铜的货源供应紧张的情况，也支持了废铜价格的抗跌。 铜市场分析报告请务必阅读正文之后的免责条款部分52.铜库存（数据来源：Wind，锦泰期货投资咨询部整理）10月31日LME铜库存减6925吨至263400吨；10月25日上期所铜库存减少至143010吨，上期所铜仓单库存增加7455吨至69714吨。3.CFTC持仓分析数据来源：Wind铜非商业净持仓COMEX:1号铜:非商业净多持仓19-01-3119-02-2819-03-3119-04-3019-05-3119-06-3019-07-3119-08-3119-01-31-60000-60000-50000-50000-40000-40000-30000-30000-20000-20000-10000-1000000100001000020000200003000030000张张张张（数据来源：Wind，锦泰期货投资咨询部整理） 铜市场分析报告请务必阅读正文之后的免责条款部分本周铜价呈现震荡走势，主因铜市供需无明显矛盾点，受全球宏观经济影响，市场整体表现谨慎，非商业净头寸自4月底以来持续为净空持仓，10月净空持仓量呈现减少的态势。截至10月22日COMEX铜非商业净多持仓为-41573张。从持仓来看市场对铜价看空，对铜价趋势性上涨不利。总结与展望对于11月，在中美贸易取得良好的进展的情况下，双方同意妥善解决各自核心关切，确认部分文本的技术性磋商基本完成，对整体宏观经济能起到一个比较稳定的作用。但不确定性来自需求端，9月房地产销售面积和竣工面积、汽车产销同比降幅缩窄，空调产量同比大增。而电网领域电源投资和电网投资增速差仍然存在需求的未兑现预期，目前而言，制造业PMI环比回落，需求仍显疲惫，短期铜价有所承压。整体来看，预计进入11月铜价依旧在区间内震荡。免责条款本报告中的信息均来源于公开可获得资料，锦泰期货研发部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经锦泰期货研发部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。